7月份货币政策料保持稳健中性

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证券时报网络。7月6日，

见习记者刘玉成

7月6日，央行发布通知称，银行体系流动性总量仍处于较高水平，在近期银行体系流动性充裕、政府债券套期保值、央行反向回购到期后，不会进行公开市场操作。当天，700亿元的28天反向回购到期，净收回700亿元。此外，值得注意的是，央行已连续10个交易日暂停公开市场操作。

最近，央行货币政策委员会第二季度例会指出，要实施稳健中性的货币政策，综合运用各种货币政策工具，保持流动性基本稳定，引导货币信贷和社会融资规模合理增长。

自6月23日以来，央行已连续10天暂停公开市场操作，其间资金净提取总额达6100亿元，大量资金仍在7月份到期。根据wind的统计，记者发现7月份资金回笼压力不大，但回笼时间相对集中，下周将有4595亿元资金到期，其中包括1795亿元中期贷款。

7月6日，银行间市场资金依然宽松，各种期限的利率均有所下降。上海银行同业拆放利率(601229)全线下跌，隔夜到期品种下跌10.67个基点，至2.5830%；当天上午，银行和交易所之间的资金价格也大多下跌。上海一家公共基金的交易员表示，在6月份的期末考试后，该行筹集资金的意愿增强了，央行公开市场操作基金的净退出对资本市场影响不大。

该交易员表示，7月下旬将进入企业纳税高峰期，加上到期资金压力和金融去杠杆化持续推进，7月份流动性仍存在一些不确定性。关于外汇对资本的压力，招商银行(600036)(上海)外汇研究员李留洋认为，人民币单边贬值预期得到有效缓解，7月份外汇压力有望缓解，这对资本来说是个好消息。

据媒体报道，第五次全国金融工作会议可能在7月中旬举行，届时预计将成立一个新的金融协调委员会。这次全国金融工作会议的重点之一是确立金融监管体制改革的基本原则和方向。对此，市场大多解读为，新一轮监管将再次成为影响市场情绪的核心因素，未来金融合作监管将继续加强。

对此，招商银行资产管理部分析师刘东亮认为，央行为应对6月份因素而采取的宽松措施已经逐步退出，7月份的资金可能不会像预期的那样宽松，金融机构将继续面临去杠杆化的压力。

根据东北证券固定收益部的研究报告(000686)，在过去的六年中，财政收支的累计余额从每年的1月到6月一直在下降，甚至在2016年6月提前实现了财政赤字。从这一趋势来看，2017年上半年财政支出更有可能提前实现负差。2017年上半年的财政支出将减少下半年的财政支出，下半年财政支出对银行体系流动性的支持将相对减少。受6月财政收支影响，参照央行3月底公开市场操作节奏，预计央行仍将在7月初削峰填谷，不会通过公开市场操作释放流动性。

据该研究团队的首席分析师称，央行的货币政策在6月份保持稳定和中性，确保了市场流动性在各个季节都保持紧张和稳定。7月份的流动性不应该太乐观，也没有必要太担心。预计央行的货币政策将保持稳定和中性。

(证券时报新闻中心)