永安行业绩增速放缓模式存疑 律师：二审判决或影响上市

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凤凰财经新闻(记者白宇)永安银行(603776，股票咨询)于4月17日紧急停牌，现已重启上市并开始认购。尽管永安银行是分享自行车的先锋，但它的首次公开募股充满了波折。今年，也有一个戏剧性的场景，首次公开募股因涉嫌专利侵权而暂停。永安兴在一审专利侵权案胜诉后重启ipo。然而，由于专利侵权原告已向高等法院提起上诉，一些律师表示，如果永安兴在二审中被侵权，将对公司的ipo产生影响。此外，永安银行净利润增长率连续三年下降，上市后经营业绩是否会继续增长仍令人怀疑。

永安兴(603776)成立于2010年8月，一直专注于公共自行车系统的研究、开发、销售、建设和运营，是中国首批从事公共自行车业务的公司之一。永安兴主要投资由政府出资的公共自行车，将很快成为共享自行车行业的第一家上市公司。8月8日晚，该公司公布了网上中奖结果，共有21600个中奖号码，每个号码只能认购1000股公司a股。7日，永安银行正式认购，本次共发行股份2400万股，其中网上发行股份960万股，市盈率22.99倍，认购代码732776，认购价格26.85元，单账户认购限额9000股，1000股整数倍。此次收购的预期成功率为0.03%，上市日期不明。

首次公开募股一度因涉嫌专利侵权而暂停

2015年6月18日，永安银行首次向中国证监会提交首次公开发行(ipo)招股说明书，但由于当年股市崩盘时暂停ipo，该行未被允许放弃IPO。2017年3月23日，永安银行再次向中国证监会提交首次公开发行招股说明书，4月14日，中国证监会批准了常州永安银行的首次申请。

上市前夕，永安兴的ipo再次遭到突袭。4月17日，国家千人计划专家、美籍华人顾太来以永安星侵犯其自行车租赁操作系统和方法无固定取放点专利为由，向苏州市中级人民法院和南京市中级人民法院提起诉讼。4月28日，顾太来以不顾股东利益，不顾病情批准企业上市是极端不负责任的行为为由，将中央纪委的真实姓名上报中国证监会发行部，并要求暂停永安银行上市。5月5日，迫于舆论压力，永安银行暂停路演和ipo。

苏州市中级人民法院一审判决

6月7日，苏州市中级人民法院正式判决顾太来诉永安兴侵犯其发明专利，永安兴胜诉，其共用自行车系统和公共自行车系统不涉及侵权。

尽管顾太来在一审中败诉，但他在北京对媒体表示，对苏州市中级人民法院的判决已上诉至江苏省高级法院，并向北京知识产权法院提起诉讼。

随后，永安兴发出通知称，经与主办机构详细核实，永安兴科技没有任何侵权行为，苏州市中级人民法院一审认定顾太来败诉。同时，诉讼相关业务在发行人整体业务中所占比例很低，对发行人的业务发展和盈利能力没有重大不利影响，也不构成首次公开发行的障碍。

至于二审判决是否会影响ipo，上海华融律师事务所合伙人徐峰律师表示，如果公司构成侵权，仍会对ipo产生影响。

共享自行车的第一份额是不真实的

根据东北证券(000686)的研究报告，永安银行主要关注政府投资的成堆的公共自行车，主要覆盖三线以下的城市和周边的县镇。在12-14年间，公司经历了6轮融资，融资总额达2.08亿元，估值从2亿元飙升至9亿元，很快将成为第一股共享自行车。对其财务报告数据的仔细分析表明，情况并非如此。

永安兴收入数据

招股说明书显示，永安行主要有三项业务:出售系统和直接出售公共自行车系统不负责运营；

政府投资的公共自行车系统业务和普通共享自行车业务。2014年至2016年三年间，永安银行的收入分别为3.81亿元、6.19亿元和7.74亿元，净利润分别为6831万元、9339万元和1.1653亿元。2016年，公共自行车系统销售收入和公共自行车系统运营服务收入分别为2.39亿元和5.33亿元，分别占总收入的30.9%和68.9%，而用户支付的自行车共享和骑行服务收入分别为36.8万元和96.5万元，分别仅占0.05%和0.12%。

永安银行首次公开发行a股招股说明书

永安兴自称是共享自行车的第一股力量，但在2014年和2015年，该公司根本没有通过共享自行车创收。2016年底，启动了少量共享无桩自行车的试点项目。目前已投入使用的自行车约有5万辆，2016年该业务收入占0.05%。说永安行是一辆伪共享自行车太过分了。

流动负债极高，免堆放自行车的前景令人担忧

永安兴的招股说明书指出，公司的主要客户是地方政府部门或政府相关企事业单位，销售收入主要来自政府采购，资金来源一般是财政拨款，因此项目验收时间和收款周期存在一定的不确定性。

此外，永安银行短期应付账款等流动负债达到6.86亿元，占流动资产的96.6%，流动负债率达到85.7%。如果公司目标区域内政府的财务状况发生较大变化，或者受到财政资金预算安排周期等因素的影响，政府采购产品的数量、价格和周期都会受到负面影响。因此，也导致永安银行的流动负债、应收账款和存货增加。

虽然归属于永安银行母公司的净利润逐年增加，但增速逐年下降，2014年、2015年和2016年的净利润增长率分别为87.49%、36.71%和24.78%，公司的业绩可持续增长能力值得怀疑。

永安银行近3年收入和净利润增长统计(来源:风信息)

从行业竞争的角度来看，以永安行为为代表的免堆自行车的前景并不乐观。总的来说，中国的公共自行车产业可以分为两部分:政府投资的堆积型公共自行车系统业务和用户付费的共享型自行车业务。永安银行属于前者，而最常见的共享自行车如mobike和ofo属于后者。业内分析人士指出，共享无堆自行车或逐步取代堆公共自行车方便、成本低、方便用户。

像网络汽车一样，共享自行车迎来了政府的严格监管。8月3日，交通部等10个部门联合发布了《关于鼓励和规范网络租赁自行车发展的指导意见》。新政明确指出，停车点应该标准化，电子围栏应该推广，并建议共享自行车平台应该提高在线和离线服务能力。mobike已经在北京的一些地区开展了试点项目。对该行业发展影响更大的是，一些一线城市已经停止推出共享自行车的新车。自8月份以来，广州和南京的相关部门已表示，该市不能再投入新的共享自行车。广州要求各平台企业不再增加车辆，并督促企业完善车辆检查运营服务体系和管理团队。南京要求企业首先向城管部门报告自行车的数量和位置。

与其他共享自行车公司相比，政策变化对采用ppp模式的永安银行的影响更大。如何应对共享自行车对未来的影响以及政府订单的更新是永安银行业绩持续增长的关键。