全球科技股遇冷 长期趋势仍然向好

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美国税收改革法案已经通过了第一关，给科技股领域“泼了一盆冷水”。今年科技股的涨幅令人满意。周三，仅美国股市的四大科技股(脸书、亚马逊、网飞和谷歌母公司alphabet)一天就蒸发了约600亿美元。受美股影响，以腾讯控股(港股00700)为首的科技股在香港股市大幅下跌。市场分析师表示，目前，全世界都在关注税收改革计划能否在周四获得通过。根据现有的税制改革计划，这实际上是对技术产业的“增税”，因此大量资金开始出售技术股票，并涌向能够享受税制改革好处的产业。然而，市场参与者认为，技术部门的长期优势将在市场短期调整后再次凸显。

税收改革导致科技股暴跌

美国参议院预算委员会最终同意就共和党人提出的税收改革法案举行全体讨论。这意味着共和党提出的税收法案在参议院通过了第一次重大考验，市场开始关注税收改革计划能否在周四获得通过。根据公开信息，共和党税收改革法案预计将公司税降低20%，而目前科技公司缴纳的公司税税率为18.5%，已经低于目标水平。也就是说，如果税制改革计划获得通过，特朗普的税制改革实际上是对科技企业“增税”。这一年，叠加科技股上涨势头喜人。这时，对获利和规避风险的需求更大了，他们开始涌向可以享受税制改革好处的行业，如金融、通信、工业和其他领域。因此，11月29日，美国股市科技股大幅下跌。

当天，S&P科技股指数暴跌2.6%，创下五个多月来最大单日跌幅。谷歌的母公司alphabet下跌2.44%，亚马逊下跌2.71%，网飞和facebook分别下跌5.5%和4%。其他科技股也普遍下跌，微软下跌1.81%，苹果下跌2.07%；在过去的三个交易日里，英伟达股价暴跌6.78%，跌幅近10%。

香港股市周四也表现疲软。恒生指数收盘下跌1.51%，至29177.35点，为10月19日以来的单日跌幅，国有企业指数下跌1.48%，至11475.72点；红筹股指数下跌1.47%，至4293.74点，几乎所有板块都收盘下跌。全天市场成交额为1719.3亿港元，基金销售压力明显加大。科技股遭受重创，盛瑞科技股(港股02018)下跌6.18%，腾讯控股下跌3.30%，中兴通讯(000063，诊断股)(港股00763)下跌5.24%；Igg(港股00799)、昌飞光缆(港股06869)等多只股票下跌逾4%。其中，腾讯控股在11月21日至30日的7个交易日里下跌了约7.4%。

科技股的长期优势不会改变

自今年初以来，无论是美国股市的创纪录高点，还是香港股市的长期增长，科技股一直是领涨的基准。分析师普遍认为，当前的低迷主要是由于市场对美国税制改革政策的短期预期。从长远来看，在市场上找到这些科技公司的替代品并不容易，所以我相信投资者在调整后会继续进入市场。

themis的股票交易员马克·凯普纳(Mark kepner)表示，科技股的大幅下跌与科技行业的基本面关系不大，主要原因是对税制改革的预期。市场还预计，明年1月，随着税收改革的推进，养老金将投资于金融和其他领域，因此科技股将出现短期抛售潮。

总部位于芝加哥的市场研究机构Bianco research的总裁bianco表示，科技股的整体股价今年有所上涨，因为它们有了新的商业模式，这是传统公司难以应对的。在全球经济不温不火的背景下，领先的科技公司表现出色，收入增长高于平均水平。他们不断扩大市场份额，并迅速发展。因此，投资者愿意溢价购买他们的股票。

麦格理(Macquarie)的吴佳俊表示，他认为科技股引领的市场回调主要与投资者年末利润的增加和美国股市创纪录的高估值有关。不过，该行预测，占该指数30%的腾讯控股(Tencent Holdings)和阿里巴巴(Alibaba)将在三年内实现150%的利润增长，这意味着，即使这两只股票2018年的增幅低于2017年，它们的表现仍将优于市场。他表示，科技股为投资者提供了结构性增长，即可以持续多年的利润增长，其投资价值不能仅通过估值来衡量。机构投资者在市场上寻找替代品并不容易，所以我相信投资者在调整后会继续进入市场。

第一上海(香港股市00227)分析师叶尚志表示，在新经济的大趋势下，我认为科技股的市场前景是积极的，建议在选股时最好选择行业领先者。在香港股市，腾讯控股是新经济的领头羊，我相信市场前景是积极的，所以建议我们可以考虑分批吸收。