PPP面临强监管 投融资机会犹存

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随着多部门对ppp(政府与社会资本的合作)的大力抨击，ppp已经成为市场各方关注的焦点。在11月30日举行的“2017‘一带一路’投融资高峰论坛”——ppp和基础设施投融资子论坛上，与会专家表示，PPP业务已经进入了一个强有力的监管周期，进入了规范化发展的新阶段。未来，民生项目仍需要ppp，资产证券化将是大势所趋，ppp仍能在投融资领域创造许多机遇。

政策有利于实际购买力平价

国有资产监督管理委员会机械工业经济与管理研究所采购与ppp研究中心执行副主任吕汉阳表示，ppp告别了前三年的快速发展，进入了规范化发展的正常状态，真正回归了ppp的本质。最近，各部和各委员会已密集地发布文件，公私伙伴关系业务已进入一个强有力的监督周期。国务院下发文件，清理仓储项目，严格执行ppp项目仓储标准；三方将发布资产管理指南；国务院国有资产监督管理委员会发布《关于加强中央企业ppp业务风险管控的通知》。事实上，中央企业，特别是建筑中央企业，正在领导ppp项目的发展，这是一个重要的社会资本方。SASAC的政策相当于严格控制社会资本方，而财政部监管地方政府。

卢汉阳表示，这与宏观调控的基调有关。事实上，上述政策的出台对真正的ppp项目是有利的，一些不规范的项目淹没在过去。在严格的标准出台后，真正好的、高效的ppp项目将在未来出现。政策将有利于公共产品和服务的有序和可持续发展。

新老电力转换仍然需要Ppp

瑞华会计师事务所张连起表示，虽然目前监管和风险防范力度很大，但稳健增长是必要的。新旧电力需要转换，民生工程和大量轨道交通、水务和地下管网工程都需要ppp。为了通过有效的投资促进经济增长，政府需要建立一个统一的市场，并为一些可以改造和发展的公私伙伴关系项目提供土地。

“购买力平价既不能低估，也不能高估。”张连起认为，在过去，财政部和国家发展和改革委员会在公私伙伴关系项目上做了许多尝试，总体上是成功的。尽管ppp不是一个高收益项目，但它是稳定的。Ppp仍然可以在投资和融资领域提供许多机会。

张连起说，ppp的持续健康发展需要处理好四个关系。首先，处理好前端和后端的关系。其次，政府不能将宏观经济风险过多地传递给ppp项目。第三，财务报表与内部控制缺陷的关系。他建议尽快修订会计标准，包括投入互补原则。建立完善的信息披露制度，完善监管。此外，ppp还具有时间转换器的功能，政府可以将传统模式下的一次性支付分成多个阶段来分散风险。所有“篮子”不能只包含购买力平价，但投资和融资“篮子”不能没有购买力平价。

Abs是ppp证券化的试金石

华西证券董事总经理龚攀认为，2017年是ppp证券化业务的第一年。监管当局积极鼓励ppp项目进行证券化融资安排，但市场有效发行的数量和规模非常有限，具体原因很大程度上受市场平均价格水平的影响。

龚攀表示，资产证券化是ppp证券化的试金石，财政部和国家发改委的国债项目存量超过30万亿元。今年上半年，国家发展和改革委员会向中国证监会推荐了两批约71个优质ppp项目名单，涵盖供热合同、污水处理费、绿色工程、基础设施建设和环境保护等领域，但有7个项目被下发，因此这是一个择优的过程，通过测试的项目是真正合格或特别优质的ppp项目资产。