守住底线更应注重主动性预防性监管

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“深化金融体制改革，增强金融服务实体经济的能力，提高直接融资比重，促进多层次资本市场健康发展。完善货币政策和宏观审慎政策的双支柱监管框架，深化利率和汇率市场化改革。完善金融监管体系，保持系统性金融风险底线。”这是第十九次全国代表大会报告对金融业的基本要求。我们认为，在当前形势下，应完善金融监管体系，保持无系统性金融风险的底线，更加注重积极的预防性监管。

主动防范和化解金融风险意味着坚持以主体服务实体为基石。金融业回归本源的重点是实现“安全、流动性和效率”的有机统一，从而促进经济发展的“有效性、科学性和可持续性”。为适应当前化解金融风险形势的需要，各金融机构应依托主营业务优势，回归金融原点，积极参与供给方改革的各项安排，紧紧围绕“三比一、一减一补”的任务，进一步提高服务实体经济的质量和水平，通过体制机制的改革创新，提高金融服务实体经济的能力和水平。要主动防范和化解金融风险，必须以综合判断、分类和政策为出发点。在化解金融风险的过程中，应根据不同的情况和不同的对象采取不同的措施来防范新的风险。

积极和预防性监督强调努力降低不良事件和违规的概率。在监督的实践中，人们习惯于事后惩罚。但是，从资本市场发展的规律和监管的效果出发，在积极和预防性监管的基础上，注重对违法违规行为的事前预警更为有效。此外，在开始时处理个人和意外违规相对简单。如果这些违规行为没有得到事前或事前的惩罚，就会向市场发出不好的暗示和信号，形成参与者的共同行为后再进行处理，但“法律不怪公众”的问题除外。它还会增加加工成本，不可避免地会引起市场震荡；预防性监督可以减少不良事件和违规行为，并在它们发生之前预防它们。因此，要主动防范和化解金融风险，必须以综合判断、分类和政策为出发点，在化解金融风险的过程中根据不同情况和不同对象采取不同措施。

因此，积极预防监督的总体要求是“从早到早，严格规范”，将违法行为遏制在萌芽状态。为了满足这一要求，最重要的是系统建设。完备的法律法规和严格的执法是一个整体的两个方面。

具体而言，积极和预防性监督强调权威，反映立法者的理性、专业精神、对市场的洞察力和严格的执法。要尊重市场，坚决遵循公开规则和程序、透明程序(包括规则和程序的透明制定和修订过程)的原则。确保公平规则和公平执法。“三个公开”之间有着严格的逻辑关系，其中公开是前提，公平是目的，公平是手段，从而促使其他参与者害怕市场、规则和监督。遵循“三个公开”的原则，也要求市场在监督和遏制违规行为时要有稳定的预期，各项法律法规和政策要相对稳定和持续，以增强参与者的信心。

积极和预防性监督着眼于长期。在制定法律法规时，应综合考虑市场参与者的情况，并尽可能考虑周全、全面、细致地制定法律法规。注意对市场的长期影响，为未来发展预留/0/空间。

主动预防性监管还需要提前预测，增强前瞻性，提高预测能力。一旦引入预判监管措施，市场参与者和执行者将会做出反应，并且在实施过程中会有任何阻力。未来市场可能出现的新情况、新问题需要提前研究，制定替代方案。在遏制违法行为的监督过程中，不能简单地寻找违法行为的证据，而是要找出违法行为的原因，把更多的精力放在法律的补充和完善上。

对禁止性条款作出处罚规定，如处理违规行为，主动预防，强调处罚规定应侧重于打击，这是防患于未然的基础。恐怖权力要求条款合理、正确，内容与表述逻辑一致，易于理解，没有漏洞和歧义，不被误解和曲解，能够操作和执行，不钻空.的空子在惩罚可信的基础上，惩罚的强度必须足够。目前，对违法违规行为的处罚力度还不够。例如，2005年修订的《证券法》第205条规定，对违反信用交易的行为“处以低于融资融券等值的罚款”，这一规定过低。此外，它只强调违法者的行政责任。事实上，这种责任是全面的，还应包括民事责任、刑事责任等。

监督是一个持续的过程，在这个过程中，问题不断被发现、解决，现有的法律法规不断得到完善。因此，有必要从本质上把握证券市场运行和发展中的违规行为，找出这些问题产生的原因，从实际出发，通过立法尽早明确这些原因，并通过预警使这些潜在的违规行为不再出现。

主动预防的本质是预警，它要求预先判断，重视及时性。没有时间限制，很难说服人们并阻止他们。由于监管者和被监管者在同一个资本市场，资本市场参与者众多，他们之间的利益关系复杂，市场专业化程度特别高，运行机制和模式也非常复杂。根据法律不完全性理论，在实践中，法律法规的设计很难完成和优化，也很难提前预测。这要求监管当局“立即关注、分析、反馈和处理违规行为。”为了满足这一要求，我们需要强调使用现代科技手段和大数据，关注来自媒体和整个媒体的信息，并密切关注市场反应和舆论的敏感线索。

为确保监管效果，保持市场健康稳定发展，追溯机制仍然不可或缺。这里所说的追溯主要是监管决策的责任追溯，以确保决策者追求的是长远的整体利益，而不是短期的局部利益。

(作者郝是北京对外经济贸易大学国际商学院教授，是文化金融办公室主任)

积极和预防性监督强调尽量减少不良事件和违规的可能性，一般要求是“严格和正常地从幼儿开始”，以便将违规行为遏制在萌芽状态。为了满足这一要求，最重要的是建立各种市场体系。完备的法律法规和严格的执法是一个整体的两个方面。

(主编:李兴旺hf015)