打响新三板改革第一枪 集合竞价与盘后大宗全网测试

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新三板改革取得实质性进展，电话拍卖以盘后批量测试开始了第一枪。最近，已通知所有主要机构对新三板的电话拍卖和盘后协议转让进行全网测试。分析表明，大宗交易的实施极大地方便了股东以大量资金进行股权交易，不会对以竞价交易为特征的二级市场的股价产生任何影响。作为多层次资本市场的重要组成部分，由于流动性不足、估值功能缺失等问题，新三板服务小微企业的功能日益弱化，要求新三板改革的呼声越来越高。

电话拍卖和下班后批量全网测试

据业内人士透露，12月2日，股份转让系统正在与中国证券登记结算有限责任公司、深圳证券通信有限责任公司以及保荐证券公司、做市商、信息提供商、基金公司和托管银行进行电话拍卖转让业务和盘后协议转让业务的全网测试，测试将于当天完成。

大宗交易制度应当是配套竞价交易或做市商交易的补充交易形式。在a股市场，大宗交易的实施极大地方便了股东以大量资金进行股权交易，不会对以竞价交易为特征的二级市场的股价产生任何影响。由于新三板不是交易型市场，通常股权交易量不高，流动性远低于a股市场，新三板过去并不太重视大宗交易，现行交易制度的弊端逐渐显现。

根据做市商自查和《全国中小企业股份转让系统做市商业务管理规定(试行)》，合规风险控制措施和禁止做市商行为，特别是内幕交易、与上市公司约定交易价格、串通报价、账户间交易等违法违规行为的防范措施。在减持或增持过程中，做市商与上市公司就交易价格达成一致，并寻求机构接管股份，均涉嫌违反政策法规。在协议交易中，交易价格可以由股东和收购方自由协商。

此前，3月25日，股份转让系统官方网站发布了《关于设定协议转让股份申报有效价格区间的通知》，对协议转让股份的最高涨跌幅进行了限制，给部分转让公司股东的大规模股权转让造成了不便。根据分析，为了改善目前的交易系统，必须优先建立大宗交易系统。

监管当局一再表示要改革新的第三委员会

11月，证监会领导四次提到“新三板”。中国证监会主席刘首先表示，加快多层次资本市场建设，深化新三板改革，规范区域股票市场发展，积极探索股权众筹试点，推动经济发展实现质、效、力三大转变。

11月16日，中国证监会副主席李超表示，要进一步深化新三板市场改革，细化和分层市场，研究发行、交易、信息披露和监管的差异化制度安排。

11月22日，中国证监会主席助理张申峰表示，将积极拓展多层次、多元化、互补的股权融资渠道，继续发展和扩大交易所市场，继续深化新三板改革。11月22日，证监会主席助理宣长能表示，要深化“新三板”市场改革，实行分级管理。

11月21日，邓董事长的“春天理论”引起了新三板市场各方的期待和热情。正如主管所说，这次我们真的达成了共识！

作为多层次资本市场的重要组成部分，新三板的低进入壁垒、低上市成本和创新的市场化制度设计使许多小微企业能够利用资本市场实现快速发展。然而，自去年以来，新三板市场一直在震荡，三板市场指数最近已跌破1000点的基准。为了推动新三板的改革，从10月下旬开始，股权转让制度开始了深入的研究。据悉，新三板的许多改革措施也得到了监管部门的认可。

采取更多措施提高流动性

最近，备受期待的新三板市场面临各种批评，改革呼声越来越高。近日，记者了解到，备受市场关注的新三板相关改革正在进行中。作为多层次资本市场的重要组成部分，新三板的低进入门槛、低上市成本和创新的市场化制度设计，使得许多小微企业能够借助资本市场实现快速发展。然而，近年来，由于缺乏流动性和估值功能，新三板服务小微企业的功能越来越弱，新三板改革的呼声越来越高。

对此，业内人士认为，随着监管部门对新三板市场的不断探索，如何解决发展问题的思路越来越清晰。可以预计，监管部门将采取更多措施，提高新三板的流动性，提振市场信心。

据了解，全国股份转让系统已向各券商发放了《保荐经纪业务发展情况调查表》。相关事宜涉及新三板市场所有保荐经纪业务，包括业务发展和监管；经纪业务。推荐业务。做市商。新第三委员会研究业务；新的第三板资产管理业务；新三板的七块直接投资基金。

根据全国股份转让系统，问卷调查是为了深入了解保荐经纪人业务中存在的困难和问题，收集保荐经纪人对业务发展的意见和建议，为下一步深化新三板市场改革提供参考。