寿险：靠万能险寅吃卯粮时代渐行渐远

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从中国保监会近日公布的上半年寿险公司保费收入来看，一些保险公司依靠万能保险来维持收支平衡，野蛮增长的时代正在逐渐远去。

全民保险的比例降至17.4%

寿险公司的规模保费收入由三部分组成:原始保费收入、投保人投资基金(主要是万能保险)的新支付和投资连结保险独立账户的新支付。从增长率来看，今年上半年只有原保险保费实现了25.98%的正增长，投保人投资基金的增加和投资连结保险独立账户的增加都出现了大幅下降。

一年内，投保人新支付的投资基金从8103.24亿元下降到3482.89亿元，下降57.02%。此前，中国保监会在发布上半年行业整体运行情况时，明确指出万能保险在规模保费中的比重已从2016年的36.85%降至17.4%。

根据各公司的情况，今年上半年，44家寿险公司为投保人支付的新增投资资金比去年减少，其中25家下降了50%以上，而康军人寿、新泰人寿、和谐健康人寿、幸福人寿、安邦人寿、前海人寿、安邦养老保险、北大方正人寿、中法人寿和汇丰人寿下降了90%以上。

保单持有人投资基金的新支付额大幅下降，反映了该行业转型和发展的初步成果。仅用了半年时间就取得了这样的初步成效，这是由于今年中国保监会对普遍保险监管的持续压力。

第一步，把握典型。今年以来，中国保监会针对保险资金使用和万能保险发展管理中的违规行为，先后对前海人寿、恒大人寿、复星保诚、安邦人寿采取监管措施。监管之剑一出笼，这四家公司上半年的保单持有人投资基金新支付额均大幅下降，分别下降99.4%、70.04%、78.22%和98.42%，远高于57.02%的行业平均水平。

第二步，严格机制。4月份以来，中国保监会出台了“1+4”系列文件和配套措施，从公司治理、资本真实性、资本运用和产品管理等方面弥补监管的不足，使万能保险从根本上告别“野蛮增长”。

“老七”保费稳步增长

对于公司来说，随着万能保险的“野蛮增长”受到抑制，曾经被它突破的公司不得不迅速调整产品策略，保费收入的排名也受到很大影响。例如，安邦人寿保险。虽然上半年的成绩依然不错，原来的保险费和规模保费收入一直保持在行业第三位，但仅从4月、5月和6月开始，排名就急剧下降。1-6月，安邦人寿的原保费收入分别排在第3、1、3、20、63和61位；与最初保费收入排名的持续下降相反，投保人投资基金的新支付收入排名继续上升，分别为第19、17、30、28、14和17位。总体而言，安邦人寿4-6月份的保费收入规模在业内排名第22、43、41位。

相比之下，尽管“老七”保单持有人投资基金的新支付收入也在收紧，但原有的保险费仍保持稳定增长。上半年，平安人寿原保费收入增长38.67%，太平洋人寿增长34.44%，泰康人寿增长30.97%，太平人寿增长29.85%，中国人寿增长18.31%，PICC人寿增长1.74%；虽然新中国人寿的增长率为-13.79%，但4月份后增速明显加快，6月份环比增速达到71.03%。随着原保险费的稳步增长，“老七”行业的排名没有上下波动。上半年，保费收入居前十位的公司分别是中国人寿、平安人寿、安邦人寿、太保人寿、PICC人寿、太平人寿、泰康人寿、新华保险、富德人寿和华夏人寿。保费规模排名与原保费收入排名相差不大。只有华夏人寿从第10位上升到第5位，天安人寿从第13位上升到第10位。然而，这两家公司新增的投保人投资款确实很高，分别为590亿元和216.37亿元，在业内排名第一和第五。

普通寿险业务占52.91%

就行业而言，随着全能保险的“野蛮增长”受到抑制，寿险业务结构发生了可喜的变化。上半年，寿险公司原保费收入17864.24亿元，投保人投资基金增加164.69亿元，投资连结保险独立账户增加164.69亿元，分别占保费规模的83.04%、16.19%和0.77%。2016年同期，这三项分别占65.92%、37.67%和2.53%。具有长期稳定风险管理和保障功能的普通寿险业务规模保费占比达到52.91%，比去年底上升16.71个百分点。

从各公司的角度来看，保单持有人新支付的投资基金在保费规模中的比例也在持续下降。市场关注的前海人寿、恒大人寿、天安人寿、富德人寿、华夏人寿、康军人寿、苏州人寿、珠江人寿、上海人寿等9家全能保险业务整改保险公司也有所改善。

据记者统计，去年上半年和今年上半年，前海人寿保单持有人新增保费分别占保费规模的75.89%和1.26%；恒大人寿分别为87.82%和27.79%；天安人寿保险分别为53.50%和38.95%；富德人寿分别为35.18%和30.86%；华夏人寿保险分别为79.11%和51.91%；康军人寿保险分别为88.47%和0.42%；东吴人寿保险分别为89.3%和45.26%；珠江人寿保险分别为47.55%和37.96%。只有上海人寿分别上涨了48.30%和53.58%。

根据中国保险监督管理委员会5月发布的《关于规范寿险公司产品开发和设计行为的通知》，自10月1日起，万能保险和投资连结保险不得作为附加风险。目前，大多数保险公司的保费支付产品都是“分红年金/养老保险+万能账户”模式。基于此，可以推断，下半年，尤其是第四季度，投保人投资基金的新增支付额将进一步下降。