钴价走牛 三元电池企业两头承压

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自6月份以来，由于供需失衡，钴价今年已启动第二波上涨。一些上游原材料企业甚至修改了长期供应规则，将中游客户的“数量锁定价格”改为“数量锁定价格-非锁定价格”，而下游整车企业则推低了价格。这导致了中游三元电池企业两端的压力，毛利率大幅下降。然而，一些业内人士指出，对于产业链中的大型企业来说，这实际上是一件好事，它们可以通过增加出货量来对冲毛利率下降的影响。它不仅可以淘汰依赖低质量和低价格生存和净化市场的小企业，而且有助于加快并购和提高行业集中度。

供需失衡推高钴价

钴作为新能源汽车三元电池材料的必需元素，钴酸锂作为数码产品锂电池的负极材料，近年来需求量越来越大。安泰科数据显示，2016年中国钴消费量约为4.6万吨，其中电池领域的消费量为3.52万吨，占76.5%，同比增长8.47%。在供应方面，全球钴资源主要集中在非洲、刚果和其他地方，并且大多与铜和镍有关。国内钴原料供应不仅主要依赖进口，还受到铜、镍价格等多种因素的制约，不可避免地导致供需失衡。

受供需结构变化的影响，钴相关产品价格在经历了8年的低位徘徊后，于去年下半年开始再次上涨。据上海有色金属网报道，截至8月16日，伦敦的mb钴报价已达到28.25美元/磅，比2016年初的14.25美元/磅高出近100%，比2016年初的9.20美元/磅高出200%以上。与此同时，中国电解钴的平均价格已升至41万元/吨，与年初的27万元/吨和去年8月中旬的21万元/吨相比，分别上涨了52%和95%。四氧化三钴、三元前驱体和钴酸锂的主流交易价格也分别达到347.50元/千克、101元/千克和390元/千克，涨幅相当。

“这波价格上涨主要是由钴的供需结构变化引起的，但不排除市场投机的可能性。”一家国内钴产品上市公司的一位高管向记者指出，年初的涨价浪潮可能以投机为主，但6月份以来的涨价浪潮主要是由于供需失衡。“在6月份恢复上升趋势之前，市场价格在3月份略有调整，这可能是由社会投机基金的出货造成的。”上述分析。

起点研究公司的研究总监郭斌告诉记者，社会投机基金的干预确实会加剧钴价格的波动。2008年初，钴价飙升至87万元/吨，这是一个典型案例。然而，如果供求结构不支持它，它的价格最终将回归理性。对于这一波价格上涨，他认为目前供需缺口越来越突出，未来两年还有扩大的趋势，这将明显刺激钴价上涨。

电池公司的成本压力增加了

经过多次采访，记者了解到，目前钴价上涨对原材料企业有利，对中游的电池企业造成了很大的成本压力，但对下游的汽车企业影响不大。

一家钴产品上市公司的高管告诉记者，该公司通常会提前储备某些钴精矿。因此，钴精矿价格上涨通常至少需要3个月才能传递给钴成品生产商。由于钴价格上涨，下游钴产品供不应求，公司议价能力提高，这实际上有利于公司未来的业绩。

由于钴价格的上涨，该公司甚至修改了其一贯的规则。例如，以前与下游企业签订的供货采购协议的原则由“锁定数量和价格”改为“锁定数量和不锁定价格”，3个月以上的长订单价格每月调整一次，采用月平均价格。这样，价格将在3个月内实时变化。

阴极材料供应商的情况类似。鄯善能源相关负责人告诉记者，今年年初，公司与部分钴成品企业签订了战略合作协议，并提前锁定了部分数量和价格。该公司已深入行业多年，获得货物的成本低于同行，但在钴价格上涨周期中的优惠力度更小。因此，钴价格上涨对公司成本影响不大。相反，由于钴价格上涨，该公司产品的出货量大幅增加。

事实上，大多数材料公司都很“强硬”。“上游价格上涨，公司的产品也是如此。如果客户希望公司承担这部分涨价成本，那么就不要做这项业务。”一位国内知名材料企业的负责人告诉记者。

相比之下，中游电池公司的寿命就不那么好了。一方面，上游材料企业在新的谈判周期中，由于钴价格上涨和产品供应不足等因素而提价；另一方面，由于新能源汽车的补贴，下游汽车企业正在走下坡路，它们不断压低上游价格。

“去年，三元电池的购买价格一般为1800元至2000元/千瓦时，而今年的协议价格一般为1600元至1800元/千瓦时。”据中国一家主流三元电池公司负责人介绍，该公司每年使用约2400吨含钴三元前驱体。受钴价上涨和汽车制造商降价的影响，公司今年的整体毛利率将比去年的35%下降15个百分点。但与此同时，该公司的电池出货量今年增长迅速，因此年度利润是有保证的。

根据郭斌的计算，自今年年初以来，钴的价格已经上涨了大约20万元/吨。对于一辆45千瓦小时的乘用车来说，成本已经上涨了1300元左右，压力并不明显。

如何应对原材料价格上涨

虽然这一波钴价上涨主要给电池制造商带来巨大压力，但根据各行各业对钴供需的预测，钴价在未来两三年内仍将保持高位。因此，整个产业链已经开始采取预防措施，想尽一切办法降低原材料波动对成本的影响。

中下游企业的普遍做法之一是提前与上游企业签订战略合作协议，并在半年或一年内提前锁定数量和价格。二是加大研发力度，提高技术水平。例如，材料企业加快高密度三元材料的研发进程，增加单位产品重量可实现的电量，变相降低产品价格，降低下游企业成本；或者改进三元材料的前体配方，尽量减少钴的使用。第三是通过勘探和建设钴加工厂来减少中间环节。

在产业链中大多数企业的领导者看来，只限于在材料成本上努力，更多的成本稀释应该通过提高产品的优良率、产能利用率和规模效应来实现。同时，这一轮钴价上涨实际上对产业链中的大企业来说是一件好事，不仅可以淘汰那些依靠低质量、低价格生存的小企业，净化市场环境，还有助于加快行业的兼并重组，提高行业集中度。

据记者不完全统计，今年第二季度以来，已有20多家上市公司通过并购、自建、增资等方式在锂电池(和新能源汽车)产业链上“下注”，其中不乏大胆跨境的“新人”，如黑芝麻(000716)和华子科技(300490)。