摩通：联想集团移动业务无好转迹象 股价料受压

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根据摩根大通(JP Morgan Chase)发布的一份研究报告，联想集团(000992)在2018财年第一季度录得运营亏损，主要原因是个人电脑业务的毛利率降至5%以下，以及手机业务和数据中心业务持续亏损。该行表示，面对美国品牌的挑战，联想的个人电脑业务被迫维持利润率，因此其收入下滑速度快于同行。此外，由于配件成本上升和需求低迷，手机业务很难在2018财年下半年扭亏为盈。摩城预计联想的股价将面临压力，并估计其在下半财年的表现将明显比市场预期下降/0/1，维持该股的“中性”投资评级，目标价为4.2元。

根据花旗发布的报告，截至6月份的第一季度，联想的收入为100亿美元，环比增长5%，比银行和市场预期高出1%。但本期毛利率为13.6%，低于我行13.7%的预测和13.9%的市场预期，营业利润率为-0.1%，得益于营业费用控制的改善，好于我行的预期。花旗指出，尽管该公司在控制运营支出方面取得了进展，但零部件价格上涨将在中期推高成本，评级仍为“待售”，目标价格为2.6元。联想第一季度税前亏损达到6900万美元，好于该行预期的9900万美元，但差于市场预期的2200万元人民币的税前利润。市场原本预计该公司第一季度净利润将达到3300万美元，但净亏损为7200万美元，略高于该行预计的9100万元净亏损。