“债券通”发行品种不断丰富

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据中国债券统计，截至2017年8月底，共有340家境外机构投资者进入银行间债券市场，其中包括62家央行机构和278家商业机构；与6月底相比，新增8家商业机构，表明海外投资者仍在稳步进入市场。

从“入市”规模来看，8月末，境外机构持有人民币债券8393.18亿元，比上个月增加153.32亿元，连续6个月增加；中国债券托管金额达到8573.6亿元，同比增长158.92亿元，同比增长10%，创历史新高。

我们的见习记者于幼婷

“截至8月底，境外机构持有人民币债券8393.18亿元，比上个月增加153.32亿元；境内债券托管8573.6亿元，比上个月增加158.92亿元，比上年末增长10%。”根据中国政府证券登记结算有限责任公司(以下简称“中国债券”)8月份发布的最新数据。

在业内人士看来，7月份开通的“债券通”为境外机构投资人民币债券提供了更便捷的渠道，人民币汇率的持续升值也让境外机构对增加人民币债券头寸充满了动力。此外，中国债券市场可投资债券品种不断丰富，较高的收益率对海外投资者具有吸引力，这也推动了海外机构投资人民币债券的稳步增长。

海外机构持有的内债规模达到新高

最近，进入中国银行间债券市场的外国投资者数量稳步增加，投资规模也持续上升。据中国债券统计，截至2017年8月底，共有340家境外机构投资者进入银行间债券市场，其中包括62家央行机构和278家商业机构；与6月底相比，新增8家商业机构，表明海外投资者仍在稳步进入市场。

从“入市”规模来看，8月末，境外机构持有人民币债券8393.18亿元，比上个月增加153.32亿元，连续6个月增加；中国债券托管金额达到8573.6亿元，同比增长158.92亿元，同比增长10%，创历史新高。

招商银行国际资产管理有限公司执行董事郑雷认为，国内债券收益率较高，海外投资者的投资需求一直存在。债券通行证的开放明显释放了一些需求，人民币汇率的走强成了锦上添花。

“债券互联为境外机构投资人民币债券提供了更便捷的渠道，是近两个月境外机构增持人民币债券的重要推动力；此外，中国债券市场上可投资债券的种类不断丰富，较高的收益率对外国投资者具有吸引力。”评级机构东方金城的副主任于春江说。

与此同时，在人民币汇率升值的预期下，海外机构增持人民币债券的热情也在上升。于春江认为，随着人民币贬值预期的消散，市场对人民币资产回报的预期不断提高，人民币债券对外国投资者的吸引力进一步增强。

“债券”主题债券的种类不断丰富

自“债券通”于今年7月3日正式投入运营以来，通过“债券通”渠道销售的国内银行间人民币债券“债券通”主题债券的发行量不断增加。风数据显示，截至9月19日，主题为“债券互联”的债券数量已达97只，总规模约为3860亿元。

统计显示，从“债券债券”主题债券的分布来看，政策性金融债券占绝对优势，共有70种，总规模约3530亿元，占所有主题债券的91.51%；其次是短期融资券，共14张，总规模约155亿元；此外，银监会监管的资产支持证券有9种，总规模约为112亿元。

市场人士表示，当“债券通行证”正式开放时，品种只有政治和金融债券、短期融资和超短期融资；近两个月来，品种逐渐扩展到商业银行金融债券、中国证券和abs，但规模相对较小。

具体而言，7月26日，匈牙利政府通过“债券通”发售了10亿元人民币债券，成为首只通过“债券通”向境内外投资者发行的外国主权政府“熊猫债券”；8月中旬，福特汽车金融公司破冰发行规模37.68亿元的“债券通行证”资产支持证券；9月初，欢乐城地产在银行间市场成功发行10亿元中期票据，同时将通过“债券通”向海外投资者发行，成为中国第一个非金融企业“熊猫债”(债券通)。

据统计，截至前一天，以“债券通”为主题的国际机构债券1张、中国票据1张、商业银行金融债券1张；资产支持证券有三个发起人。除福特汽车金融公司外，大众金融公司和现代汽车金融公司分别发行了37.79亿元和35亿元资产支持证券。

在业内人士看来，虽然未来很长一段时间内政策金融债券占“债券通”主导债券的格局难以改变，但债券品种的不断丰富将有助于满足不同类型海外投资机构的需求，从而进一步提高“债券通”的运营效率。

海外机构空的市场拓展空间仍然很大

随着“债券互联”的开通和主题债券品种的增加，吸引了国外机构投资者进入国内债券市场。但是，虽然投资规模有了明显的增长，但投资比例并不高，后续的增长相对较大。

中国债券信息网显示，今年6月底，境外机构在华持有的债券总额为8036.81亿元，占1.73%；8月末，持股规模达到8573.6亿元，占比1.78%。可见，目前海外投资者持有人民币债券的比例还不到2 %, 空还有相当大的扩张空间。

「海外机构增持本地人民币债券，显示人民币资产的吸引力确实有所提高，而内地债券市场的开放亦有一定的推动作用。不过，海外机构持有的国内债券规模正在上升，持有比例仍远低于其他国家，空的发展空间很大。”业内一些专家表示。

据了解，现阶段中资机构海外分支机构对中国市场更加熟悉，对认购债券通行证相关债券的热情也更高，而外资机构对债券通行证仍持保守态度，需要做好充分的合规和风险分析后才能进入市场。

对此，余春江认为，在中国债券市场引入国际信用评级机构，推广符合国际投资要求的信息披露标准，采取发行人与海外投资者路演等国际措施，将有助于海外投资者了解中国债券市场和信贷风险，有望扩大利率债券对信用债券产品的配置范围，特别是优质境内外发行人的高等级信用债券，从而提高海外机构持有国内债券的比例。

此外，进一步增加市场流动性也有望增强国内债券市场对外国投资者的吸引力。分析师表示，许多外国投资者更关注债券价格的变化，通过低价买入和高价卖出赚取投资差价，这与国内银行间市场的投资者结构不同，海外市场的这类投资者数量相对较多。