315亿上限“瘦身”至225亿！国开行紧急压缩发债规模

本篇文章1479字，读完约4分钟

每个记者张守林每个编辑王可染

原计划在11月14日发行不超过315亿元的CDB金融债券。11月13日，CDB发布紧急公告，将计划发行总额调整至不超过225亿元，上限下调至90亿元。压缩的目标是5年和10年，分别减少20亿元、70亿元至40亿元和50亿元。

这位CDB官员没有对发行规模的压缩做出回应，据业内人士估计，这是由最近的市场波动造成的。

《国家商报》记者注意到，近期CDB金融债券的5年期和10年期收益率均有所上升，这意味着债券价格较低，发行成本可能会上升。

至于最近债券市场的下跌，一些市场分析师指出，这不能用任何传统的债券市场分析框架来解释。

五年期投标的投标价格区间向下移动

与10月31日的发行计划相比，记者发现11月14日发行的5年期国债的投标价格区间有所下移。

11月14日，5年期投标价格区间为102.48 ~98.08元，10月31日为102.64 ~98.72元。从市场角度来看，分销成本更有可能增加。

按最高价计算，11月14日，5年期金融债券发行量为40亿元，比10月31日减少640万元；按最低价计算，比10月31日少了2560万元。

然而，对于10年期产品，目标价格区间已经上升。11月14日103.68元~95.92元，10月31日103.52元~95.76元。

此外，CDB金融债券收益率曲线显示，近期5年期和10年期收益率较高，与近期国债走势一致。10月31日，中国10年期国债收益率为4.4951%，11月14日为4.7202%。

11月14日，10年期美国国债收益率升至3.9525%，比上一次交易高出25个百分点。最近，债券市场大幅下跌。

未来收益率可能会继续上升

在保持稳定中性的货币政策操作目标和严格监管的背景下，银行间业务自今年4月以来出现收缩，抑制了债券配置需求。此外，流动性紧张推高了市场资本利率。今年以来，大部分债券的到期收益率呈波动上升趋势，这使得债券市场的融资成本不断上升，债券发行难度加大，并多次取消和延期发行。

最近，一些经济数据低于市场预期。随着生产、投资、消费和房地产数据的下降，政府债券的收益率仍在快速上升，债券市场的下跌引起了市场的高度关注。

对于目前的中国债券市场，九州证券首席经济学家邓海清指出，这完全背离了基本面和央行的定价逻辑。没有一个传统的债券市场分析框架能够解释自今年10月以来空频繁出现的无利可图的暴跌。而对好消息的极端漠视，市场对看涨消息的解释是，利润已经耗尽，但它已经成为一个更好的job/き

根据华创证券曲青团队的分析，目前，经济增长在一定范围内的波动是可以接受的，经济仍有弹性；就通货膨胀而言，持续高的生产者价格指数将增加其对消费物价指数的传导，而食品消费物价指数将在明年初具有较低的基数效用。除了近期大宗商品价格上涨和地缘政治风险导致的油价上涨之外，通胀预期将成为引领未来市场趋势的一个重要因素；央行维持流动性吃紧政策不变，资金将在月中纳税期的影响下收紧；最近强调的加强金融监管的逻辑没有改变；此外，周二经济数据发布后，市场走势再次验证了小的预期差异也会给市场带来大的冲击。对于此时的市场来说，没有利润可能是空.最大的利润

联讯证券首席宏观研究员李麒麟指出，空因素的第一个好处是，对更严格监管的预期没有降低。因为他们不知道或看不到未来监管的方向和力度，投资者会对不确定性感到恐慌，并在操作中极其谨慎。

曲清的团队提醒说，在上述因素的推动下，10年期国债收益率再次突破4%大关。建议继续保持谨慎，为未来收益率继续上升做好准备，并长期保持在4%以上。

编辑朱昱