区域震荡，白马蓝筹行情持续深入

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摘要:目前的调整只是一些内部热点的转换，或者是一些利润的消化筹码。白马蓝筹股有一定的估值压力，但温和的泡沫将继续增强市场信心。当前市场不是指数驱动的，而是逐渐推动指数从牛市向牛市前进。因此，上证50指数或沪深300指数能够相对反映市场的本质。但是指数的运行，我们要看大趋势。该行业继续保持这一演绎序列:传统消费品蓝筹股-信息消费蓝筹股-先进制造业领先蓝筹股-现代服务业领先蓝筹股-大周期产品领先蓝筹股，依次得到推广。

投资快报:过去两天有很多调整。市场已经见顶了吗？

张德良:哈，我就知道你会问。总的趋势一点也没有改变，更不用说达到顶峰了。当然，每个人都会不可避免地有一些担忧。

在这里，让我们先来谈谈顶部或到达风险警告区域的一些特征。最显著的特征是领先股票的滞涨，也就是说，继续引领上涨的传统消费品蓝筹股是最重要的领先股票。

例如，贵州茅台(600519)，第一个领先的股票，市值超过8000亿，其动态市盈率超过了全球白酒行业的估值中心。存在一些泡沫，但这并不意味着股价会达到峰值。对于趋势交易者来说，泡沫越多，灵活性越大，但是交易者必须知道他们想要什么。就像上一轮结构性牛市(2013-2015年)一样，当市值超过1000亿英镑、股价继续加速时，第一只领先股票LeTV.com(300104)预计会更加乐观。然而，自2015年5月10日以来，它已经进入滞胀，当市场指数在6月中旬达到新高时，LeTV.com开始率先走弱。换句话说，领先的股票将至少领先市场指数一个月左右。回顾历史上这支领先股票的表现，情况是相似的，如中石化(600028，咨询股)在2005-2007年，东方明珠(600637，咨询股)在1999-2010年，四川长虹(600839，咨询股)在1995-1997年。

显然，目前的调整只是一些内部热点的转换，或者是一些利润芯片的消化。白马蓝筹股有一定的估值压力，但温和的泡沫将继续增强市场信心。

最近，人们正在寻找新能源汽车行业整体调整的原因，这可能涉及到新能源汽车补贴的下降。然而，是否有补贴并不影响新能源汽车产业的大方向。目前的调整主要是基于相对估值和相对增长的比较。新能源汽车的领先品种将调整到120-250日均线附近，然后进入一轮收缩盘整。

投资快报:最近，白马蓝筹股一直在按照你之前提到的顺序前进，从价值相对较高的蓝筹股到价值相对较低的蓝筹股。这种模式会保持下去吗？

张德良:继续保持这个演绎序列:传统消费品蓝筹股-信息消费蓝筹股-先进制造领袖-现代服务蓝筹股-大周期产品领袖蓝筹股，依次推进。最近，焦点迅速转移到信息消费蓝筹股，如半导体设备、人工智能和物联网。

其中，大量相关基础产业，包括材料、设备、芯片等。，是最近关注的焦点。像新显示器中的三只龙头股票，BOE a(000725)、tcl集团(000100)、申天马A (00050)、奉化电子元件高科技(000636)等。

我们可以进一步开发，例如，参天马00050。在此之前，BOE和tcl集团的市值已经大幅增加。相比之下，神天马则落后了。此时，我们将检查公司的竞争力是否正在下降。你被落下了吗？事实上，该行业的竞争力持续上升。作为中小型显示领域的核心企业，它准确把握产业模式转换的时机，提前完成产业布局。公司进一步提高了在中高端市场的市场份额，并与众多国内外品牌客户建立了深厚的双赢合作关系。继续关注以智能手机和平板电脑为代表的移动智能终端市场和以汽车、医疗、pos、hmi为代表的专业显示市场的整体布局，积极开拓智能家居、智能服装、ar/vr、无人机、充电桩等新市场。从估值来看，目前市值为360亿英镑，营业收入连续两年稳定在100亿英镑以上，市场销售率不到4倍。最后，结合图表，近期一直稳定在中长期移动平均线(60-250日移动平均线)之上，并且这一趋势被逆转，这也得到上述基本面拐点的支持，换句话说，这是共振，上升趋势具有很高的可信度。

这种逻辑思维可以作为交易的参考，但并不意味着它是一种交易策略。投资是有风险的，具体的交易是复杂的，每个策略都是不同的，提醒每个人要保持谨慎和独立思考。

投资快报:非常感谢您的详细分析，并始终为您提供最接近市场的分析。先进的制造业、现代服务业和伟大的周品，按顺序排列，中间领先的蓝筹股将逐渐显示它们的表现，对吗？

张德良:没错。对未来市场的解释将使我们认识到这种模式，但我们应该灵活应对。有一点是明确的，那就是要关注各个领域的领先股票。

看好先进制造业的重要基础是全球诸葛拉周期的转折点，而中国的中高端制造业也将迎来新一轮的大转折。这里涉及许多领域。除了与信息技术相关的先进制造业之外，中国还有一些优势产业领域，如智能电网、新能源国电南瑞(600406，诊断单元)、TBEA (600089，诊断单元)、东方电气(600875，诊断单元)、泰海核电(002366，诊断单元)、高端工程等。最近，股价开始逆转十年下跌周期，反转格局正在形成。

与此同时，服务业蓝筹股继续保持乐观。平安(601318)以养老保险、医疗保健和城市服务为重点，率先创下历史新高，新华保险(601336)、中国太平洋保险(601601)和中国人寿保险(601628)紧随其后。处于金融技术前沿的招商银行(600036)和平安银行(000001)也保持了实力。

对于大周期产品的领先蓝筹股，相对来说很难把握，个人投资者可以不太关注。在这中间，我们应该更多地关注龙头股，如北新建材(000786，咨询股)、万科化工、海螺水泥(600585，咨询股)和宝钢(600019，咨询股)。

投资快报:听了你的话，我们对市场的运作越来越清楚了。相应的上证50指数和沪深300指数预计将逐渐跟随白马蓝筹股的运行节奏。

张德良:没错，目前的市场不是指数驱动，而是指数逐渐由牛股向牛股驱动。因此，上证50指数或沪深300指数能够相对反映市场的本质。但是指数的运行，我们要看大趋势。

当前市场已进入自我强化的良好状态。自我强化首先体现在场外交易基金积极进入市场。最直接的是，为了扩大融资融券的规模，从上周开始，融资融券的规模又回到了1万亿元，预计在不久的将来还会继续增长。与此同时，股票型基金，尤其是一些前期表现良好的积极管理型基金，开始成为“热卖品”。这些增量基金的目标将是直接和简单的，即复制以前的投资策略。过去一年，所有表现最佳的基金或资产管理产品都无一例外地采用了配置白马蓝筹股的投资策略。增量基金带来的这种市场自我强化将推动更多的白马蓝筹股转向趋势攻击。