老铁：进行战略合作 阿里为何看中成绩平平的高鑫零售

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废铁

传闻已久的消息终于成真了。11月20日，阿里巴巴集团和高辛零售联合宣布，他们达成了新的零售战略合作。阿里巴巴将投资总计约224亿港元，直接和间接持有高辛零售36.16%的股份。

高辛零售有两大零售企业，即大润发和欧尚。阿里提出新的零售理念后，不断加快与旧线下零售企业的整合过程。目前已与三江购物(601116)、新华都(002264)、银泰、安百里等零售企业达成合作。消息传出后，业内人士常常用“加速新零售”这样模糊的词语来解释。

事实上，与阿里之前投资的企业相比，高辛零售在开拓新的零售业务方面明显领先一步。到目前为止，高辛在这一领域的探索已经从2014年的在线平台飞牛网延伸到o2o分销和高端保鲜平台莆田。今年，它在上海开设了一家保鲜o2o概念店——牛飞友县(后更名为大润发友县)，并拥有一个在线酒类交易平台欧尚酒窖和一个覆盖全国大学校园生活的移动o2o平台。

在新的零售探索之路上，高辛零售应该更加积极，不仅线上和线下的整合，而且以大润发为代表的新的零售形式也正在孵化。最重要的一点是，在保持增长率的同时，高辛零售经历了一场变革。根据2017年半年度报告，飞牛网商品交易总量达到18亿元，是2016年同期的两倍。

高辛零售一直在积极探索新的零售方式。为什么你仍然需要阿里来提供外援？

●渠道正在合并，但形式孵化的限制是显而易见的

高辛零售在中国共有446家综合商店。截至2016年，其在现代零售渠道主要零售商(中国城市)、大润发和欧尚中的市场份额排名第一，总市场份额为7.8%。

但是，根据高辛零售上半年的财务报告，上半年集团销售的商品营业额增长了2%，这是由于新开门店的扩张。根据中华全国商业信息中心的监测数据，2017年上半年，全国50家重点大型零售企业的零售额同比增长2.8%，同比增长5.9个百分点。

高辛零售业已经落后于行业平均水平。

更致命的是，今年上半年同店销售额下降了0.9%，而去年同期为0.3%。财务报告将此解释为o2o开放后在线业务向线下业务的稀释。

我们还可以看到，经过多次新的零售尝试，高辛零售并没有同时在线和线下增长，在线增长是以线下为代价获得的，而集团整体增长率低于行业。

这显然不是好消息。

就目前情况而言，高辛零售在新零售中的转型仍以线上线下整合为主。今年6月，以一小时配送为重点的“快达”业务也将400家门店周围3公里作为辐射区域。

也就是说，高辛零售现有的布局仍然倾向于在线制作线下产品，在线和线下之间的权衡是不可避免的。

同时，也是线下零售商的永辉超市(601933)对原有零售形式的改造更加开放。在线和离线连接实现后，离线转换也同时进行。有五种形式的绿色标签商店、红色标签商店、首选商店、会员商店和超级物种，它们针对不同的人群。

虽然最后三个品种还在试水阶段，超级品种在福建和广东只开了五家店，但差异化经营的效果依然显著。上半年，绿色标签店的效率达到2103万元/平方米，高于红色标签店的效率1954万元/平方米。此外，永辉超市今年上半年新开35家门店，保持快速扩张。如果红标店与绿标店的比例得到科学调整，财务报告数据将由空室进一步优化。

尽管高辛零售在规模和数量上仍保持优势，但新的零售远未激发集团的潜力，这是其目前最大的焦虑。

●阿里想出口模式，高辛零售需要在线支持

如上所述，高辛零售问题的症结不是单一的线上线下接入和整合问题，而是在现有机制内激活更多的形式，实现线上线下同步增长。

这也是阿里新零售的核心概念。阿里巴巴首席执行官张勇在新闻发布会上表示:双方都在大数据的驱动下重建人、财、市，从而全面提升消费体验。

今年，阿里最引人注目的项目是博克斯玛先生，它专注于线上和线下的双重用户体验。它可以离线加工和食用，也可以在线配送30分钟(在3公里范围内)。然而，它们都是几千平方米的自营商店，这也限制了扩张的速度。

今年9月，Box马宪生表示，他希望“以模式输出”，也就是说，Box马宪生应该开始与第三方合作，在不影响用户体验的情况下加快扩张速度。

高辛零售有什么？我们认为是今年刚刚推出的大润发游仙。

大润发尤仙店今年在上海推出，以生鲜食品业务为主，精选5000个单品(库存单位)，以中高端市场为主，1小时内配送3公里以内。

与此同时，今年下半年，上海闸北店、康桥店、天津紫金山店将进行装修，并将开设三家新鲜先锋店。

如果说大润发游仙是高辛零售在零售形式上的一次尝试和探索，其成败的关键在于门店的线上线下份额能否协同增长，而这又反过来归结于在线扩张是否会牺牲线下收入，即能否在网上找到新的高粘度用户。

这本来就不是高辛零售业的优势，飞牛流也不愿意孵化大润发游仙。根据华泰证券(601688)2016年12月的研究报告，2016年上海金桥仓皇店的营业额约为2.5亿元，飞牛网的o2o业务在2016年整合了250家店铺，完成交易额21亿元。

网络巨头阿里无疑是一个不错的选择。随着阿里流量的引入，高辛的网上零售板块可以增长，线下创新吸引细分人群，整体运营可以全面提升。

结合博士马现生的转型和大润发游仙目前存在的问题，双方合作后，很有可能一方负责模式和流量的出口，另一方负责运营，以加快新业务的推广。

至于阿里能从中得到什么，我建议大家注意以下两个方向:第一，截至今年上半年，高辛45%的零售店位于三线城市，22%位于四线城市。在此之前，阿里的新零售尝试主要集中在华东或一线城市。高辛零售更适合阿里的新零售渠道下沉。

第二，在此之前，博世玛新鲜生活的供应链主要由自己和天猫超市购买。如果出口Boxma Fresh Life模式，将很难完全控制供应链。通过与高辛零售的合作，可以共享生鲜产品供应链的优势，解决渠道不畅导致供应链失控的问题。

对于零售业来说，线上和线下不仅应该整合，创新也是下一个新的方向。我们也很高兴看到更多的零售形式孵化出来。

(作者是金融专栏作家)

编辑朱昱