发行二级资本债成常态 金融租赁业加速融资

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批准二级资本债券已逐渐成为金融租赁行业的规范。数据显示，自去年12月工业租赁获准发行20亿元二级资本债券以来，2017年已有4家金融租赁公司获准发行债券，总发行规模为41亿元。

华东某金融租赁公司高管表示，根据监管部门的要求，2018年后金融租赁公司的资本充足率不应低于10.5%。因此，随着业务的快速发展和监管合规性的要求，金融租赁公司对资本补充的需求不断增加，预计未来会有更多的企业尝试这种资本补充和债务融资工具。

此外，今年以来，金融租赁公司通过资产证券化和发行金融债券筹集了中长期资金。然而，相关发行人集中在业内少数运营良好的公司，大多数融资租赁公司仍将银行信贷作为资金来源。

二级资本债券相继获批

该行业长期以来一直呼吁发行二级资本债券。作为银监会监管的非银行金融机构，金融租赁公司的净资本不得低于风险加权资产的8%，因此金融租赁公司的业务规模受资本约束，其业务发展也必须与其净资本规模相适应。

在已开业的金融租赁公司中，大部分是注册资本较大的银行金融租赁公司。总体而言，许多融资租赁公司的资本充足率水平不高，通过上市补充资本的案例很少。越来越多的融资租赁公司选择增加净资本，以相应提升业务规模。数据显示，今年以来，约有10家融资租赁公司选择增资，注册资本总额增加了104亿元。此外，几家公司正准备增加资本和股份。

由于业务发展对资本的需求，去年9月银监会发布《关于金融租赁公司发行二级资本债券的通知》后，多家金融租赁公司反应迅速。其中，兴业租赁申请发行20亿元二级资本债券于去年底获得天津银监局批准，并于今年9月成为首家完成10年期二级资本债券发行的金融租赁企业，发行利率为5.15%。记账日当天，有20多家金融机构参与竞标，总投资52亿元，认购倍数为2.6倍。

自今年4月以来，金融租赁公司发行二级资本债券已成为常态。四家公司，即河北黄金租赁、哈尔滨银行租赁、交通银行租赁和长城国兴黄金租赁，已先后获得银行业监管机构的批准，其中三家已于9月获得批准。值得注意的是，银行监管部门对多家公司的回复中明确要求“募集资金不得投资于不符合国家产业政策导向的行业，如‘两高一盈’。”

同时，监管部门也支持金融租赁公司通过资本市场补充资本，包括分别在h股和新三板上市的中国银行金融租赁和万江金融租赁，江苏金融租赁也在a股排队，预披露材料最近也有更新。

加快中长期资金补充

对于融资租赁公司来说，二级资本债务不仅是一种补充资本，也是一种中长期债务融资工具。这也涉及到金融租赁业对资本以外的业务发展资金的需求。

目前，大多数金融租赁公司(尤其是中小金融租赁公司)依赖银行信贷。“但是，根据监管要求，商业银行对融资租赁公司的贷款风险权重相对于一般工商企业为100%，融资租赁贷款不得超过净资本的100%，这限制了银行业金融机构对金融机构和融资租赁公司的融资意愿。流动性管理的资本承载能力。”一些内部人士表示。

金融租赁公司也可以选择从银行间市场借入资金，但这只能被视为金融租赁公司的一种短期融资行为。如果金融租赁公司过于依赖银行间短期贷款，当市场资金趋紧时，流动性风险将不可避免地出现。

今年，越来越多的金融租赁公司通过资产证券化和发行金融债券筹集资金。其中，金融租赁公司有很强的意愿为资产负债表发行资产支持证券，这可以释放业务规模和整合资金，同时实现锁定收益。数据显示，截至目前，已有9家公司完成了345.67亿元人民币租赁资产的资产支持证券发行，分别增长了5家公司和164%。

然而，当市场预期中长期负债的利率在未来上升时，金融租赁公司选择增加负债期限、增加长期资金比例、锁定借贷成本、降低短期负债成本波动对业务的影响。风能数据显示，自2017年初以来，金融租赁公司已发行26只金融债券，总发行规模为492亿元(其中绿色金融债券33亿元)，同比增长76%。其中，主要是3年期金融债券，加权平均发行率同比增长1.38个百分点，达到4.68%。

然而，尽管金融租赁公司发行金融债券的热情很高，但监管机构在批准金融债券方面仍然很严格。据统计，目前只有18家金融租赁公司完成了金融债券的发行，占工业企业的27%，其中今年只有5家新企业完成了金融债券的发行。