美联储缩表效果显现 12月加息板上钉钉

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除了加息，美联储的资产负债表缩减也在继续。随着美联储收缩进入第二个月，其影响正在逐渐显现。

据海外媒体报道，截至12月6日，美联储资产负债表规模降至44，370亿美元，为2014年9月17日以来的最低水平。10月底，在规模缩减开始之前，规模为4.456万亿美元。此外，截至11月底，美联储持有的美国国债金额从10月25日创纪录的24，657亿美元降至24，545亿美元，为2014年10月8日以来的最低水平。抵押贷款支持证券(mbs)的规模在10月初为17，682亿美元，在11月底降至17，670亿美元。

无论是量化宽松还是操作扭曲，美联储通过非传统的量化宽松政策向市场注入流动性，也使资产负债表上升到近4.5万亿美元的历史水平。所谓收缩是指美联储自身资产负债表规模的缩小，这将推高长期利率，提高企业融资成本，从而收紧美国的金融环境。可以说，“缩桌”就像加息一样，是收紧货币政策的政策工具。经济学家警告称，长期过度宽松的货币政策将导致美国经济过热和金融风险上升，还可能增加资产泡沫和通胀飙升的风险。华尔街交易员预测，美联储资产负债表正常化后的估计资产负债表规模将在2.5万亿至3.4万亿美元之间。纽约联邦储备银行(Federal Reserve Bank of new york)行长达德利(Dudley)曾表示，在未来10年的某个时候，美联储的资产负债表规模可能会稳定在2.4万亿至3.5万亿美元的范围内。

然而，由于美联储最终将维持高于危机前水平的庞大资产负债表规模，市场参与者普遍预计，收缩对金融市场的影响将是适度和可控的。美联储主席耶伦一再强调，规模缩减将逐步进行。

本周，美联储将宣布最新的利率决定。根据美国劳工部上周五公布的就业数据，11月份美国失业率保持在4.1%的低水平，这意味着美联储本周加息几乎已成定局。根据芝加哥商业交易所集团的fedwatch工具，利率市场预计12月份加息的可能性高达90.2%。

美国总统特朗普提名的下一任美联储主席鲍威尔(Powell)最近通过美联储官方网站表示，如果获得参议院批准，他将领导美联储继续加息并缩减资产负债表。"我们预计利率将进一步上升，资产负债表将逐渐收缩."鲍威尔说。他表示，尽管美联储努力提高政策的可预测性，但未来仍充满不确定性。美联储必须根据经济变化灵活调整政策，并准备好应对威胁美国金融稳定和经济繁荣的新风险。

此外，由于美国股市的持续牛市和房地产市场的复苏，美国家庭的净资产值再次创下新纪录。美联储(Federal Reserve)发布的最新美国季度财务报告显示，今年第三季度，包括非营利组织在内的美国家庭净资产值达到96.9万亿美元，创下单个季度最高净资产值的纪录。美国股市牛市已经过去近八年了。美联储的报告还显示，美国家庭的净资产值在此期间大幅上升，从2008年到今年第三季度累计超过40万亿美元，增幅超过70%。