美联储加息靴子落地 中国对外出口迎良机

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2017年12月14日，美联储联邦公开市场委员会(fomc)宣布将联邦基金利率上调25个基点，至1.25:1。5%。这是美联储自2015年以来连续第五次加息，也是2017年第三次加息；与此同时，公布的利率位图显示，美联储将在2018年加息三次。

中银香港(香港股票02388)首席经济学家e智环昨日向《证券日报》表示，美联储再次加息表明，美国货币政策的正常化正在加速，防止了美国经济过热和资产泡沫，并为美联储未来的政策预留了空空间。美联储加息后，中国人民银行的反向回购和mlf操作利率小幅上调5个基点，这是对美联储加息的回应。

厚生智库研究员赵亚云昨日告诉《证券日报》,从历史数据来看，对于美国，尤其是美国股市来说，美联储加息通常是短期受益，空则是长期受益。尽管提高利率会增加资本成本并降低流动性，但提高利率的目的是防止经济过热和过度泡沫，并最终延长经济增长周期。然而，美国的经济增长通常会导致股市的上涨。

"美国加息的溢出效应值得关注."欧智环认为，美国加息对其他经济体的影响主要体现在利差、资本流动和债务负担上。从利差来看，以中国为例，虽然以10年为单位衡量的中美长期利差处于较高水平，但以隔夜shibor和libor衡量的短期利差已从6月份的200个基点的高点降至目前的150个基点，利差的收窄导致央行相应提高了短期政策利率。

从债务负担的角度来看，国际金融协会(iif)的报告显示，在2006年至2016年的十年间，新兴市场筹集了近40万亿美元的新债务，远远高于1996年至2006年间增加的9万亿美元。国际清算银行(bis)还预测，新兴市场在2018年底前将面临3400亿美元的债务偿付。美联储加息可能会推动美元流动性收紧，从而使新兴市场企业的美元债务成本上升。债务负担的增加将使拥有高外债存量的新兴市场更容易受到资本外流的影响。

赵亚云认为，对于其他经济体来说，美联储的加息也是一把双刃剑。美联储加息将导致一些资金流向美国，这显然对一些国家不利。但是，我们也应该看到，任何加息周期都是伴随着经济增长周期的，也就是说，在加息周期中，经济通常会高速增长。作为世界上最大的进口国，美国的经济增长将刺激进口增长。作为美国最大的进口来源，中国和其他东亚出口国将获得大量的出口机会。