新兴产业是未来投资的重要方向

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中国农业银行沪深300指数、中国农业银行蓝筹股混合基金经理宋永安

中国经济发展正处于转型过程中，经济增长方式已经从追求增长率转变为追求质量。改革开放之初，中国城市家庭财富积累很少，主要目标是温饱和小康。经过30多年的发展，到2016年，中国城镇居民基本实现小康，住房、汽车和家电基本普及。这意味着居民未来需要的不是更多的消费品，而是更好的消费品，消费的升级和转型将成为经济发展的主要动力。在这种背景下，大力发展服务业，推进技术创新，发展战略性新兴产业将是出路。

经济发展已经从刺激需求转向改善供给。过去，我们在生产方面受到货币的驱动，这反映在需求方面，即依靠投资来推动经济，这导致了过度投资和过度负债。为了解决过度投资的隐患，政府在2015年提出了供应方结构改革，重点是“三比一、一减一补”。在过去的三年中，我们实施了各种降低成本、降低产能和减少库存的政策，未来的政策将转向去杠杆化和卖空。从国外去杠杆化的经验来看，要降低经济杠杆，提高经济增长质量，就应该降低货币增长率。我们预测，未来金融监管将更加严格，货币政策将难以放松，贷款利率将上升，货币和融资的两位数增长率将成为常态。此外，供应方结构改革将进入一个新阶段，从减少供应到提高供应方生产要素的效率。

对于资本市场来说，随着经济增长方式的改变，投资方式也随之改变。股市的驱动力将转化为业绩支撑，投资将趋向于追求价值，而新兴产业将是未来投资的重要方向。