敬畏之心不可无

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记者周宏编辑于勇

最近一期《财富》杂志上有一篇有趣的文章，题目是“对冲基金竭尽全力去赢”。文章的内容暂时还不明显，但它确实关注了一个非常重要和普遍的话题——投资经理的行为边界在哪里？

毫无疑问，投资经理的行为边界首先受到法律法规的约束，这是一条不可逾越的红线。

具体来说，投资经理的法律法规至少包括以下几个方面:第一，要求投资经理诚实守法，遵守职业道德底线，勤勉尽责，不做老鼠仓库。二是要求投资经理严格遵守法律法规对产品的要求，投资组合不超过法律法规的要求。第三，要求投资经理对客户的资产高度负责，遵守投资者适当的管理要求，并根据法律法规筹集客户资金。

除了法律法规之外，职业道德和风险控制领域还有很多内容值得投资经理们关注。

首先，投资经理应该对客户的资产负责。虽然法律法规没有规定一天必须工作多少小时，但是尽职调查和避免疏忽和错误应该是所有工作的必要要求。

在认识到大多数基金经理和投资经理工作勤奋的前提下，我们也发现行业中存在一些粗心大意造成的问题。例如，网下认购新股未能及时支付，导致交易中的失误和遗漏频繁发生，一些人事变动和职责分工不清导致投资的懈怠和低效。这些显然应该警惕。

其次，投资经理有义务谨慎处置客户的资产。在a股市场和债券市场，这一点有时很容易被遗忘，因为投资经理过于渴望良好的业绩。

例如，一些股票基金在其投资组合中表现出行业基金的特征，它们的投资组合过度暴露于少数行业或行业。另一个例子是，一些债券基金经理有意或无意地试图突破传统的风险水平，提高类似股票的品种的头寸水平，并尽最大努力改善投资组合的期限和杠杆。这个行业还有一个老问题，基金投资组合的风格与基金名称或合约相去甚远。

很难说这些行为是恶意的，但从长远来看，它们不符合基金合同和监管的精神，对投资者不利。

最后，投资经理有义务公平对待客户的资产。关于公平待遇，这是一篇很长的文章。然而，有一些隐藏的话题值得注意。例如，如果基金没有妥善管理资产增长率，就会影响其原始客户的利益，特别是长期客户。另一个例子是，如果公共基金热衷于在某个时间维持管理规模，就会妨碍所有长期客户的利益。

诚实、谨慎、勤奋和尽责，这些字眼看似平常，但对于资产管理行业来说，它们是终极要求。