人民币原油期货演练 明年面世应对变局

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【摘要】根据细则，客户的资本门槛是50万元，最低交易保证金是合约价值的5%，也就是说，最高杠杆可以达到20倍，相比之下，市场上大多数期货交易的杠杆只有10倍。

《时代周刊》记者吴平来自广州

12月9日至10日，上海国际能源交易中心组织生产系统演练，为人民币原油期货交易正式启动做准备。

演练主要模拟交易、结算、存取款、套期保值申请、数据提交、市场转发等业务流程。在原油期货上市的前一天，所有市场利益相关者包括期货公司、交易客户、中国期货市场监测中心、石油公司和市场代理公司都参与了此次交易。

这是上海国际能源交易中心今年组织的第五次演习。六个月前，客户的账户被允许开立，经过不断的演练，系统已经准备就绪，人民币原油期货交易只差一声哨响。

随着中东局势的变化和俄罗斯与沙特关系的升温，欧佩克和非欧佩克产油国延长了原油减产协议，市场对2018年原油价格上涨的预期也有所提高。中国可能即将推出的人民币原油期货为全球市场增添了新的因素。

外国基金可以参与

“目前，开户、风险控制和客户准备都已经完成，只等领导的命令。据估计，它将于2018年上半年推出。”在上海参与演习的一家期货公司的中层员工刘明告诉《时代周刊》记者。

据刘明介绍，2017年6月左右，期货公司被允许在市场范围内开展宣传，原油期货账户也被允许开立。顾客非常热情。就数量而言，散户投资者占多数，但就资本规模而言，大型机构规模更大。

5月11日，经中国证监会批准，上海国际能源交易中心发布了《上海国际能源交易中心章程》、《上海国际能源交易中心交易规则》及相关细则。

根据细则，客户的资本门槛为50万元，最低交易保证金为合同价值的5%，即最大杠杆可达20倍。相比之下，市场上大多数期货交易的杠杆只有10倍。

交易报价单位为人民币/桶，交易单位为每批1000桶，交易时间为上午9:00-11:30和下午1:30-3:00。

在12月9日的演练中，来自上海国际能源交易中心149个会员的482名客户参加了测试，国内客户总投资159亿元，此外，外资投资8.6亿美元。

最大的亮点就在于此，因为人民币原油期货将是中国第一个允许外资直接参与交易的产品。根据规定，外国个人和机构可以通过两种方式开户。一是在中国寻找期货公司开户，并在国内银行开立美元账户和人民币账户；另一种是寻找外国中介机构开设账户，这些账户需要在中国备案，并与国内期货公司关联。

“尽管我们的原油期货是以人民币定价的，但外国参与基金可以用美元交易。在交易过程中，它们以人民币计价，但没有必要真的将美元兑换成人民币。在结算时，外国基金可以选择以美元结算。您也可以选择将所得兑换成人民币。”刘明告诉《时代周刊》记者。

此外，人民币原油期货也可以与黄金挂钩。

“黄金可以用来抵消原油的差价。也就是说，如果客户在上海黄金交易所持有黄金仓单，他可以向我们的期货公司提出申请，然后在人民币原油期货交易中，他可以将这一资产用作保证金。”刘明说道。

那么，外国资本在人民币原油期货中赚取的人民币能被转换成黄金并带走吗？

“人民币原油期货、上海黄金交易所、香港证券交易所和伦敦金属交易所的人民币黄金期货合约属于不同的交易所，但相关的期货公司都与它们有关联，理论上它们可以实现相互转换。”刘明介绍道。

“按照国内监管习惯，人民币原油期货的放量将由小到大，一开始不会太大。以后空航空公司甚至沙特客户肯定会参与，这个市场将来会很大。”刘明告诉《时代周刊》记者。

计划四年

早在2012年，时任中国证监会主席助理的姜洋就写了一篇文章，表示支持人民币原油期货的开发和上市。

2013年11月6日，经中国证监会批准，上海国际能源交易中心有限公司在上海保税区注册成立。

“上海国际能源交易中心是专门为推出人民币原油期货而成立的，这表明其地位非同寻常。”刘明告诉《时代周刊》记者。目前，上海和深圳有两家证券交易所，上海、大连和郑州有三家期货交易所，中国黄金交易所和中国金融期货交易所。

2014年，中国证监会批准上海国际能源交易中心开展原油期货交易。2015年6月，中国证监会表示，原油期货已进入上市前最后三个月的准备期，但随后因股市崩盘而搁浅。

自2017年初以来，人民币原油期货的推出再次被提上日程。上海国际能源交易中心在6月17日、6月24日、7月1日、7月8日和12月9日进行了五次密集演习。

从全球来看，原油期货交易参与者广泛，资本规模巨大，对国际原油价格产生了深远的影响。

姜洋在文章中指出:“在中国建立新的国际原油价格基准，不仅是对全球原油期货定价机制的补充，而且对保护中国在国际贸易中的经济利益和维护国家经济安全具有重要的战略意义。”

2014年，由于乌克兰事件的爆发，西方国家联合制裁俄罗斯。2015年，西方大国与伊朗达成核协议，伊朗原油产量迅速增加。以沙特阿拉伯为首的欧佩克国家的产量也在2015年底达到历史最高点。原油价格从2014年6月的每桶108美元暴跌72%，俄罗斯经济遭受重创。

自特朗普上任以来，美国在许多方面都试图推翻奥巴马以前的政策。此外，今年10月，沙特国王萨尔曼成为自1932年以来第一位访问莫斯科的沙特国王，沙特阿拉伯和俄罗斯的关系解冻。

“沙特阿拉伯希望推动国内改革，需要大量资金。它希望保持原油价格的稳定或改善。俄罗斯更加关注亚洲市场，有必要提高价格。双方达成的谅解意味着原油供应将保持稳定，油价将在2018年。这是一个上升趋势。”中国青年政治学院政治与国际关系研究所副所长、以色列海法大学博士后丛培英告诉《时代周刊》记者。

在国际上，原油与美元挂钩。“美国与沙特阿拉伯关系密切。本质上，沙特阿拉伯将石油换成了美元。目前，中国正在协调沙特阿拉伯以人民币结算原油。”丛培英说。

“对于投资者和产油国来说，石油-人民币-黄金的联系将非常诱人。”俄罗斯《晨报》在演习前写道。

(文中刘明是化名)