春季行情或“如约而至” 基金乐观预期积极备战

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记者王鹏《长弓》编辑

自11月中下旬以来，a股持续出现波动性调整。在市场博弈难度加大的背景下，许多机构投资者对即将到来的春季市场寄予厚望。一些券商最近发布的一份研究报告称，从过去几年的经验来看，a股市场将在每年春天走出一波“红包”，大多数成长股将表现良好。许多基金经理认为，目前的市场风险已经完全释放，许多股票的估值与其表现更加一致。考虑到时间和空的因素，春季市场的战略布局期已经到来。

郭进证券(600109，诊断股票)发现，春季市场持续时间最短的一个月，一般约两个月。根据以往的表现，春季市场的开始时间分布在12月和1月之间。就风格而言，金融股通常表现最差，而成长股大多表现良好。

广发证券(000776)的量化研究也印证了郭进证券的一些观点。基于2005-2017年13年的样本数据，发现1月1日为中间点。上月中小板指数上涨比例为67%，主板上涨比例为46%；1月份，上证综合指数和中小板指数上涨超过50%，总体上是积极的。

“春季市场的根本原因是基金公司在此期间已经基本完成了年度评估，并将在新的一年重新安排投资。此外，自2012年以来，国内生产总值增长率将在每年第一季度达到年度高点，这使得市场对年初的年度经济保持相对乐观。此外，短期内没有年度报告或其他事件干扰。这个时期可以称为市场的‘蜜月期’。”上海的一位基金经理表示。

除了上述原因，诺亚富裕派首席研究官王伟也认为，从资金的角度来看，每年年初，银行都会发布全年的信用指数。受提前放贷和提前获利的推动，银行将在第一季度加大投资力度，使资金相对宽松。此外，投资者的风险偏好在年初处于较高水平，历史形成的一致性有望实现，这些都是促成春季市场的因素。

然而，另一位基金经理承认，由于市场将在每年春季市场结束后进入年度报告期，市场将转向那些具有业绩确定性和稳定性的目标。

许多机构认为，经过11月中下旬以来的调整，市场风险已经完全释放，许多股票的估值与业绩更加一致。考虑到时间和空的因素，春季市场的战略布局期已经到来。

“年末公募基金头寸变化不明显，但前期公募基金持有的股票波动性明显增加，这说明公募基金之间存在一定差异。目前，有一个激烈的辩论是否会有一个风格的变化，在未来，而以往的春季市场显示，增长风格是相对占主导地位的。在现阶段，公共基金的规模削弱了它们在市场中的声音，但它们仍有非常敏锐的嗅觉，能够捕捉市场的最新动态。”王伟说道。

在最近的一份研究报告中，长城证券表示，多年来，春季a股市场是值得期待的，明年，a股市场将呈现出一个新的格局，控股集团。建议寻找符合未来改革和发展方向并与估值表现相匹配的子行业。

“对于明年的春季市场，我将列出更多基本面可能出现拐点的行业，如空航空、军工和房地产，这些行业此前一直受到关注。我认为，明年春季市场上，这些行业可能会出现相对上涨。”一位今年在上海表现出色的基金经理表示。

摩根士丹利华信基金认为，虽然目前还无法判断阶段性调整是否已经结束，但“业绩为王”的市场风格不会轻易改变。在调整引发的连锁反应中，下跌较多的优质股值得关注，也是关注明年布局的好时机。