安信证券：金价长牛趋势仍在

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安信证券指出，近期黄金的价格表现似乎并不反映避险价值。上周，全球股市暴跌，对冲指数vix大幅上涨。上周五，金价非但没有上涨，反而大幅下跌。这不同于市场的惯性，黄金似乎没有反映其应有的对冲价值。

上周金价暴跌有四种解释。首先，由于市场流动性问题，黄金被抛售。第二，comex头寸数据显示了长期交易拥堵造成的技术调整。第三，美联储最近的态度偏向鹰派。第四，近期原油价格大幅下跌，加之美国部分通胀数据低于预期，市场对通缩的担忧加剧。

安信研究指出，实际利率仍然是理解和预测金价的有效框架。在中短期内，我们需要密切关注疫情的发展和美联储的行动，而长期金价的走势仍在继续。