成本在上涨 售价没法涨 安达科技IPO路上遇新考验

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[编者按]在过去的几年里，作为新三板的明星公司，安达科技的业绩迅速上升。然而，在2017年整个行业形势发生变化后，安达科技受到了很大影响。至于业绩下滑，安达科技也承认存在行业因素，主要与新能源汽车补贴下降、主要原材料价格上涨等因素有关。

值得注意的是，2017年，动力电池市场改变了以往磷酸铁锂电池为唯一的局面，现在三元锂电池已经与磷酸铁锂电池平分秋色。在冲击a股的当口，仍专注于磷酸铁锂前驱体生产和销售的安达科技能否延续过去的良好经营局面？在主要产品降价和成本增加的双重挤压下，公司将采取什么措施？

每个记者朱万平都有更多的编辑文本

2017年12月29日早些时候，新三板公司安达科技(830809，oc)披露了招股说明书(申请稿，以下简称招股说明书)，公司计划在创业板上市，募集7.78亿元增加主营业务。

作为国内锂电池正极材料制造商，安达科技的主要产品是磷酸铁锂及其前驱体磷酸铁。在过去的几年里，安达科技的业绩迅速上升。2015年和2016年，净利润分别增长202.25%和437.31%。然而，在2017年整个行业形势发生变化后，安达科技受到了很大影响。2017年上半年，公司收入同比下降16.29%，净利润同比下降51.05%。

在冲击a股的关头，安达科技过去的良好经营状况还能继续吗？在主要产品降价和成本增加的双重挤压下，公司的相应情况如何？这些问题受到市场的关注。

2017年1月24日，安达科技回复《国家商报》记者:“公司2017年度报告已于2月9日披露，具体数据无法披露。”2017年，公司主要产品磷酸铁锂的出货量超过了行业增长率。然而，由于价格和成本的原因，整体盈利能力已经下降。”

2017年上半年，净利润下降了51.05%，竞争对手的业绩翻了一番

拟上市的安达科技可谓新三板的明星公司，不仅入围新三板创新层，还被一些券商称为“中国磷酸铁锂正极材料龙头企业”。

2014年后，安达的科技成果大幅上升。招股说明书显示，2015年至2016年，安达科技营业收入分别为207，244，700元和911，698，400元，分别增长191.18%和339.91%。同期，公司净利润分别为4945.16万元和26571.01万元，同比分别增长202.25%和437.31%。

但在2017年，高增长未能持续。2017年上半年，安达科技实现收入4.16亿元，同比下降16.29%，净利润7344.05万元，同比下降51.05%。

对于业绩下滑，安达科技将其归因于行业因素。该公司表示，净利润下降与新能源汽车补贴下降和主要原材料价格上涨等因素有关。那么，这些因素如何影响公司？

让我们从原材料价格上涨开始。根据招股说明书，安达科技购买的主要原料是碳酸锂和黄磷。2016年及2017年1月至6月，公司碳酸锂购买单价变化率为负6.01%；但同期黄磷采购单价从10500元/吨提高到12300元/吨，变化率为17.20%。然而，招股说明书提到，在碳酸锂涨价之前，安达科技提前完成了收购，因此收购价格低于市场价格。

看看宏观政策的影响。安达科技在接受《国家商报》采访时表示:“2017年上半年营收和净利润的下降主要受第一季度销售额的影响。受“新能源汽车欺诈(事件)”延期和新一轮补贴政策的影响，该公司第一季度的出货量不到900吨，低于4月份的出货量。”

原材料价格上涨和宏观因素如何影响竞争对手？

《国家商报》记者注意到，一些以磷酸铁锂为主要产品的公司在2017年上半年业绩下滑，如金利科技(833616，oc)、卓能材料(834314，oc)和欧赛能源(836058，oc)。

然而，根据安达科技的招股说明书，其一些竞争对手在2017年上半年仍表现出色。例如，鄯善能源(835930，oc)去年上半年净利润增长166.68%；党生科技(300073) (300073，sz)净利润同比增长296.77%。然而，虽然党生技术公司和杉杉能源公司都是锂电池正极材料的制造商，但他们的主要产品是三元材料，如钴酸锂和锰酸锂，而安达技术公司是磷酸铁锂。

至于安达科技面临的绩效影响因素，记者还询问了其竞争对手的应对方式。

首先，1月17日，国家商报记者致电投资者党生科技咨询。公司相关人士表示:“一方面，新能源汽车的补贴是国家的既定政策，公司对此早有期待；另一方面，补贴撤退对公司有利，因为公司产品的性能超过了相应的国家补贴指数。随着国家补贴指数的提高，客户对公司产品的需求也在增加。”

至于原材料价格上涨，党生科技表示，原材料价格上涨不会对公司产生不利影响，因为公司的产品与原材料价格挂钩，随着原材料价格上涨，公司的产品价格也会上涨。2017年，该公司的产品价格上涨。

安达科技在应对原材料涨价时能采取同样的策略吗？

主要产品被“两头挤压”，并认为更大的出货量是新常态

安达科技净利润下降幅度大于收入，主要是由于综合毛利率明显下降。2017年上半年，安达科技综合毛利率由2016年的43.67%下降至31.81%，下降11.86个百分点。

在产品方面，安达科技的主要产品磷酸铁锂的毛利率从2016年的41.62%下降到2017年上半年的31.97%，下降了9.66个百分点；公司另一产品磷酸铁粉的毛利率同期从50.98%下降到30.98%，下降了20个百分点。在上述期间，磷酸铁锂和磷酸铁分别为公司带来了约80%和20%的销售收入。

安达科技表示，这主要受两个因素影响:一是2017年第一季度新能源汽车行业整体表现低迷，公司为了保持市场份额，应客户要求下调了单价；第二，受市场因素影响，磷酸铁产品生产线没有满负荷运行，主要原料黄磷价格上涨。

同时，安达科技告诉记者，公司2017年的毛利率与去年同期相比也有所下降。

“在2016年行业快速扩张之后，越来越多的基金进入了这个行业。面对巨大的竞争压力，该行业已经降价以获得市场份额。因此，2017年，公司相应调整了主要产品磷酸铁锂的价格。此外，生产磷酸铁锂的主要原料电池级碳酸锂的价格飙升，严重影响了公司的毛利。”安达科技告诉《国家商报》记者。

原材料不断上涨，但公司产品的价格需要下降而不是上涨。

这可能与安达科技对主要客户的高度依赖有关。招股说明书显示，2014年至2017年上半年，安达科技前五名客户的销售额分别占当期营业收入的100%、99.90%、99.62%和98.13%；其中，公司最大客户比亚迪(002594)分别占销售额的100%、96.14%、84.74%和71.16%。

那么安达科技未来将如何布局呢？该公司表示:“未来，由于行业竞争加剧，动力电池上游正极、负极、电解液、隔膜纸等领域的毛利率将呈下降趋势。新能源汽车产业的持续健康发展要求上游产业的毛利率处于合理水平并保持相对稳定。该行业相对合理的毛利率和较大的出货量是一种新常态。”

此外，一些主要客户对磷酸铁锂产品的购买或需求正在减少，这无疑正在发生。安达科技一家重要客户公司的一位相关人士最近对《国家商报》表示，公司的产品结构正在逐步调整，三元材料的比例正在增加，磷酸铁锂的比例正在逐渐下降。"磷酸铁锂可能会增长，但增长速度不会像以前那么快."商人说。

主要客户正在减少磷酸铁锂的用量，这无疑是安达科技的一大风险因素，安达科技的产品集中在这一领域，对公司未来的成长也有一定的影响。

编辑朱昱