美联储新主席鲍威尔：最大威胁来自通胀

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[摘要]对鲍威尔来说，最大的威胁来自通货膨胀。过度紧缩会抑制通胀率的增长，让美联储难以实现2%的目标吗？

时代周刊记者李玉燕

美元继续下跌。2月3日，非学术学生鲍威尔正式成为美联储新主席，并于2月5日宣誓就职。

1月23日，参议院以85票赞成、12票反对通过了鲍威尔的任命。这是在最近对美联储主席的投票中，支持票最明显的优势，这不仅显示了鲍威尔对两党的吸引力，也表明美联储针对2007-2009年金融危机和经济衰退的激进对策所造成的紧张局势正在逐渐缓解。然而，与参议院的热烈反应相比，在鲍威尔的提名获得批准的第二天，美元指数跌至三年来的最低点。鲍威尔预计将在“低迷时期”上任。

与此同时，刚刚卸任的美联储前主席珍妮特·耶伦(janet yellen)表示，一旦她的继任者宣誓就职，她将辞去美联储理事一职。这也意味着七位美联储理事中还会有一位空。特朗普总统能够彻底重塑美联储的人事结构，这将极大地影响美联储未来的政策方向。

重塑美联储的人事结构

去年11月，特朗普选择了凯雷集团(Carlyle Group)前高管来接替美联储(Federal Reserve)首位女性主席耶伦(Yellen)，打破了两党在过去30年的惯例——新总统不会在第一年改变美联储的人事。

鲍威尔提名的批准等于给了市场一个保证。根据他过去几年在美联储的投票记录和会议内容，市场普遍预测，鲍威尔在执掌美联储后，可能会坚持耶伦谨慎而渐进的加息政策。

对特朗普来说，鲍威尔不仅是耶伦逐步加息的坚定支持者，也支持白宫呼吁放松美国金融危机后实施的银行监管。这意味着任命鲍威尔不仅是一个安全的选择，也使得美联储在未来四年内与白宫的合作更加密切。

在总统竞选期间，特朗普严厉批评了美联储在实施多德-弗兰克法案中的作用。该法案加强了对银行的监管。特朗普和国会中的许多共和党人认为，严格监管是金融机构的沉重负担，这也导致了2009年金融危机结束后经济增长的黯淡。

特朗普选择支持放松监管的鲍威尔，意味着美国金融业的监管规则下一步可能会改变。在特朗普执政的头两年，他有一个重塑美联储人事结构的绝佳机会。除了用鲍威尔取代耶伦，特朗普还有机会提名另外四人进入美联储董事会。耶伦辞职后，除布雷纳德外，七名美联储理事中有六名将由特朗普任命。

最大的威胁来自通货膨胀

自2012年加入美联储以来，64岁的鲍威尔从未投票反对主席的提议。去年11月28日，鲍威尔在参议院任命审查听证会上站在美联储的鸽派阵营，称劳动力市场可能会进一步改善。上任后，鲍威尔现在面临着几大挑战。

在劳动力市场繁荣和全球经济强劲增长的推动下，美国经济正处于上升阶段，鲍威尔即将接管美国经济。在特朗普政府今年减税的推动下，经济会不会接近过热，因此有必要加快加息？鲍威尔的任务是保持美国的经济增长，但速度并没有那么快，美联储不得不大幅提高利率，因为利率的大幅提高可能引发衰退的风险。自2015年底以来，美联储(Federal Reserve)逐渐提高了短期利率，自去年以来，它逐渐收缩了在金融危机期间和之后购买的资产组合，以提振美国经济。

尽管鲍威尔被白宫、国会和华尔街普遍接受，但即便如此，在鲍威尔的提名获得批准后，美元仍未能走出低迷。在鲍威尔的提名获得美国参议院批准的第二天，美元指数跌至三年来的最低水平。在接下来的几天里，它继续创下新低。

美元持续走低有多种原因。欧洲和亚洲市场的强劲表现导致许多投资者避开美元，转向前者。然而，美国总统特朗普先后退出了几项贸易协定，这也给美元带来了麻烦，尽管他的初衷是加强美国国内经济。

一些分析师认为，美国经济的稳健、低通胀和股市的上涨可能会在未来几个月或几年内逆转。对鲍威尔来说，最大的威胁来自通货膨胀。过度紧缩会抑制通胀率的增长，让美联储难以实现2%的目标吗？判断经济形势和把握政策收紧的步伐将成为新任主席的首要任务。在过去的六年里，美国的通货膨胀率一直极低。尽管如此，一些分析师担心温和的通货膨胀将会结束，尤其是在紧张的劳动力市场导致工资上涨之后。

耶伦和其他美联储理事一再强调，他们希望继续逐步加息，但他们也警告称，如果通胀开始加速，他们可能会通过加快加息来抑制通胀。根据美国历史，这种情况的出现往往是经济复苏结束的信号。

鲍威尔在最近的讲话中表示，低水平的价格数据让美联储能够耐心地提高利率。他强调:“如果经济表现总体符合预期，我认为我们应该继续逐步加息。通货膨胀率五年来一直低于目标水平，现在只是缓慢上升到2%的目标，这表明我们应该继续保持耐心，特别是如果这种上升趋势减缓或停滞不前的话。”

没有经济学博士学位的主席

鲍威尔拥有普林斯顿大学政治学学士学位和乔治城大学法学博士学位，但他是过去40年来第一位没有经济学博士学位的美联储主席。这让人们担心他会重蹈威廉·米勒的覆辙。1978年，时任美国总统吉米·卡特(Jimmy Carter)任命米勒为美联储主席，但他对国内通胀反应迟缓。

尽管如此，鲍威尔的相关工作经验还是非常丰富的，包括布什政府的财政部副部长、凯雷集团的合伙人、华盛顿智库两党政策研究中心的访问学者以及美联储主席。此外，尽管鲍威尔花了大量时间在华尔街打滚，并在政府部门工作，但他从未独立主持过一个部门，因此外界仍不清楚鲍威尔应对金融危机和经济衰退的能力，只能依靠投票记录和演讲估计。

作为中间派，鲍威尔得到了两党的支持。十三名参议员投了反对票，包括四名共和党人、八名民主党人和已经恢复独立的桑德斯。

在持不同意见的民主党人中，对美国政治有重大影响的马萨诸塞州参议员伊丽莎白·沃伦(elizabeth warren)担心鲍威尔“将废除那些有助于防止另一场金融危机的关键规则。”

此外，鲍威尔必须考虑他应该与特朗普政府保持什么样的关系。尽管美联储有很强的独立性，鲍威尔还是被特朗普提名了。一些分析师认为，这可能是由强大的白宫领导的金融监管和货币政策制定，美联储的独立性将受到侵蚀。