创业板重挫逾5%创三年来新低 见底核心逻辑是“估值回归”

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每个记者杨健，每个编辑谢欣，

由于美国股市罕见的暴跌影响了全球股市，2月6日，a股创业板指数开盘后继续走低。截至收盘，创业板指数暴跌逾5%，收于1597.89点，创下2015年1月以来的新低，132只创业板股票下跌。屡创新低的创业板市场的底部在哪里？

a股下跌空的空间不大

2月6日，受全球股市崩盘影响，上证综指收盘下跌3.35%，跌破3400点大关，而创业板指数收盘下跌逾5%，收于1597.89点，创下2015年1月以来的新低。

外部股市的大幅下跌带动了a股的调整趋势继续，这表明a股与全球股市的联系进一步加强。对此，京华何炬投资指出，在海外股市特别是美股下跌后，市场在过去几天担心美股是否已经结束了9年的牛市，进入大调整阶段，这在一定程度上影响了港股和a股的走势。此外，2018年元旦后，a股市场在春季出现，但基本面和资本在短期内没有得到根本改善。因此，在不确定事件发生时，投资者的情绪在短期内容易剧烈波动。

事实上，即使上证指数继续调整，创业板指数在过去三年创下新低，目前a股整体估值也不高，继续下跌的空数量也不大。海通策略的荀玉根指出，美股的回调也有消化估值的因素，而上证综指和沪深300的市盈率分别为16.6倍和15.5倍，均处于历史低位，a股整体估值压力不大。释放的风险越多，机会就越大。对此，上海重阳投资向《国家商报》表示，美股大幅下跌可能主要是由于前期涨幅过大和市场估值过高。在目前的市场条件下，今年股市的结构分化可能会进一步加剧，在一定风险释放后，市场为价值发现提供了更好的机会。

兴时投资首席策略师刘珂认为，近期a股市场的波动受美股等外部市场波动带来的情绪影响，也受到市场利润空因素的影响，但这种调整更多的是个股风险，难以形成系统性风险。目前，a股市场的基本面没有转折点。经过这一轮调整，机会将超过风险。目前，a股估值处于全球中下游，整体利润与估值仍相当。从外部市场与a股的联系来看，美股对a股的影响更多的是短期情绪影响。同时，由于a股的优势，a股在全球资产中仍然具有吸引力，海外资金继续加速a股的流入。1月份，北行资本累计流入350亿元。从中期和长期来看，由真实基本面支撑的目标将有更好的机会被修复和逆转。对于近期的调整，投资者不必恐慌，但短期调整有利于市场的稳定健康发展。

创业板的底部在哪里？

目前，创业板指数在过去三年创下新低。在创业板的720只股票中，只有22只股票在2月6日收红，475只股票下跌超过5%，其中132只股票下跌。

那么，创业板的底部在哪里？

在这个问题上，钱波资产管理公司总经理舒淇泉明确告诉《商业日报》，创业板触底的核心逻辑是“估值回报”。目前，创业板股票的平均估值水平为40倍，一些优质蓝筹股目标的估值已经下降到30倍以下，而创业板上一轮大牛市的估值低点为30倍，因此30倍左右的估值对创业板股票来说是一个投资机会，一些优质目标已经具有开仓价值。

《全国商报》记者注意到，舒淇泉对2018年创业板配置机会持坚定乐观态度，其核心投资逻辑是“业绩逆转”和“估值回报”。这里的“业绩逆转”是指过去几年表现一般的创业板高质量股票，预计今年将迎来业绩的转折点。这些股票表现的逆转表明实现了高增长预期。

领导小组基金经理潘也指出，在经历了2015年的大幅波动后，a股市场继续在低位盘整，特别是创业板等中小股屡创新低，风险得到很大释放。市场技术调整和外部市场下跌因素干扰造成的快速下跌是短期影响，风险释放后会继续上升，市场稳定后投资者可以参与。

编辑朱昱