海澜之家复盘后股价强势走高 牵手腾讯加速新零售全渠道改造

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腾讯在国内服装零售集团蓝海家园(600398，股票咨询)的25亿元股份已经谈妥，腾讯在新的零售地图上又增加了一个将军。受此利好消息影响，蓝海楼市近日开盘后出现每日涨停，呈现持续上涨趋势。截至2月6日收盘，公司股价上涨至每股13.25元，创下去年新高，公司市值预计将超过600亿元，目前约为595.29亿元。

据分析，蓝海之家是稀缺品牌服装的领导者，对终端渠道有很强的控制力。在公司主品牌贡献稳定、内生增长乐观、多品牌战略顺利推进的前提下，蓝海之家已成为腾讯等新零售业态的优质线下零售资源。蓝海之家与腾讯在新零售地图上的各界领袖结成了强有力的联盟，有望完全开放线上线下资源，加速新零售的全渠道转型。

重新打开每日限额

蓝海家居有限公司是一家大型服装企业，业务涵盖品牌服装的经营和高档精纺面料、高档西服、职业装的生产销售。其中，品牌服装的运作包括品牌管理、供应链管理和营销网络管理。

1月29日停牌的蓝海大厦，于2月2日晚发布了《关于转让腾讯普和协议股份的公告》。根据公告，公司控股股东容基国际与腾讯浦和签署了《股权转让协议》，容基国际以每股10.48元的价格向腾讯浦和转让了2.385亿股公司股份，总转让价格为25亿元。本次转让的股份占公司当前总股本的5.31%。腾讯普和有权在接受股份后提名公司董事候选人。

腾讯控股的消息不断引起业界的关注，许多券商分析师都给出了有利的信号。受此消息影响，2月5日，蓝海之家开盘涨停。据了解，开盘后，股价迅速上涨9.97%，至每股12.58元，成交额为1.48亿元，近20万笔大额订单收盘跌停。

业内人士认为，在男装行业增长的背景下，一些迎合消费升级的男装企业可能会利用新的零售增长。腾讯以蓝海之家为切入点抢占服装领域，这实际上是对蓝海之家品牌力、渠道力和运营管理能力的认可。

据公开信息，海曙家园2016年的销售收入为170亿元，净利润为31.22亿元；2017年前三季度，销售额为124.78亿元，同比增长3.40%，归属于母亲的净利润为25.13亿元，同比增长4.07%，整体增长相对稳定。其中，同名品牌蓝海家园仍是集团的主要收入来源，同期收入102.12亿元，占销售额的81.84%，已经形成了相当大的行业规模优势。

此外，在主品牌贡献稳定、内生增长乐观的前提下，公司多品牌战略得到顺利推进。自2017年以来，蓝海之家在复兴之路上明显加快了多品牌、多类别、多渠道的投资。2017年8月，蓝海家居投资1亿元人民币在快速时尚品牌“中国zara”ur上，开启了时尚地图的第一站。10月，蓝海之家再次进入童装市场，在英国婴儿身上投资6.6亿元。

上个月20日，优质“轻纺”女装品牌ovv和蓝海之家旗下男装品牌aex正式开店，进一步推动了他们的多品牌战略。商店的数量最直观地反映了蓝海大厦的快速扩张。从2014年到2016年，蓝海之家的门店数量分别为3，348家、3，990家和5，243家。根据今年9月的最新数据，蓝海之家有5608家线下商店。

很明显，通过巩固主品牌的地位，并结合其子品牌来覆盖更广泛的消费群体，经过整合和培育，公司未来的利润贡献是可以预期的。在这种背景下，业内人士认为，蓝海之所以受到腾讯的青睐，正是因为腾讯在细分零售市场中拥有强大的品牌影响力和渠道能力。

分析师沈万红源(000166)表示，蓝海家园是一个稀缺的品牌服装领军企业，对终端渠道有很强的控制力，在中国所有城市拥有近6000家门店，是线下流量最大的品牌服装企业之一。除了自身业务结构发展良好外，从宏观上看，这也与其主营男装的发展势头有关。在传统服装业复苏的背景下，男装保持了稳定的发展势头。

巨头们争夺的高质量零售资源

随着在线流量红利时代的结束，在线流量的增长率正在放缓，获得客户的成本正在上升，离线渠道的价值正在重估。近年来，以阿里和腾讯为代表的互联网巨头开始与实体巨头联姻，抢占线下零售渠道，获取流量资源，加快打造新的零售布局。

在业内人士看来，腾讯在蓝海大厦的持股可以说是新零售从传统线下渠道向品牌转移的风向标，也充分表明了对品牌稀缺性的认同。

从行业角度来看，服装行业有足够万亿规模的刚性需求。根据国家统计局的数据，从2010年到2016年，中国消费品和服装零售总额从5874亿元增加到14433亿元，复合增长率为16.16%。同时，线下服装零售巨头的规模和数量也很大。据行业分析，服装行业有望成为互联网巨头抢在尚超之后的第二重要位置。

从新的零售布局来看，具有巨大流量的线下实体零售系统已经成为一种重要的资源。资深服装零售商吴凯表示，实体店仍占中国消费品零售总额的85%，有其独特的价值，是消费者情感宣泄和情感联系的重要线下消费场景。

截至2017年第三季度，蓝海之家旗下门店数量达到5，608家，作为一个消费平台具有很高的价值。这些商店覆盖中国所有城市，通常位于城市交通流量大的核心商业区。此外，商店消费者的购买率高，流量实现率高。

同时，业内人士认为，作为实体零售商，它拥有非常强大的零售基因和管理能力。蓝海家居店的直销模式对门店有很强的控制力，在供应链中形成了独特的商业模式。基于以上优势，公司运营效率高，处于行业领先地位。

在“2017年中国企业500强”榜单中，蓝海集团以933.05亿元的营业额和41.33亿元的净利润位列服装榜首位。因此，蓝海之家未来可以通过自身的产业价值和线下流量价值“反授权”腾讯。

然而，激进的线下布局并不意味着腾讯自身战略的改变。当前的零售纠纷不仅限于交易环节，还延伸到场景、数据、物流甚至供应链的数字化改造。

强大的联盟，完整的线上和线下

去年“双11”之前，腾讯与JD.com在“京腾计划”的基础上联合推出了“京腾无界零售解决方案”，实现了电子商务，并试图将腾讯的社交系统、内容系统和京东的交易系统进行全方位的整合，为品牌所有者打造一个线上线下融合、服务深度定制、场景交易高度融合的零售解决方案。随后，腾讯推出了“智能零售解决方案”，探索零售业数字化转型的完整路径，以进一步加快零售业对外开放的步伐。

在腾讯零售战略的背景下，业内人士认为，蓝海之家引入腾讯的战略投资，是对其在腾讯新的零售领域与各行各业的领军人物建立强有力的联盟更加乐观，尤其是有望利用腾讯的在线流量优势，加快未来电子商务的扩张。

根据公开信息，电子商务在公司收入中的比重仍然很低。2017年前三季度，在线收入为6亿元，仅占总收入的4.9%。经过与腾讯的深度合作，预计将共享高质量的在线流量门户，并在京东、微信和Vipshop等平台上加快电子商务业务的拓展。

值得注意的是，腾讯有望在未来与京东交易系统全面开放社交平台和内容平台后，实现线上线下零售行业和跨场景的智能连接。此外，拥有近10亿用户的微信也将“探索线下生活”作为下一个目标。小程序和微信支付被认为是腾讯切入线下的两个拳头，腾讯与a股公司的合作协议也涉及到这两个方面。

毫无疑问，腾讯在信息技术和大数据能力方面处于领先地位。通过双方的深入合作，预计将推动蓝海大厦进一步完善整个供应链信息系统，并通过数据分析和精准营销增加新的零售布局。

此外，公告中还提到，蓝海置业的全资子公司江阴蓝海置业投资有限公司与林芝腾讯科技有限公司、宁波智信投资管理合伙公司也签署了《共同发起设立产业投资基金框架协议》，期限为8年，目标投资规模为100亿元人民币。

据了解，基金设立的主要目的是围绕蓝海家装的战略发展，投资服装相关产业链、优秀服装品牌和服装制造企业，进一步加强多品牌、多类别、多渠道布局，培育新的利润增长点，提升市场价值。业内人士认为，双方都有望通过对外投资，不断输出蓝海大厦的优秀品牌管理模式，加快上市公司的多品牌+多类别+全渠道整合。(正文/张其仁)

编辑朱昱