2017年券商年报大比拼：业绩分化强者恒强 转型之路各有方向

本篇文章3808字，读完约10分钟

[编者按] 2017年是经纪行业发生变化的一年，也是强者和强者的行业格局进一步清晰的一年。从年报数据可以看出，2017年，老领导和后起之秀都交出了精彩的答卷。2017年，金融技术在经纪行业得到了广泛的应用和快速的发展，对于科技进步会带来什么样的变化，券商已经达成共识。我们的报告组将与您一起研究2017年证券公司年报，了解证券公司的市场竞争情况，找出年报中的发展关键词，更详细地梳理和了解证券公司的各项业务。

每个记者王燕丹每个编辑谢欣

2017年a股上市公司年报即将进入最后的高潮。作为与a股市场联系最紧密的经纪行业，它表现积极。截至4月2日，已有多达21家上市券商披露了年报。此外，在港交所上市的CICC证券和在新三板上市的南京证券也公布了年报。

尽管2017年已经过去，但对于经纪行业来说，这注定是非同寻常的一年。金融技术已经席卷并深刻地改变了这个行业的面貌；迄今为止，史上最严格的首次公开募股审计让投资银行感到寒冷。每个家庭都渴望在行业转型中获得一席之地，新的行业模式将在2017年初出现。

●经纪业绩分化的迹象显而易见

根据中国证券业协会的数据，2017年中国证券业总收入为3113亿元，同比下降5.09%；净利润1130亿元，同比下降8.47%；净资产收益率为6.45%，同比下降1.68个百分点。

2016年，129家证券公司实现净利润1234.45亿元，同比下降49.57%。2017年，行业净利润下降明显收窄。

同时，经纪人的表现也是有分歧的。大型经纪公司的优势越来越明显，实力雄厚的公司总是实力雄厚。一些区域性中小证券公司的业绩严重缩水，拖累了行业平均水平。

绝对而言，中信证券(600030)仍是行业之王。根据东方财富选择理财终端(300059)的数据，中信证券去年实现净利润114.33亿元，同比增长10.30%。国泰君安(601211，咨询股)和华泰证券(601688，咨询股)紧随其后，都进入了90亿元的“俱乐部”。海通和广发超过80亿元。目前，第十位净利润为工业证券(601377)，全年净利润为22.85亿元。

在绝对净利润排名前10位的券商中，除了中国银河(601881)外，其他9家券商的净利润均实现了同比正增长——只有这9家券商在公布的年报中实现了同比正增长。

从增长率来看，东方证券(600958，临床单位)获得了第一名。2017年，公司实现净利润35.54亿元，同比增长53.57%。华泰证券排名第二，净利润同比增长47.94%。兴业银行和中信银行的同比增速也达到了两位数。

据年报显示，东方证券净利润可实现50%以上的增长，主要得益于自营业务的出色表现。年报显示，2017年东方证券自营业务收入67.39亿元，同比增长143%。截至2017年底，自营业务余额达到554.8亿元。自营已经成为东方证券最大的收入和利润来源，占总营业收入的60%以上。

华泰证券的净利润增长率接近48%，其中一个重要原因是江苏银行会计方法的改变(600919，股票咨询)贡献了21亿元的净利润。扣除该因素及符合非经常性损益定义的其他收入后，华泰证券扣除该因素后的净利润与2016年基本持平。

然而，一些净资本相对较少的区域性证券公司在2017年感受到了经营压力。

在已公布年报的上市券商中，太平洋证券(601099)表现最差。这家总部位于云南的公司去年的净利润刚刚超过1亿元，同比下降82.59%。

根据月度报告，太平洋在去年1月、4月、5月和7月遭受了损失。1月份最大的损失是1.44亿元。10月和11月，净利润只有几百万元。

从商业角度来看，投资银行和股票自营投资是拖累太平洋业绩的主要原因。投行业务实现年收入1.3亿元，同比下降28.87%；营业利润为-733.3万元。该公司未能实现一次ipo承销上市，仅进行了三次单一发行。今年上半年，股权投资遭受了巨大损失。虽然下半年亏损有所减少，但年度投资收益(包括公允价值变动损益)仍亏损9688.76万元。

东北证券(000686)、东吴证券(601555)和方正证券(601901)的净利润下降超过40%。华中证券(601375)净利润也下降了38.5%。虽然这些券商在2017年的经营中也有自己的亮点，但在市场环境低迷的背景下，与资本雄厚的大券商相比，中小券商的业绩波动明显加大。

●不同券商的业务重心不同

这种差异背后是各行各业经纪人之间的激烈竞争和博弈。强者总是强者，这在某些领域比整体数据更明显。

例如，领先的中信证券年报显示，2017年，中信证券经纪业务实现营业收入108.15亿元，同比下降10.70%；资产管理业务实现营业收入75.75亿元，同比增长5.78%；证券投资业务实现营业收入77.29亿元，同比增长58.20%；证券承销业务实现营业收入40.02亿元，同比下降23.83%；其他业务实现营业收入131.71亿元，同比增长53.33%。

由此可见，经纪业务仅占中信证券收入结构的不到25%。其他业务收入增长尤为明显(主要是大宗商品，中信证券大宗商品业务收入2017年达到81.27亿元，是2016年的两倍)。此外，证券投资也成为公司业绩的焦点。

中信证券曾被业界称为“中国的高盛”。虽然这一术语现在很少被提及，但整个集团在许多业务领域的先发优势及其丰富的资源背景使中信证券在整个经纪行业中独树一帜。

然而，一些区域性券商仍无法摆脱对经纪业务的主要依赖。

例如，在太平洋地区，2017年，公司实现经纪业务收入6.06亿元，同比下降23.91%，占总收入的51.05%。然而，由于佣金率的下降和经营成本的增加，营业利润仅为2.48亿元，同比下降37.22%。2017年，该公司股票、基金和债券交易总额为1.93万亿元，市场份额为0.251%，排名第69位。

如果这些区域经纪公司，特别是那些位于相对不发达的中西部地区的经纪公司，不能在投资银行、自营等项目上突破重围，他们在未来激烈的竞争中可能会更加困难。

●当差异化转型正在进行时，

因此，在2018年，绝大多数券商将继续把转型作为他们工作的重点。在仔细阅读了年度报告之后，国家商报的记者发现，每个券商的转型思路都有一些共同之处，但它们不再完全相同。

首先，在经纪业务中，每个经纪公司都一致表示了对财富管理的重视。例如，在中国银河，年度报告显示，2017年，公司的业务模式从“一个核心，两翼，协调发展”调整为“两轮驱动，协调发展”。其愿景是“打造航母经纪人，建立现代投资银行”，即成为全方位的经纪人。

这家经纪公司10年前在经纪业务市场排名第一，但现在有970万经纪客户(截至2017年底)，尽管被后起之秀华泰证券超越，其470个业务部门在经纪行业排名第一。

中国银河在年报中明确表示，目前，券商传统经纪业务的佣金率持续下降，市场竞争加剧，理财转型迫在眉睫。2017年，中国银河金融产品的销售额和拥有量超过1000亿元，成为公司重要的收入来源之一。

在湖南长沙注册的方正证券去年净利润下降了43.45%。去年，该公司在湖南省实现营业收入8.07亿元，其中湖南占其收入的比例最高。在年报中，方正证券也将理财作为今年的重点工作:“公司力争到2020年成为各项业务均衡发展、特色鲜明、影响力重大、具有一定国际竞争力的大型综合性经纪公司。”公司2018年的具体任务之一是“建立公司级财富管理体系，以产品为突破口，加快财富管理模式转变。”着力提高金融产品的供给能力，包括产品创新和市场引进，完善产品全过程管理体系。”

对于财富管理的转型，不仅上市券商特别关注，其他券商也把目光投向这块大蛋糕。

总部位于山东济南的中泰证券目前正在排队等待ipo。该公司相关人士向《全国商报》表示，在佣金率持续下降的背景下，经纪业务必然会向财富管理转型，产品销售是一项基础工作。今年，中泰证券将把产品目标分解为各个销售部门和分支机构，各部门将通力合作，确保目标的顺利完成。

其次，就投资银行业务而言，一方面，国际电工委员会有严格的要求，而ipo控制是历史上最严格的。另一方面，独角兽回归等有利因素以及监管部门对发展直接融资的支持，使所有券商都期待着它。

当然，这背后仍然是整个行业的激烈竞争和强者格局。2017年，a股承销金额前10名证券公司的市场份额为64.40%，与2016年前10名证券公司的市场集中度(市场份额为58.65%)相比有所上升。

对于2018年投资银行业务，中信证券描述如下:在国内业务方面，2018年公司将继续实施以客户为中心、产品全覆盖的业务战略，继续加强重点行业龙头企业客户、重要区域客户和战略性新兴产业客户的覆盖，深入了解客户的多元化需求，充分发挥公司在国内外的综合服务优势，协调各项业务发展，保持行业竞争优势和影响力。

2017年，中信证券完成了87个a股主承销项目，主承销金额达到2209.82亿元人民币(含资产私募)，市场份额为12.29%，主承销金额和单数均居市场首位。

而其他人则专注于某些领域和领域的布局。

中泰证券的上述相关人士告诉国家商报，中泰证券投资银行今年将重点关注山东省的布局。“目前，山东省正在实施一项重大的新老动能转化项目，其中蕴含着巨大的投融资机会。作为本地券商，中泰证券将专注于满足快速发展的新时代和现代经济体系要求的项目布局。”

编辑朱昱