造假不需要理由

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每年都有假消息，但只有今年令人惊讶。

上海浦东发展银行(60万)一直受到投资者的青睐，但出人意料的是，2017年，该行因成都分行发生775亿元的重大信贷违规事件，被监管部门处以4.62亿元的重罚。更令人震惊的是，一家下属分行伪造零不良贷款率，但总行并未发现其中有什么奇怪之处。

不仅造假，而且编造各种造假理由都是荒谬的。北大荒(600598，临床单元)在对违法事实无异议的前提下，提出了三个不予处罚的理由。首先，公司目前的发展已经进入良性轨道，历史上的违法因素已经全部消除。第二，如果公司受到惩罚，将会导致公司前途和命运的暗淡。第三，如果公司现任董事长刘长友受到处罚，将会给公司和所有投资者带来损失。

虽然上市公司舞弊不能归咎于制度，但制度的不完善显然是诱发或助长上市公司舞弊的重要驱动力。这是不可否认的。我国现行法律的不完善导致违规成本较低，这将客观上导致上市公司形成不公平的经济预期，进而冒险通过财务欺诈谋取不正当利益。万福盛科就是最典型的例子。2008年至2010年，万福盛科累计虚增销售收入约4.6亿元，虚增营业利润约1.1298亿元；上市后的2011年年报和2012年半年报披露，虚增销售收入4.45亿元，虚增营业利润1.007亿元，隐瞒重大停产。对于这一欺诈性的“假王”，尽管证监会声称万富生科和董事长龚永福以及财务总监已被移送公安机关追究刑事责任；三家中介机构被给予“不罚两罚”的行政处罚，相关证券业务资格被暂停，但总体而言，万福生科仅被责令纠正违法行为，给予警告，并处以30万元罚款。在法院股权变更判决的帮助下，本应退休的万福生可留在资本市场，但剩下的只是一个空壳，可以用来在资本市场进行欺诈。万福盛科转型为新公司沃佳股份有限公司(300268)后，不仅巧妙地规避了借壳上市的限制，还将这家原本纯粹的农业上市公司变成了一个名为“全球资源+中国消费”的海鲜市场。据最新消息，沃佳已与慧聪国际签署合作框架协议，将利用慧聪国际的区块链服务，实现现代农业产业链应用平台建设。然而，该公司的股价近年来一路下跌，这至少表明投资者并没有如释重负，也不能对公司频繁而奇怪的变化放心。

虽然中国证监会在缺乏相应法律支持的情况下，出台了对涉嫌欺诈和虚假信息披露的上市公司强制退市的政策，但欺诈公司退市的影响非常恶劣。到目前为止，因涉嫌欺诈而被迫退市的案例并不少见，但毕竟非常罕见。此外，许多涉嫌欺诈的上市公司在事件发生后，已经能够依靠像万福盛科这样的资本市场。此外，他们所受到的处罚仍然微不足道。这不仅表明，在《证券法》等相关法律不到位的情况下，市场主管部门严惩欺诈的承诺不仅不真诚，事实上，即使是这种象征性的惩罚也是不可避免的。如果这种监管借据越来越多，不仅会在客观上起到进一步助长欺诈、威慑欺诈甚至助长欺诈的帮凶作用，而且人们对法律尊严的信心也必然会越来越弱。试想，如果法律监督对假假处罚的信用和声誉轻如白纸，那么上市公司欺诈上市和欺诈上市需要什么样的理由呢？欺诈性欺诈变得越来越难以控制，这对基于诚实的资本市场将是可怕的！