近六成保本基金年内到期 转型为主要出路

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最近，随着多家基金公司发布保本基金到期转换公告，67只将于今年到期的保本基金开始为到期后的出路做准备。在调整、转换和清算三条道路中，转换将成为保本基金的主流出路。

保本期为两年的诺安一新宝本于1月15日宣布，第一个保本期于2018年1月22日到期，因不符合保本基金的存续条件，将转换为“诺安一新灵活配置混合基金”。南方恒源保本基金也宣布将转型为“南方沪深100指数基金”，而SDIC瑞银瑞源保本将转型为“SDIC瑞银瑞源灵活配置混合基金”。

此外，瑞银瑞远保本二期、华富安祥保本、诺安益信保本和新华信证券一号本二期等四只保本基金也将于1月到期。

统计显示，今年已有67只保本基金到期，占总数的59.29%。

北京的一位保本基金经理告诉记者，市场上的大多数保本基金都是在牛市之后成立的，牛市期间市场风险偏好逐渐下降。除了2016年底的“股债双杀”，市场对冲基金纷纷追求资本安全，保本基金也迎来了2015年和2016年的大繁荣。数据显示，自2015年7月以来，已有81家保本基金成立，占保本基金总额的72%。

然而，对冲基金新规则的出现改变了保本基金的命运。为避免投资者对保本基金产品绝对保本的“刚性赎回”预期，2017年1月24日发布了《对冲策略基金指导意见》(以下简称《新规定》)，将“保本基金”更名为“对冲策略基金”，连带责任保证机制也相应取消。

新规定明确规定了对冲策略基金的过渡性安排，按照“新老分开”的原则，存续的保本基金仍按基金合同运作。存续基金到期后，应调整基金名称，改变保本担保方式，并符合新的规定。

上述北京保本基金经理表示，为了加强稳健运营，新规加大了对存续保本基金的投资约束。例如，在保本期到期前，不允许增加不符合要求的资产，增加稳健资产组合的剩余期限，增加风险资产的放大倍数，使基金管理更加困难。

尽管新规为保本基金的出路指明了许多方向，但大多数保本基金还是选择了转型之路。“打破资产管理领域的刚性赎回是大势所趋。虽然保本基金有三种方式可以调整为套期保值策略基金、转换基金和清算基金，但市场已经认识到，这类产品在突破保本担保后，与短期理财基金和部分债务基金混在一起。与它相比，没有优势，清算面临着客户和资金的损失。向混合型基金或指数基金转型已成为最常见、最理性的选择。”基金经理说。

新规实施近一年后，保本基金的数量和规模都在稳步下降。数据显示，截至2017年底，113只保本基金的总资产净值为1784.84亿元，比新规实施前减少38只，规模下降44.22%。

(原标题:年内近60%的保本资金将转化为主要出路)