马化腾携三巨头340亿“支援”王健林万达商业估值2429亿谋求尽快上市

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每一个记者卓立舒曼王兴平张司夏冰每一个编辑贾芸柯

1月29日晚，腾讯控股(以下简称腾讯)作为主要发起方，与苏宁、JD.com、融创、万达商业在京签署战略投资协议，计划投资约340亿元人民币，收购万达商业h股在港退市时引进的投资者所持有的约14%的股份。这将是全球互联网公司和实体商业巨头之间最大的单一战略投资之一。随着大量战略投资者的引入，万达的商业估值也从香港股市退市时的1，924亿元人民币增至2，429亿元人民币。其市值为5000亿股a股，此前由市场配售，在巨人的支持下也更加大胆。

中国电子商务研究中心主任曹磊在接受《全国商报》采访时表示，这种合作在一定程度上可以理解为京腾百货和阿里百货在新的零售领域抢占优质资产的综合竞争，也是苏宁自主发展的体现。互联网商业模式观察分析师郝智威直言不讳地表示，这种合作表明，目前对线下资产的竞争已经进入白热化阶段。

将线下的“最大脂肪”分开

如果说之前关于永辉和家乐福的争论是腾讯和阿里之间的较量，那么这次腾讯加入了万达商业地产的苏宁、JD.com和融创，这可以说是巨人下线之争的高潮。毕竟，万达是目前中国最大的“肥肉”。

数据显示，万达商业是万达集团的核心企业，也是全球最大的实体企业。截至2017年底，万达商业收入为1125.4亿元，完成年度计划的104.1%，同比下降21%；租金收入255.2亿元，完成年度计划的101.4%，同比增长30.3%；它已在中国开放了3151万平方米的商业区，并开放了235个万达广场，覆盖了中国90%有消费能力的城市，年客流量为31.9亿人次。此外，万达集团还拥有文化旅游城市、酒店、影院和儿童产业等大量线下消费场景。

然而，腾讯、苏宁和京东显然有各自的联合持股计划。

京东相关人士向《国家商报》表示，腾讯、京东和万达的合作不仅仅限于投资，还将形成中国最大的无边界零售联盟。腾讯的在线资源和数据整合能力、万达的线下资源以及京东强大的供应链和物流能力将为品牌提供数据、用户和零售解决方案。

曹磊认为，与万达的合作将使JD.com在对标阿里的过程中有可能在弯道超车，从而缩小他们之间的距离。

苏宁表示，一方面，苏宁可以加快布局线下的苏宁乐购、母婴、超市等专业门店和苏宁乐购广场多业态门店，进一步完善苏宁智能零售网络布局；同时，万达商业旗下的物业也实现了稳定的租金收入，这将有助于提高物业的估值，实现稳定的投资回报；此外，双方将在成员数据、金融服务、仓储物流、物资采购等方面开展一系列合作，进一步提升各自的市场竞争力。苏宁公司计划在未来三年内将其网络商店扩大到约2万家，面积超过2000万平方米。其中，2018年新店数量将达到5000家。

上海逸居房地产研究所所长严跃进在接受《商业日报》采访时表示，苏宁的零售业态、门店和营销资源在行业中具有很大优势。万达在削减百货公司业务后，还需要在零售领域引入新的资源。对于苏宁来说，可以使其在包括万达广场在内的商业地产项目中有更多的零售开发，并积极发掘现有万达在线用户的零售消费资源，这也将有助于苏宁在门店运营、在线和线下等方面形成更强的市场定价能力。

值得一提的是，与腾讯和京东相比，苏宁一度因为阿里巴巴的持股而被业内人士列为“阿里部”，这次腾讯和阿里可谓难得一见的同行。

据业内人士透露，一方面，万达和苏宁一直关系密切，双方从2015年开始合作。在2017年12月底的“苏宁智能零售发展战略”新闻发布会上，苏宁再次与万达、恒大等多家房地产企业展开合作。当时，王健林表示这是他为苏宁打造的第二个平台，并透露万达将与苏宁在资本层面进行大规模合作，这与苏宁2018年的零售战略规划有关。

值得一提的是，前述万达集团官方网站的新闻稿中提到，“腾讯将推进与万达网络技术集团的战略合作，万达将保持其线上线下一体化发展的领先地位。”

转变企业管理寻求上市

万达通过股权转让引入战略投资者可能更关系到万达的未来业务。

作为万达帝国的重要业务部门，万达商业在登陆香港股市仅15个月后就宣布私有化，并于2016年9月正式退市。退市前的总市值为2376.8亿港元(约人民币1924亿元)。根据各方股份的价值，万达商业的估值至少为2429亿元。

根据此前媒体披露的万达私有化项目书数据，万达商业计划在2018年8月31日前完成a股上市，市值至少2700亿元，最高6880亿元。

然而，如果万达商业在退市两年后或2018年8月31日前未能在a股主板市场上市，万达将回购其全部股份，并分别向海外和国内投资者支付12%和10%的利息。也许正式来说，正因为这个原因，万达商业在退市后频繁采取行动。自2017年以来，万达集团加快了其轻资产战略，出售万达文化旅游项目和酒店业务可以理解为万达追求a股回报的体现。这一次，万达集团官方网站的新闻稿也指出，各方将推动万达商业尽快上市。

值得一提的是，在引入新的战略投资者后，万达商业将更名为万达商业管理集团，房地产业务将在一至两年内消化。万达商业管理今后将不再进行房地产开发，而成为一个纯粹的商业管理和运营企业。

对于此次事件的后续影响，严跃进指出，腾讯和京东在业务发展上有着密切的联系，这一群体与竞争对手形成了较大的实力，这必然会带来商业地产地图的变化。这种合作有利于商业地产的全面发展，尤其是微信和网上购物，更好地与传统商业地产融合。郝志伟从零售业态分析中指出，从2017年开始，零售业面临新一轮的更新换代，线下和线下都在快速发展，就像万达需要实现资产一样，大家一拍即合。

郝智威进一步分析并指出，万达之前一直在互联网上努力做这件事。这一次，巨头们集体购买股票，这对于争夺线下资产来说意义不大。人们非常期待，在各方进一步合作之后，在线和离线整合新模式的创建和探索将产生新的效果。在他看来，这种合作表明，当前对线下资产的竞争已经进入白热化阶段，新的零售业态进一步冲击了传统实体零售业的竞争力。

关于各方合作模式，曹磊在接受《国家商报》采访时表示，各方不会走合作前“赚几百万”的老路。在电子商务和新零售的冲击下，万达也在努力改造自己。与互联网巨头的合作无疑弥补了其自身缺乏互联网思维和基因的缺点。对于腾讯、JD.com和苏宁来说，万达丰富的线下资源也使他们能够更好地开发线下市场。

事实上，随着在线红利的逐渐消失，获取用户流量的成本越来越高，线下市场已经成为零售巨头争夺的重要阵地。

根据《中国商报》记者的统计，早在2014年，阿里巴巴就以57.3亿港元的价格收购了银泰商业集团的战略股份，首次大举进军实体零售领域。随后，阿里在苏宁投资283亿元，之后又投资三江、安百里、高辛零售等。阿里从未停止过线下传统零售的布局。据不完全统计，在过去的四年里，阿里投资了至少750亿元人民币用于战略持股或收购传统零售商业公司。

面对阿里线下零售布局、卡手机支付等应用市场的快车道，腾讯在线下零售市场越来越活跃，显示出直面阿里的勇气和决心。

阿里巴巴入股高辛零售后，腾讯也频繁地在零售领域部署。2017年12月，腾讯计划转让永辉超市5%的股份(601933，诊所股票)。与此同时，腾讯计划增持永辉超市的子公司永辉运创科技有限公司。马不停蹄，腾讯在零售领域的布局越来越激进。2018年，腾讯打破了家乐福中国被阿里巴巴收购的谣言，与家乐福建立了战略合作关系。万达与京东、苏宁和融创的合资企业无疑是腾讯抢占线下市场的又一举措。

然而，从万达官方对此次持股事件的声音来看，王健林对腾讯和阿里之间的纠纷有自己的看法。万达指出，经过重新定位的万达商业管理集团将利用腾讯、苏宁、京东的海量网上流量和其庞大的线下业务资源，开展多方面的合作，共同打造中国线上线下融合的“新消费”商业模式。在推进与万达网络科技集团战略合作的同时，腾讯、苏宁等投资者将继续支持万达的业务发展，尽快实现万达广场1000个的目标。

编辑朱昱