姜超：金融去杠杆延续 下半年地产和经济下行风险仍大

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证券时报网络。4月12日，

2017年4月10日，银监会发布第6号《银行业风险防控指导意见》，对十大类风险提出了具体防控要求。同时，下发46号《关于银行业特殊治理的通知》，要求银行对监管套利、空转移套利及相关套利进行自查。自我检查的范围包括近年来普遍存在的一些银行

海通证券蒋超认为，6号文件和46号文件的内容包括:信贷、严格房地产信贷、严格控制地方债务、不良信用报告和风险拨备不足将进一步严格管理；在债券投资方面，回购杠杆受到控制，债券投资产品的杠杆被设定为上限，产品的基础资产的杠杆被渗透。预计外包一对一账户的杠杆作用将受到很大影响；在理财业务方面，主要重申了新的财务管理规定的许多条款，包括投资者分类和资产投资限制，没有特别意外的内容；在同业业务方面，监管同业存单和同业套利是6号和46号通知的重点。我们预计，如果有一个半年左右的过渡期，银行间存款证可能会逐渐到期，不再续期，从而减轻对资产方面的影响。然而，如果立即进行整改，中小银行将收缩其凭证，非银行机构将面临赎回压力。银行监管加强，金融去杠杆化继续，要注重政策落实；短期内利率债券面临压力，但中期内仍有机会。信用债券需要谨慎，防范风险。对于经济来说，房地产融资的收紧会导致房地产销售和投资的下降，而三四线城市的知名度不够；地方债务融资标准也将抑制地方投资冲动。据预测，从2017年下半年到2018年，中国房地产和经济的下行风险仍然很大。

(证券时报新闻中心)