山西7大煤炭集团整合在即 或将重组为煤企巨无霸

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业内人士认为，随着山西SDIC完成对上市公司的收购并进入资本运营阶段，山西七大煤炭集团的整合迫在眉睫，未来可能会出现一家巨型煤炭企业。

地方国有企业改革步伐加快。

日前，山西省14家上市公司宣布被山西SDIC收购。收购完成后，陕西SDIC将成为这14家公司的控股股东。其中，还有七大煤炭企业下的上市公司。同时，山西国投也是七大煤炭企业的直接控制者。

山西省和国务院都下发了相关文件，指出山西省煤炭企业同质化严重，有必要通过并购和注资来改变这种状况。

业内人士认为，随着山西SDIC完成对上市公司的收购并进入资本运营阶段，山西七大煤炭集团的整合迫在眉睫，未来可能会出现一家巨型煤炭企业。

陕西SDIC将启动资本运营

近日，阳泉煤业(600348，诊断股)、大同煤业(601001，诊断股)、淳安华能(601699，诊断股)、西山煤电(000983，诊断股)、山煤国际(600546，诊断股)、阳煤化工(600691，诊断股)等14家公司，即st 3D、控股(000968)、泰华(600281)、能源(600781)

根据收购报告，山西省国有资产监督管理委员会(SASAC)将上述上市公司相关控股股东的股份无偿转让给山西国资投资运营有限公司，山西国资投资运营有限公司间接持有相关上市公司30%以上的股份。本次转让完成后，山西国资投资运营有限公司在上述公司中的持股比例超过30%，引发全面要约收购义务，需向中国证监会申请免除其要约收购义务。本次股权变更已获陕西SASAC批准。

根据公告，山西国有资产监督管理委员会代表山西省政府授权山西国有资本投资运营有限公司为被投资企业履行出资人职责，山西国有资产监督管理委员会是山西国有资本投资运营有限公司的控股股东和实际控制人..山西国资投资运营有限公司专注于国有资本投资、运营及相关业务，具体负责国有股的持有、投资和运营、资产管理和债务重组、企业重组和产业并购，以及企业和资产(债务和债务)的托管、收购和处置。

就本次收购而言，公告称，收购方是按照山西省委、省政府发展山西经济的决策部署，以促进国有资本、资金和资源的可持续发展，解决国有企业历史遗留问题，协调推进国有企业发展。重组改制过程中，加快混合所有制改革，确保国有资产保值增值，降低国有企业资产负债率，促进山西省新兴产业和潜在替代产业的发展壮大，通过山西省国有企业股权转让，建立省级

需要指出的是，7月31日，山西国有资本投资运营有限公司成立，注册资本500亿元。截至8月底，已有22家省级国有企业全部转让给山西国有资本投资运营有限公司..

收购人的成立标志着山西省国有资产管理体制从“管资产”向“管资本”的重大转变。收购方将以资本运营和金融工具创新为主要手段，通过市场化手段有效推动山西省产业集聚发展、转型升级，促进国有资本的合理流动和优化配置，对山西省转型和综合改革主战场起到示范和支撑作用。

业内人士认为，在山西SDIC的带领下，山西省下一步将进行频繁的资本运营。

七大煤炭集团的整合迫在眉睫

值得一提的是，在上述14家股权转让企业中，有7家主要煤炭企业下的上市公司。

不久前，山西省发布的《关于深化国有企业国有资产改革的指导意见》强调，全省国有资产同质化竞争严重，明确提出要通过专业重组优化同类资源配置，提高产业集中度，增强市场竞争力。

9月11日，国务院发布了《国务院关于支持山西省进一步深化改革、促进资源型经济转型发展的意见》，指出要鼓励有条件的煤炭、电力企业通过注资、股权置换、兼并重组、股权转让等方式，大力推进煤矿和电站的合资经营。

然而，山西省煤炭企业一直存在“大而不强”的问题。2016年，神华集团产煤4.3亿吨，而山西省七大煤炭企业之一的同煤集团仅产煤1.2亿吨。

尽管煤炭价格自去年以来有所反弹，大多数煤炭企业盈利可观，但七大煤炭企业的资产负债率仍然很高，仍未走出困境。

数据显示，截至今年3月底，山西七大煤炭企业负债总额高达13086.16亿元，平均资产负债率达到82.7%，均较去年有所提高。

2016年，七大煤炭企业实现营业总收入9366亿元，同比下降14%；净利润总损失高达34.6亿元。

与此同时，同煤集团、六安集团和焦煤集团今年第一季度也出现亏损。两个煤炭集团的盈利能力没有亏损是不令人满意的。山西煤炭集团第一季度实现净利润7100万元，阳煤集团第一季度实现净利润650万元。

随着山西国有企业改革的加快，预计煤炭集团将通过重组改变目前同质化竞争和“大而不强”的格局。

据了解，山西省将在后续工作中对7家省级煤炭企业实施专业化重组和板块化管理，打破原有7家省级煤炭企业各自为政、产品重叠、相互竞争的格局，按照煤炭类型建立专业化的煤炭生产集团。通过并购实现强强联合，实现“做强、做优、做大国企”和“国家能源战略基地”的改革要求；全面提升山西煤炭企业在全国煤炭行业中的地位，显著提升山西煤炭企业进一步融入行业的能力，为下一步海外并购奠定基础。

事实上，山西省副省长王奕心曾多次指出，他希望将山西省的国有煤炭企业按照煤种分为三大类:一种动力煤、一种炼焦煤和一种无烟煤。

临近2017年底，山西省已经进入全面启动国有企业改革的倒计时。

天丰证券分析师叶小美表示，七大煤炭企业的国有企业改革将围绕其控制的13个上市平台，采取混合所有制、兼并重组等多种方式进行。

伊美研究院研究员张飞龙告诉《证券日报》，根据山西国企改革的要求，2017年第四季度将会加速。