嘉泽新能 高估值并购被问询

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记者杨静编辑邱江

计划收购中生光电的嘉泽信能(601619)今天收到了上海证券交易所的询证函，其业务模式和标的资产的高估值受到了监管部门的关注。

根据嘉泽信能发布的计划，公司计划以非公开方式向泰通实业等33家对象发行股份，并以现金购买其持有的中盛光电100%的股权。交易价格为25亿元，其中现金支付约2.56亿元，股份支付约22.44亿元。

根据计划，中生光电的主要业务是光伏电站的咨询、开发、运营和系统集成。上海证券交易所担心，上述业务的业务模式有很大不同，但该计划没有解释细分业务。因此，询证函要求公司额外披露目标公司的咨询、开发、运营和系统集成的收入确认政策、收入比例和成本构成，并结合行业竞争环境说明目标公司的行业状况。

这项交易的高增值率也令人担忧。根据公告，本次交易标的资产估值约为25亿元，预计升值17.48亿元，升值幅度高达232.64%。2016年标的资产利润为7697.33万元，2017年为1.15亿元。中生光电2018年、2019年和2020年的预计净利润分别约为2.1亿元、2.8亿元和3.7亿元，三年累计净利润为8.6亿元，较历史数据有较大增长。

此外，2016年8月，金艺华嘉以3亿元人民币收购了目标公司13.49%的股权，据估计，当时目标公司的价值为22.24亿元人民币。2017年11月，泰通实业将目标公司约9，028，500股免费转让给金一华佳，作为目标公司未能履行其2016年业绩承诺的股份补偿。在2016年标的资产未能履行履约承诺的情况下，交易价格比2016年增加了2.76亿元，其合理性受到质疑。

询证函要求嘉泽信能进一步详细说明目标公司未能履行2016年业绩承诺的原因、与2016年相比估值上升的原因及合理性、以及目标公司业绩预期大幅增长的原因及依据。

根据要求，嘉泽新能将在4月24日前给予书面答复。