绿色金融从战略机遇期到爆发期的时间之窗

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银行业只意识到绿色金融发展的机会是不够的。只有尽快付诸行动，战略机遇期才能转变为爆炸性增长期。因此，迫切需要将绿色金融改革创新纳入生态文明建设体系，建立一套以市场机制为主体、政府支持和监督为补充的绿色金融管理和激励体系。

□香香生

2016年12月中下旬，一场持续时间较长、面积超过140万平方公里的严重雾霾导致数十个城市的pm2.5持续超标，将中国人民对生态环境恶化的担忧推向了极限。发展绿色产业、建设绿色家园、为人民恢复绿色健康的生活环境的呼声越来越高。作为社会经济发展的引擎，发展绿色金融已经成为唯一的选择。

绿色金融是为环境保护、节能、清洁能源、绿色交通和绿色建筑领域的项目投融资、项目运营和风险管理提供的金融服务。在欧美等西方国家，绿色金融是一种自下而上的发展趋势，而中国的绿色金融则是一条自上而下的道路。从政策鼓励、社会关注、企业期望和金融资本聚焦的角度来看，中国绿色金融已经进入了一个战略发展的机遇期。然而，从金融机构的实质性参与、绿色发展企业的实质性收益和生态文明建设的实质性推进来看，绿色金融的爆发需要时间。

2016年8月，央行、财政部等七部委联合发布了《关于构建绿色金融体系的指导意见》，标志着中国将成为世界上第一个建立相对完整的绿色金融政策体系的经济体。2016年11月，国务院发布了《生态环境保护“十三五”规划》，首次将生态文明建设列为国家战略。据专家估计，中国每年将投入数万亿美元治理日益严重的雾霾，治理雾霾的过程必将为绿色金融的发展带来巨大的市场机遇。

从绿色金融发展的支持政策和规范规则来看，我国政府和行业管理部门推出的一系列支持和规范绿色金融发展的政策，应该是我国政府为追求环境效益和经济效益的最佳结合而推出的新金融规则，也是我国金融业探索的基于环境污染源头控制的新工具和新规则，对非工业化、急于发展的第三世界国家具有吸引力和标杆作用。从整个亚洲市场来看，中国的绿色金融处于领先地位。中国已禁止银行向高能耗、高污染企业提供融资服务。2016年秋，中国将绿色金融纳入20国集团议程，成立了20国集团绿色金融研究小组，得到了积极回应和广泛支持。鉴于绿色金融面临的挑战，中央银行、财政部、监管机构和市场参与者之间的国际合作逐渐增加，这促进了绿色金融领域的国际经验交流和能力建设。

根据官方数据，2015年，中国在环境治理方面的投资占国内生产总值的1.3%，而在环境治理高峰期，发达国家在治理方面的投资约占国内生产总值的2.5%。假设未来几年国内生产总值增长6.5%，中国的治理投资将占国内生产总值的2.5%，而“十三五”期间相应的投资将达到10.3万亿元，是“十二五”期间4.3万亿元投资的两倍多。这是绿色金融的发展机遇。然而，银行业只意识到这个潜在的市场是不够的，只有尽快把它付诸行动，才能把战略机遇期变成爆炸性增长期。

然而，在2016年10月底举行的“第20届全国地方金融论坛2016年年会”上，来自全国各地的500多位商业银行董事长和行长集体透露，绿色金融仍处于中央银行推动的状态，而商业银行则聚在一起观望，参与意愿不强。虽然银行业已经认识到发展绿色金融业务是未来实现可持续发展的唯一途径，但在信贷和债券领域过分强调“绿色”将导致银行失去一些现有的客户资源，因此许多银行犹豫不决。

要使银行“绿色”，首先要调动银行业对绿色市场的热情。在我看来，中国目前的激励机制并不完善，许多投资者报告称，他们在绿色领域没有享受到额外的商业利益。其次，我们应该吸引更多的海外投资者投资绿色债券。目前，尽管外资机构正积极进入中国市场，但它们对绿色债券的投资仍然很少。大部分投资银行间市场的海外机构只投资一些利率产品，如国债和政策性金融债券，信贷产品较少涉及。核心或标准框架尚未建立。进一步深化资本市场改革。中国可能是未来最大的绿色债券发行市场，也是最大的清洁技术市场。确实有很多基金准备进入，他们的目标是获得长期稳定的回报。但是，当前资本市场和资本管制仍存在一些不足，深化改革刻不容缓。

从功能构成来看，绿色金融有两个基本功能:金融和环境保护。环境保护的功能是在金融基本功能的基础上寻求经济效益和环境效益的最佳结合。目前，我国环境保护与经济发展的矛盾十分突出，表现为环境承载力与经济发展的严重失衡，甚至威胁到人们日常生活的安全。

自1995年第一份绿色信贷文件发布以来，已经过去了21年。然而，与生态文明建设的进程相比，不仅绿色信贷的发展，而且整个绿色金融的发展都在缓慢推进，甚至在某些领域出现倒退，这极不适应国际和国内经济、社会、环境一体化的发展要求。绿色金融在不同的金融机构中有不同的进展、实施和绩效水平。金融系统不熟悉环境领域的技术、管理和运行机制，因此很难将环境保护与金融行为直接联系起来。中央银行独立的绿色货币信贷政策体系尚未建立，绿色金融运作的行业范围尚未确定，金融机构内部运作体系尚未建立，绿色金融运作的组织保障机制、政府对金融机构的激励机制以及金融机构与企业环境行为的激励联动机制尚未到位，绿色金融理念和文化建设滞后，这些都制约着绿色金融的发展和突破。

要解决好上述问题，目前只有一个办法:将绿色金融改革创新纳入生态文明建设体系，用生态文明和美丽中国的理念和目标来指导绿色金融建设。这需要分为两步。第一步是绿色金融体系建设阶段，政府在其中发挥管理和引导作用。第二步是绿色金融的实施阶段，市场在其中发挥主导作用。施工期间，注重顶层设计。运行期应以市场机制为主，政府监督管理为辅，建立一套以市场机制为主，政府支持和监督为辅的绿色财务管理和激励体系。

(作者是中国地方财政研究所秘书长)