银行间外汇市场开放程度持续提高

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随着人民币国际化进程的不断推进和中国利率、汇率改革的不断深化，国内外交易主体对银行间外汇市场的流动性和服务能力提出了更高的要求。

在此背景下，银行间外汇市场推动市场对外开放，积极开展业务和产品创新，进一步推动了中国外汇市场的发展，扩大了市场的广度和深度，提高了市场交易效率。

我们的记者刘全江

“2016年以来银行间外汇市场发展的实践表明，市场开放程度的不断提高和交易机制的创新，可以丰富市场参与者的类型，提高交易效率，从多方面促进我国银行间外汇市场的整体发展。”一位行业学者告诉记者。

随着人民币国际化进程的不断推进和中国利率、汇率改革的不断深化，国内外交易主体对银行间外汇市场的流动性和服务能力提出了更高的要求。

在此背景下，银行间外汇市场推动市场对外开放，积极开展业务和产品创新，进一步推动了中国外汇市场的发展，扩大了市场的广度和深度，提高了市场交易效率。

市场对外开放程度日益提高

近年来，人民币的国际影响力明显增强。国际货币基金组织将人民币纳入特别提款权货币篮子后，国际投资者对人民币资产配置的需求进一步增加。为推进人民币国际化，方便境外投资者交易，2016年银行间外汇市场进一步对外开放，对境外机构的服务能力不断增强。

2016年1月，银行间外汇市场在向境外央行机构和人民币清算行开放的基础上，进一步向境外交易主体开放，允许符合条件的人民币购销业务参与境外市场，参与境内银行间外汇即期、远期、掉期、货币掉期和期权交易。

在进一步引入海外机构的同时，银行间市场的外汇交易时间也进一步延长。为方便海外机构交易，自2016年1月起，银行间市场外汇交易时间延长至北京时间23: 30，覆盖欧洲交易时间。

在夜间交易时段(16:30-23:30)，人民币汇率中间价、波动幅度、做市商报价等市场管理系统仍然适用，交易后处理和市场服务支持时间也相应延长。数据显示，自交易时间延长以来，做市商在夜间交易时间持续提供双边报价，市场流动性总体稳定，所有交易品种均在夜间交易时间交易。

与此同时，2016年，人民币直接交易的币种不断丰富，交易服务不断完善。经中国人民银行授权，2016年6月20日，银行间外汇市场开展了人民币与南非兰特的直接交易；6月27日，银行间外汇市场推出人民币与韩元直接交易；9月26日，银行间外汇市场在阿联酋推出人民币与迪拉姆和沙特里亚尔的直接交易；11月14日，银行间外汇市场推出人民币与加元直接交易；12月12日，银行间外汇市场开始人民币对匈牙利福林、波兰兹罗提、丹麦克朗、瑞典克朗、挪威克朗、土耳其里拉和墨西哥比索的直接交易。截至目前，2016年，银行间外汇市场新增人民币直接交易货币对12对，直接交易货币对总数达到22对。

业内人士告诉记者，市场开放程度的提高，使得更多不同类型的境外实体加入国内市场，这不仅满足了境外投资者在人民币资产配置过程中对汇率和汇率风险管理的需求，也增强了人民币在国际市场上的吸引力，丰富了市场交易实体的类型，给市场带来了新的交易需求。“事实上，很多海外机构进入市场后都积极参与市场交易，双方都有交易，这对提高市场整体流动性起到了积极的作用。”上面提到的人说。

衍生品创新刺激市场活力

为了进一步提高银行间外汇远期市场的交易效率，银行间外汇市场在前期推出c-掉期的成功经验基础上，开始推广c-远期业务。2016年5月3日，中国外汇交易中心在现有银行间外汇交易系统的c-trade模块上推出了基于双边授信、自动报价匹配、点击成交的c-远期交易模式。

到目前为止，远期信用证提供两种人民币外汇远期交易:人民币对美元的固定期限和固定交割日期。据业内人士介绍，在双边授信额度内，c-远期交易根据价格优先和时间优先的原则自动匹配订单，是外汇远期交易机制的创新。

首先，双边授信是远期订单自动匹配的前提，事前额度控制减轻了参与者的额度管理压力，降低了操作风险。其次，匿名报价机制不仅保护了报价人的交易信息，还保证了系统自动筛选出可交易市场的最佳价格。系统报价显示了交易价格和交易量，提高了远期市场的交易效率和透明度。最后，c-forward在交易系统、交易数据流、交易确认、清算和计费方面与原远期交易一致，参与者不需要进行系统或业务变更，节省了交易成本。

数据显示，从推出到2016年9月底，共有34家成员银行参与远期交易，人民币外汇远期市场交易量占比稳定在75%左右。此外，这项新业务的推出大大增加了人民币外汇远期市场的活跃程度。2016年5月至9月，人民币外汇远期日均交易量较1月至4月增长2.5倍以上，较去年同期增长3倍以上。

为了进一步提高银行间外汇期权市场的交易效率，2016年7月4日，银行间外汇市场推出了基于现有外汇期权产品的期权组合交易。到目前为止，期权组合交易有六种产品，即看涨期权价差组合、看跌期权价差组合、风险反转期权组合、跨期期权组合、不同价格跨期期权组合和蝴蝶期权组合。

业内人士认为，期权组合交易的引入极大地丰富了银行间外汇期权市场的交易类型，提供了更多基于看涨和看跌欧式期权的风险管理和盈利模式，有利于银行更好地表达其交易策略。业务开通后，交易中心进一步引入了复制粘贴报价和批量练习功能，缩短了该产品的交易时间，进一步提高了市场效率。

此外，在推出期权组合交易的同时，中国交易中心还与国际主流定价服务提供商numerix合作推出期权定价模块；在原有三个波动率报价品种的基础上，增加了六个波动率报价品种，并进一步改进了隐含波动率曲面。

“c-trade系列产品、期权组合交易等新的交易机制，是基于国内外市场成熟经验，结合市场实际需求的突破性创新，满足了不同类型主体的多元化交易需求，激发了市场活力，显著增加了相关市场的交易量。市场流动性的提高将进一步吸引潜在交易者，增强价格发现功能，从而形成良性循环，促进市场快速发展。”业内人士告诉记者。

交易后业务发展

2016年，银行间外汇市场交易确认规模稳步扩大，市场份额稳步上升。2016年前三季度，外汇市场交易确认的业务处理金额为5.7万亿美元，同比增长46%；市场份额为50%，同比增长8%，第三季度末达到56%。

2016年11月，外汇掉期交易的确认期延长至t+1交易。同时，随着银行间外汇市场开放的逐步深入，外汇交易确认的参与者进一步扩大到海外央行机构。

在此基础上，交易确认界面的服务能力进一步提升。2016年2月，中国交易中心开发的iso 20022(金融行业通用报文方案)正式注册发布，填补了外汇交易后相关业务中该标准的空空白。

2016年5月，外汇交易确认接口服务投入运行。到目前为止，所有界面用户的确认自动化程度都保持在90%以上，部分机构已经达到98%以上，实现了交易执行、交易确认和资金支付的直通式处理，节省了大量的人力和时间资源，大大降低了相关业务的操作风险。

交易核销业务的开展极大地提高了市场交易的效率。2016年3月，国家外汇管理局批准交易中心试点银行间外汇掉期核销业务。7月15日，中国交易中心成功组织银行间外汇市场第一轮外汇掉期核销业务。截至去年9月底，交易中心在银行间市场组织了三轮外汇掉期核销，提前终止了名义本金为46.4亿美元的外汇掉期交易，这对完善我国银行间市场交易后基础设施、提高金融市场效率、防范整体市场风险具有重要意义。

“今后，交易中心将继续跟踪国内外金融市场的最新动态，与市场各方保持密切沟通，结合现有业务经验，进一步推动市场创新，完善市场产品序列和服务。”业内人士告诉记者。