美国大选掀动全球金融市场“特朗普效应”奏响序曲

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事件:2016年11月9日，北京时间，共和党候选人特朗普当选美国第58任总统。这一事件背离了国际社会和市场的预期，成为去年英国退出欧盟公投后国际金融市场上的又一“黑天鹅”事件。大选当天，全球外汇市场、股票市场、债券市场和商品市场都经历了剧烈波动。

点评:张延生国家发改委学术委员会研究员

特朗普的意外当选扰乱了全球金融市场。此前，民调和市场基本上确定希拉里会赢。从双方的背景来看，出身于职业政治家的希拉里·克林顿对政治充满热情，有执政经验，头脑清醒，熟悉各种政治技巧和技巧，她的个人特点更符合公众对总统的要求。因此，她在选举前得到了上层阶级和大财团的支持。尽管特朗普在商业领域取得了显著成就，但他的执政履历是空，他的政策倡导者是激进的，而且他控制政治事务的能力显然没有希拉里那么老练。在市场普遍不乐观的情况下，特朗普出人意料的当选，就像英国退出欧盟公投的结果一样，反映了日益高涨的民粹主义和反全球化力量，给国际金融市场带来了巨大冲击。2016年11月9日，S&P 500指数期货和纳斯达克100指数期货触到导火索，日本股市暴跌逾5%。墨西哥比索兑美元汇率暴跌逾13%，而金价飙升逾4%，反映出市场避险情绪的变化。

特朗普在国内倡导积极的财政政策，这有利于美国经济的稳定和乐观。面对美国制造业空失业人数越来越多的现实，特朗普喊出了“让美国再次强大”和“美国优先”的竞选口号，反映了普通美国人对“变革”的利益诉求，希望通过一系列社会变革来改变贫富差距过大的社会问题。特朗普主张实施财政刺激，通过对普通居民和企业减税，增加基础设施建设投资，吸引海外投资回报，实施“再工业化”进程，提高国内制造业活力，刺激消费，增强经济增长动力。因此，国际金融市场很快消化了特朗普当选的不利影响，美元指数逆转趋势，强势升至100点以上，其他非美元货币汇率纷纷下跌，道琼斯工业平均指数(Dow Jones Industrial Average)和S&P 500等美股逐渐受到国际基金的追捧。

特朗普倡导贸易保护主义，并将采取一系列去全球化和去区域化的政策措施。在贸易政策方面，特朗普从根本上反对全球化，主张重新谈判现有的《北美自由贸易协定》，并宣布退出《跨太平洋伙伴关系协定》；鉴于中美之间的贸易不平衡，它主张大幅提高进口关税，甚至提议将中国列为“汇率操纵国”。此外，特朗普坚决反对向美国移民，声称要改革美国移民制度，终止“出生公民身份”，并在美国和墨西哥边境修建移民墙。在其移民计划中，建议扣留所有非法工资的汇款；提高过境卡费用和工作签证费用。特朗普的反全球化和主张实施贸易保护主义措施将给2017年全球贸易和投资的增长前景带来巨大的不确定性风险。

美联储的加息将加速，全球货币政策环境可能在拐点发生变化。特朗普承诺上任后将推出大规模减税和基础设施投资计划，并鼓励美国企业将海外资金调回国内，这将推高美国的通胀压力，导致大量国际资本流入美国。对于2017年可能出现的通胀预期，美联储需要数次加息以抑制通胀。2018年，在美联储主席耶伦和副主席费希尔任期届满后，特朗普可能会提拔共和党成员担任这一职务。一些分析师表示，特朗普的新政可能更接近里根的新政。然而，里根在1980年代初采取的减税、放松管制和鼓励R&D的措施提高了美国的利率、汇率、财政赤字和贸易赤字，导致了1980年代的美元危机。