我国外储缩破“3万亿” 但降幅明显收窄

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市场一直关注2017年1月的外汇储备数据，因为自2016年7月以来，中国外汇储备规模逐月缩减，到2016年底已缩减至30105亿美元，距离3万亿美元的整数大关仅一步之遥。一些市场参与者担心，如果外汇储备规模降至3万亿美元以下，可能会对市场预期产生更大影响。

在市场焦急等待中，2月7日下午，央行更新的数据显示，截至1月底，中国外汇储备为29，982亿美元，比上个月减少123亿美元。这是外汇储备规模连续第七个月萎缩。此前，市场预测，随着1月份美元走软和资本外流得到控制，1月份外汇储备可能会略有增加。

然而，国家商报记者注意到，尽管1月份外汇储备规模降至3万亿美元以下，但与上月和去年同期相比，下降幅度已明显收窄。有分析师指出，中国跨境资本流出较前期有所放缓，外汇储备规模仍为全球最高，因此没有必要特别关注所谓的“整数关口”。近期，美元指数有望继续承压，人民币贬值预期已经收敛，外汇储备消耗可能进一步下降。预计未来几个月，外汇储备的下降幅度将继续缩小。

外汇储备仍然绰绰有余

自2016年7月以来，中国外汇储备规模逐月下降。去年，中国外汇储备总额下降了3198.44亿美元，接近“3万亿”大关，引起了广泛关注。

国家外汇管理局有关负责人在此前回答记者提问时表示，央行稳定人民币汇率是外汇储备下降的主要原因。在估值方面，非美元对美元的整体贬值和资产价格的变化也对外汇储备规模产生影响。

值得注意的是，今年1月美元指数下跌近2.64%，非美元货币对美元汇率普遍回升。在这种情况下，市场普遍预期中国的外汇储备将在2017年1月有所增加。

根据央行昨日发布的数据，截至2017年1月31日，中国外汇储备规模为29，982亿美元，较2016年底减少123亿美元，降幅0.4%。对此，国家外汇管理局相关负责人表示，央行向市场提供外汇资金，以调节外汇供需平衡，这是1月份外汇储备下降的主要原因。

《国家商报》记者注意到，虽然外汇储备总体规模连续7个月“缩水”，但1月份外汇储备规模实际上比上个月下降了288亿美元，比去年同期下降了872亿美元，降幅明显收窄。国家外汇管理局相关负责人表示，这反映出中国跨境资本流出较前期有所放缓。未来，随着中国经济增长势头逐渐增强，跨境资本流动将趋于平衡。

值得一提的是，国家外汇管理局有关负责人也表示，虽然中国外汇储备规模略低于3万亿美元，但仍是世界最高水平。事实上，外汇储备是一个连续变量。在复杂多变的内外部经济金融环境下，储备规模上下波动是正常的，所以没有必要特别关注所谓的“整数关口”。

从目前的对外支付能力来看，外汇储备至少需要满足三个月的进口需求。目前，这部分外汇需求约为4000亿美元；从债务偿付能力的角度来看，外汇储备需要覆盖100%的短期外债。目前，本外币短期外债规模约为9000亿美元。这样，即使低于“3万亿美元”，外汇储备仍然绰绰有余。

外汇储备的下降预计将继续缩小

汇率转换无疑是影响1月份外汇储备规模明显收窄的重要因素。

中国民生银行(600016，BUY)(港股01988)首席研究员文彬在接受《全国商报》采访时表示，1月份外汇储备规模的下降有所收窄，主要受两个因素影响:一是今年1月份美元指数下跌，外汇储备投资增加。以欧元和日元计价的资产估值上升；第二，人民币停止下跌，对美元反弹，人民币贬值的预期暂时逆转。此外，国家加强了外汇合规审查，结汇和售汇的逆差情况可能会有所改善。预计未来几个月，外汇储备的下降幅度将继续缩小。

“汇率转换因素导致外汇储备增加约270亿美元。”招商证券(600999，BUY)(港股06099)首席宏观分析师谢表示，尽管如此，1月份个人购汇刷新量、春节期间居民出国旅游、企业偿还外债等季节性因素仍导致外汇储备规模下降。

证券研究部副总经理杜告诉记者，外汇储备的下降是可以预料的。在近期人民币汇率稳定的情况下，美元很难在短期内重现以往的强势，短期内外汇储备有可能出现小幅下降甚至超出预期的增长。

事实上，2017年1月，人民币对美元的即期汇率升值了1.04%；今年1月，人民币兑美元中间价上涨了1.14%，两者都结束了连续三个月的下跌。

然而，交通银行金融研究中心(601328，BUY)(港股03328)认为，2017年跨境资本流出的总体格局可能难以从根本上逆转，但外汇供求将趋于改善。原因是:企业的正常运营需要一定的流动性，而空的结汇规模并不大；投机性外汇购买将被持续抑制；企业资产负债结构调整即将结束，未来对外还款风险明显降低；人民币纳入特别提款权货币篮子和中国债券市场开放程度稳步提高，海外官方机构增持人民币资产的需求预计将稳步上升，这将在一定程度上有助于改善外汇市场的供求状况。

同时，中国经济基本面有望在2017年进一步企稳，这也为人民币汇率提供了一些支撑。根据2017年1月的pmi数据，官方制造业的综合pmi为51.3%，继续高于荣耀线；非制造业业务活动的Pmi指数为54.6%，较上月上升0.1个百分点。

值得一提的是，从历史趋势来看，1月份是美元指数最强劲的月份。从2000年到2016年的17年间，美元指数的平均强势在1月份达到了1.03%，在过去的30年里达到了1.00%。然而，2017年1月，美元指数下跌了近2.7%，这是自1987年以来最糟糕的开局。同期，欧元对美元升值2.66%，日元对美元升值3.66%。

1月份美元指数表现如此糟糕的原因是，市场参与者担心美国可能会放弃实施了近20年的“强势美元”政策。此外，美国新政府存在保护主义倾向，特朗普可能压制美元，实施大规模财政刺激政策。

早些时候，《华尔街日报》发表了对特朗普的采访。特朗普在采访中指出，美元一直“过于强势”，因此美国企业失去了竞争优势(Aiji、净值、信息)，“强势美元正把我们推向深渊”。最近，麦格理(Macquarie)、大华银行(uob)和其他国际金融机构分析称，随着特朗普新政的不确定性继续上升，美元指数预计将在近期继续承压。