资产逆势扩张难以为继

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当中国银行业整体资产扩张速度大幅放缓，大型银行净利润以个位数增长时，许多上市城市商业银行的业绩却逆势而行。以去年利润表现最突出的锦州银行为例。2016年，本行实现股东应占净利润81.3亿元，同比增长66%。

精彩表演背后的支持值得探索。根据城市商业银行的年度报告，城市商业银行试图通过大规模的资产扩张来“以量补价”。统计显示，2016年，城市商业银行资产规模增长24.5%，远远超过银行业15.8%的平均增长率。

根据几家上市城市商业银行的年报数据，资产规模的扩张更多地依赖于金融投资渠道。在当前整顿“三套利”的监管形势下，城市商业银行反向扩张张之路是不可持续的。

投资资产占很高比例

根据上市城市商业银行年报，2016年，资产规模增长超过30%的城市商业银行不少。以贵阳银行、锦州银行和南京银行为例，总资产分别增长56.28%、49.1%和32.16%。

值得注意的是，资产规模的大幅增长在很大程度上是由金融投资规模推动的。上述城市商业银行的金融投资平均占总资产的50%以上，其中比例最高的锦州银行的净投资资产为3479.91亿元，比去年底增长66.48%，相当于贷款总额的2.74倍，占总资产的64.6%。

银行间业务收入超过贷款收入，而城市商业银行的情况并非如此。2016年，盛京银行同业存款利息收入29.94亿元，回购利息收入2.45亿元。同时，金融投资收入同比增长54.6%，达到182亿元。同期，本行贷款利息收入为133.8亿元。

以a股上市城市商业银行为例，根据南京银行的年报数据，截至2016年底，该行总资产超过1万亿元，达到10639亿元，增长32.16%，实现其高增长也主要依靠银行间资产的增加。

根据年报数据，2016年南京银行同业拆借资金944.98亿元，同比增长241.83%；借入资金86.55亿元，同比增长119.26%；衍生金融资产48.79亿元，同比增长109.43%。

不利条件的个体和区域差异是显著的

对于城市商业银行资产的反周期扩张，业内人士分析称，“这并不意味着它在经济放缓的环境下发现了更多高质量的实体经济资产，而只是大规模的‘扩张换扩张’。”

这在东北城市商业银行中尤为明显。

根据年报数据，截至2016年底，盛京银行不良贷款余额较年初增加404.2%，达到41.06亿元。同时，不良贷款率达到1.74%，比2015年的0.42%增长了近三倍，拨备覆盖率也从2015年的482.38%大幅下降至159.17%。

该行解释称，去年不良贷款主要集中在制造业和批发零售行业，主要原因是东北地区产能过剩行业信贷风险集中暴露。据我行披露，制造业不良贷款率达到7.75%，比年初上升6.46个百分点，行业不良贷款占不良贷款总额的近70%。

从锦州银行来看，截至去年年底，不良贷款总额同比增长38.42%，达到14.48亿元，不良贷款率同比增长0.11个百分点，达到1.14%。其中，新增不良贷款主要是中小企业贷款和个人商业贷款，个人商业贷款不良率从0.62%上升到2.43%。

然而，城市商业银行的不良状况表现出明显的个体差异和区域差异。从不良贷款率的变化来看，风险最先暴露的长三角地区的信用风险状况有所改善。长三角地区许多城市商业银行的不良贷款率较2015年有所下降，不良贷款率低于1%。

流动性风险值得警惕

随着风险的积累和金融监管政策的改革，城市商业银行下一步面临的流动性潜在影响越来越大，这种逆向扩张是不可持续的。

近日，银监会先后发布6号、45号、46号和53号文件，加强对银行间投资链的监管，这与mpa框架高度一致，延续了去杠杆化监管方向，使银行间投资链监管更加严格。

同时，监管政策的实施明显加快，针对性强。剑指的是过去两年迅速扩张的银行间投资链，包括上游债务方的银行间融资和下游资产方的债券投资，强化了之前的去杠杆化努力。

几天前，媒体报道称，南京银行、宁波银行和贵阳银行等三家城市商业银行因未能通过mpa(宏观审慎评估)而被罚款。其中，南京银行被暂停3个月的中期贷款业务对象资格。

目前，根据银监会“三套利”整改要求，整改重点之一是银行间整合资金余额是否占商业银行负债总额的三分之一以上。然而，一些城市商业银行的同业存款、借入资金和卖出回购等同业负债已接近甚至超过30%，而这些并未计入同业存单。如果未来评估严格按照不超过三分之一的比例进行，一些过度依赖银行间负债的银行将对其利润产生很大影响。

据行业分析，城市商业银行逐步提高其非贷款金融产品在资产结构中的比重，以提高回报率。此外，城市商业银行流动性差、资本缓冲能力低，比大型银行更容易受到金融市场波动的影响。

“城市商业银行所暴露的溢出和传染风险的程度正在增加，它们获得及时流动性支持的能力尚不明确。城市商业银行体系的重要性日益增加，这意味着该领域积累的风险可能导致整体系统性风险增加。”惠誉评级(Fitch Ratings)的数据显示，过去十年，中国城市商业银行发展迅速，这增强了它们的系统性重要性，并导致系统性风险增加。

此外，根据穆迪和其他机构的数据，如果将银行融资和影子银行等因素考虑在内，目前城市商业银行的存贷比已经超过85%，并以每年6%的速度增长。如果这种情况不变，城市商业银行将在未来两三年内达到信贷供应的瓶颈。

诚然，城市商业银行的战略转型迫在眉睫。