野村：今年还将加息两次，美债被抛售影响不大

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汇通。野村证券分析师推测，大多数美联储官员认为，目前的环境将保证今年加息两次。

野村证券(Nomura Securities)分析师在报告中表示，“如果猜测属实，到今年年底，美国联邦基金利率区间将升至1.25%至1.50%。然而，两年期美国国债收益率将低于1.3%，十年期美国国债收益率将保持在2.30%以上。

世界各地的许多央行，包括中国人民银行和日本银行，已经开始减持美国国债。许多观察人士对这种情况感到担忧，但美国债券市场波动不大，这表明市场上的其他买家正在采取行动。

去年前三季度，沙特出售了近350亿美元的美国债务，但美国数据显示，在2016年9月至2017年2月期间，他们回购了240亿美元的美国债务。

自去年美国大选以来，由美联储监管的外国持有的美国国债规模已增加近1，350亿美元，为去年8月以来的最高水平。

尽管自去年11月美国大选以来，美联储已两次加息，但个人储户的利率并未大幅上升。获得更多利益的唯一方法是冒更多的风险。额外的风险需要考虑资产的质量和持有时间。许多美国人似乎更愿意通过后者来冒险。Fx678援引相关报道称，2017年第一季度债券基金吸引投资470亿美元，为2013年以来同期最高。股票基金第一季度亏损600亿美元。2016年，固定收益基金和交易所交易基金的流入量为520亿美元。

对美国债务的另一个需求来源经常被忽视，因为许多人认为公司是市场流动性的持有者，但事实上，作为借款人，他们会吸收流动性。但是机制是复杂的。从美国企业的角度来看，它是指在现代美国经济体系中崛起并在国民经济中发挥关键作用的大型企业集团。)在海外拥有约2至2.5万亿美元的资产。这部分资产以美元计价工具的形式存在。Fx678援引彭博数据显示，截至2016年底，排名前七的大型科技公司拥有约5550亿美元的离岸资产和约2000亿美元的美国债务。

据估计，苹果公司2500亿美元的离岸现金储备中有90%是以美元计价的工具。这也是为什么许多经济学家认为美国政府通过减税鼓励资金回流中国不会直接导致美元升值的原因之一。当然，也可能有其他间接影响，如减少经常账户赤字(经常账户赤字是指一个国家或经济体进口商品和服务的总量超过出口商品和服务的总量的状态，即贸易赤字。).

美国财政部长努钦似乎像特朗普政府的其他官员一样，有夸大其词的习惯。努钦说，美国政府对外国收入的减税将促使数万亿美元返回美国。这在理论上是正确的，但事实上，在2004年，当美国政府上一次对外国收入减税时，近850家公司利用这一机会将35%至40%的约3120亿美元海外合格现金转移回中国。

那么这些公司如何使用返还给美国的资金呢？答案是加快股份回购。汇通金融了解到，包括国会研究服务在内的许多研究发现，新工作和新投资并没有像预期的那样增加。例如，两家大型制药公司从海外向中国返还了530亿美元，但仍裁员17，000人。

总而言之，首先，市场迅速吸收了美国两大债券持有国——中国和日本——出售的债券。从美联储监管的头寸可以看出，全球其他央行一直在购买美国国债；其次，国内对美国债务的需求是稳定的。该行的美国债务头寸增加，第一季度活跃债券基金和债券etf基金吸收的资金达到四年来的最高水平；第三，美国公司持有2到2.5万亿离岸现金。这些基金大多投资于美元计价的金融工具，包括美国债券。

美国减税政策对这类投资收入的影响仅限于美元需求的边际增长。这三点是部分原因。