人民币念好“稳字诀” 多重原因促反弹

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最近，人民币对美元的汇率急剧上升。截至发稿时，人民币对美元的汇率一直保持在6.80左右。对此，有观点认为，人民币将从现在开始“逆转”，进入持续上升通道；也有一些声音认为，这种反弹只是一种偶然现象，人民币将继续贬值。专家指出，近两年来，人民币高估的压力已明显释放，中国经济基本面和外部环境决定了人民币已进入相对合理的均衡区间。未来，解读人民币汇率“稳定词”将是一件很有可能发生的事情，盲目乐观或悲观是不明智的。

多种原因推动反弹

最近走强的人民币也将受到市场规则的支配。“一方面，在均衡价值范围内，价格通常显示‘它将长期下跌，并将长期上涨’。人民币对美元的汇率之前一直持续下跌，并在超调后迎来反弹，这本身就是市场规则的体现；另一方面，今年以来，中国货币政策“稳定中性”的特征更加明显，货币市场利率水平不断上升，这也有助于人民币走强。”中国国际经济交流中心副研究员张焕波在接受记者采访时说。

同时，将“反周期因素”引入汇率报价模型的想法也被认为是推动人民币升值的一个重要因素。中国外汇市场自律机制秘书处指出，当前外汇市场仍可能存在一定的顺周期性，这很容易受到非理性预期惯性的驱动，导致市场供求出现一定程度的“扭曲”，增加汇率超调的风险。在此背景下，“反周期因素”的引入不仅有利于缓解可能出现的“羊群效应”，也有利于引导市场在汇率形成时更加关注宏观经济基本面，使中间价报价更真实地反映外汇供求变化和中国经济基本面。

根据工银国际的一份研究报告，从2015年“8？自11世纪汇率改革以来，人民币有效汇率与均衡汇率基本一致，人民币有效汇率高估压力的释放已分阶段完成。基本面将有力支撑人民币汇率的稳定运行。

合理的估价和强有力的支持

那么，对于人民币升值带来的差异，我们应该做些什么呢？专家表示，人民币的价值是中国经济基本面的货币映射，因此对中国经济基本面的分析对于判断人民币汇率的长期趋势是不可或缺的。

“自去年下半年以来，中国经济已经稳定并出现反弹，今年第一季度进一步改善。许多外资企业报告称，今年国内外需求出现反弹，这无疑为人民币持续走强奠定了基础。因此，看人民币汇率的上升，我们既不能盲目乐观，也不能悲观。”张焕波说道。

事实上，人民币的后盾无疑越来越强。截至今年5月，中国制造业采购经理人指数(pmi)已连续8个月处于51.0%以上的扩张区间，制造业继续保持稳定增长态势。与此同时，中国对外国投资同样具有吸引力，化学产品、通用设备制造、环境监测和治理等经济转型和升级的关键领域已成为外国投资竞争的焦点。

摩根士丹利(Morgan Stanley)董事长兼首席执行官高文表示:“中国的经济转型正在取得显著成效。尽管未来十年可能会有一些困难时期，但这不会改变我们的判断，即我们长期以来对中国经济非常乐观。”

稳定的前景是乐观的

尽管人民币对美元的升值带有强烈的“补偿性增长”色彩，但在中国经济转型加快和“一带一路效应”加深的背景下，越来越多的人对人民币的稳定表现和国际化前景持乐观态度。

不久前，厦门大学编制了一套“人民币汇率对一带一路周边国家货币的影响指数”，表明人民币汇率对一带一路周边国家货币的影响指数与中国与一带一路周边国家的贸易和投资趋势一致。自2017年以来，特别是随着“一带一路”国际合作峰会论坛的召开，该指数明显上升。这表明人民币正在成为一带一路周边主要国家或地区的货币汇率网络的中心。

英国年利达律师事务所合伙人季晓辉表示，近年来，“一带一路”沿线一些国家对美元的贬值幅度超过了对人民币的贬值幅度，这可能会促使这些国家考虑多元化融资渠道，接受人民币在更大范围内的使用。韩国银行董事会成员李一恒认为，人民币成为国际货币后，将更加独立于美元和欧元，促进亚洲内部的互联互通。

张焕波进一步指出，建设“一带一路”是推进人民币国际化的重要途径。目前，国内外对人民币的认识和需求越来越高，因此大幅贬值的可能性很小。“在未来，人民币将阅读‘稳定字诀’，并继续保持相对强势。从长远来看，人民币仍处于稳步升值的历史进程中。”