万能险结算利率坚挺15个月 4月份难再挺已降至7.5%

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“最牛”全民保险的结算利率为15个月固定

4月份，很难保持不变，跌至7.5%

我们的记者苏翔宇

随着4月份寿险公司普遍保险结算费率的披露，一些普遍保险比例较高的保险公司也公布了普遍保险结算费率。近日，《证券日报》记者了解到，两种全民保险的结算率连续15个月为8%，4月份均降至7.5%。

“最佳”万能保险结算利率下调的背后，是行业万能保险收益率的整体下滑。据该行保险业务负责人向《证券日报》记者提供的“第二季度保险产品重点销售清单”显示，目前在该行销售的八家保险公司中，第二季度全险最高预期结算率仅为4.2%。与之前5%和6%的结算利率相比，万能保险的利率已经大幅下降。

一家寿险公司的个人保险渠道运营商向《证券日报》表示，15种万能保险的结算利率一直保持在8%，这可能是出于流动性考虑。高收益万能保险可以很快实现保费增长，但从长期来看，如此高的结算利率无法持续，降低结算利率只是时间问题。

保险公司的“最牛”全民保险

第一季度的偿付能力接近监管线

《证券日报》近日梳理了4月份寿险公司万能保险的最新结算率，发现一家寿险公司的两种万能保险的结算率连续15个月达到8%，4月份均降至7.5%，降幅为0.5个百分点。

随着万能保险结算利率下调，记者还发现，一季度属于“最牛”万能保险的保险企业的综合偿付能力和核心偿付能力也接近监管线，并于今年2月收到了限制公司股票投资的监管函。

一季度偿付能力报告显示，一季度末保险公司综合偿付能力充足率为108.25%，接近100%监管线，比年初下降约1个百分点；第一季度末，该保险公司的核心偿付能力充足率为104.65%，比年初下降了约1个百分点。

流动性方面，一季度保险公司业务现金净流入76.34亿元，投资现金净流出125.22亿元，融资现金流入27.68亿元，总现金净流出21.20亿元。

今年2月，中国保险监督管理委员会对保险公司未按照保险资金委托投资管理要求进行股票投资的问题实施了限制股票投资一年的行政处罚；并出具了监管函，对保险公司采取了三项监管措施，如将投资股权资产监管比例上限调整为20%，责令更换相关责任人，责令整改相关问题。

上述个人保险渠道业务人员告诉记者，万能保险的结算利率达到8%，债务成本一般超过9%。如果投资收益无法弥补，承销将不可避免地遭受损失。上述保险企业可以连续15个月结算8%，这可能是出于流动性考虑。

全民保险费下降了60%

中小型保险公司降息

在最受欢迎的万能保险下调结算利率的背后，寿险公司大幅调整了产品结构，万能保险费和结算利率双双下降。

根据中国保险监督管理委员会披露的数据，2017年第一季度，除中国人寿保险公司和5家新报告公司外，81家个人保险公司，以及2家中国人寿保险公司和长江养老保险公司没有普遍保险数据，73家公司中有49家公司的新保单持有人投资基金支付出现负增长，占67.12%。其中，跌幅超过50%的公司占了一半以上。

从行业角度来看，一季度寿险公司(主要是万能保险)新支付的投保人投资基金约为2313.4亿元，同比下降61.24%。

关于万能保险结算利率，中国保监会副主席黄宏今年年初表示，今年年初万能保险结算利率比2016年上半年低约1%。

《广发证券研究报告》还提到，2017年保费收入增速明显低于去年同期，主要原因之一是2016年当前产品的预期投资收益和分红较高，而2017年产品的预期收益率有所下降。与此同时，最近中国保监会对保险业进行了监管和整顿，行业回报长期得到保障，导致一些专注于万能保险等理财产品的保险公司保费规模迅速下降。

另外，从不同保险公司保险产品的结算利率来看，随着利率的上升，大型保险公司产品的结算利率更加敏感和快速。自2015年底以来，除中国人寿外，其他三家a股上市保险公司的结算利率均有不同程度的上调。相比之下，中小保险公司的结算利率大多下调。

事实上，去年中国保监会三次收紧对万能保险的监管，规范了中短期产品，完善了寿险产品的精算体系，限制了万能保险的规模和结算利率，并要求所有不符合新规定的保险产品在2017年4月1日前停止销售。在中国保监会采取严厉措施规范万能保险业务发展规模的情况下，一些曾经以万能保险为主营业务的保险公司降低了万能保险的比重。

监管收紧全民保险

未来的增长可能会继续放缓

今年以来，中国保险监督管理委员会(以下简称“保监会”)频繁采取行动，对全民保险进行监管。

前不久，中国保监会颁布的《寿险公司资产负债管理能力评价标准(征求意见稿)》要求保险公司根据保险业务和资金的特点，实施子账户资产负债管理；产品开发、股利政策制定和统一结算利率的确定都需要考虑资产负债互动的影响，并充分考虑产品生命周期对公司运营的影响。

随后，中国保监会发布的《关于规范寿险公司产品开发与设计行为的通知》强调，万能保险和投资连结保险的产品设计应提供不定期、无限制的附加保费，并灵活调整保险金额。保险公司不得以附加保险的形式设计万能保险产品或投资连结保险产品。

中国保监会的许多监管政策都指向了万能保险，这与万能保险的潜在风险有关。

一些保险公司在万能保险中采取激进策略，使得到期支付和退保问题严重，流动性风险引起人们的关注。

中国保监会副主席陈文辉此前强调，保险业正处于退保和到期赔付的高峰期，将继续面临更大的现金流出压力。少数激进的公司存在更大的潜在流动性风险，而个别公司治理失败，管理和控制薄弱，这很容易成为风险爆发点。

万能保险的资产和负债不匹配也可能导致流动性风险。

例如，一家人寿保险公司在第一季度的偿付能力报告中指出，由于公司账面普遍保险负债期限较短，公司存在一定程度的资产负债期限错配风险。目前，公司正在积极调整业务结构，大幅减少短期万能保险产品的销售，重点推广中长期传统保险产品，重点发展期货业务，增加负债期限；同时，公司将优化资产配置，以确保持续和充足的流动性。

海通证券首席分析师孙婷认为，中国保监会鼓励发展寿险、健康险等保险产品，并进一步限制理财保险产品，这将降低理财业务新增单笔保费的增长率，进一步提高保险业务比重和新业务价值率，推动保险公司价值转化和死差改善的进程。

“最近，一系列政策的大力出台，表明中国保监会越来越重视保险风险控制，也将使整个保险业朝着降低风险和回归传统的方向发展。自2017年以来，在市场上频频示好的保险公司从未示好。随着国内保险业监管的加强，保险业的下一步可能是重新审视主要业务，回到以保险为基础的传统模式。”孙婷说。