央行公开市场加大资金投放力度 应对季节性需求

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核心提示:周一(1月16日)，央行在公开市场进行了7天400亿元人民币和28天1900亿元人民币的反向回购操作，中标利率继续保持在2.25%和2.55%的水平，每天净投资1650亿元人民币。本周将受纳税影响，资金需求高峰预计将持续到下周初。对于季节性井喷，央行应能及时通过公开市场反向回购满足资金需求。

2017年央行公开市场操作

周一(1月16日)，央行在公开市场进行了7天400亿元人民币和28天1900亿元人民币的反向回购操作，中标率继续持平，分别为2.25%和2.55%。由于650亿元的反向回购今天到期，一天的净投资为1650亿元。

据中国金融信息网人民币渠道统计，本周(1月16日至20日)公开市场累计有2500亿元人民币的反向回购到期，周一至周五的到期金额分别为650600500600元和150亿元，无回购和央行票据到期。此外，1345亿元人民币和820亿元人民币的中期贷款将分别于周三和周四到期。

如今，银行间市场的流动性越来越紧，资本价格也在上涨。本周将有纳税，资金需求高峰预计将持续到下周初。

根据上海银行间同业拆借利率(shibor)，shibor在16日夜间报告了2.1420%，上涨了3.80个基点。7天期shibor报2.4239%，上涨2.59个基点。一个月期shibor上涨1.34个基点，至3.6852%，为2015年4月24日以来的最高水平，并连续47个交易日上涨，这是自2006年以来最长的连续上涨周期。3个月期shibor上涨1.44个基点，至3.7018%，为2015年5月11日以来的最高点，并连续62个交易日上涨，创下自2010年底以来最长连续上涨周期的新纪录。

交易员指出，央行应该能够通过公开市场反向回购及时满足季节性井喷的资金需求。

本周将有超过2000亿元的资金到期。尽管央行上周已经过度更新了利率，但为了保持节前预期的稳定，央行仍很有可能再次更新利率。

13日，央行对21家金融机构进行了3055亿元人民币的金融杠杆操作，其中6个月1230亿元人民币，1年1825亿元人民币，利率与前期持平，分别为2.85%和3.0%。

就数量而言，一方面，央行打算对冲到期的mlf，另一方面，它也打算在假期前投入资金，以保持流动性稳定。从时限和价格的角度来看，它将被缩短，而长度将保持不变。

中信证券(CITIC Securities)的明明研究团队指出，上周，央行继续使用28天和7天的反向回购操作，并停止使用14天的反向回购操作，以避免春节前资金到期造成的流动性压力。过去5年，春节前2-3周，央行将通过公开市场操作进行净投资，以应对节前流动性需求的压力，净投资时间将逐步提前。近年来，央行在春节前比预期提前安排净流动性，导致流动性高峰转移现象，即松而不松、紧而不紧。假期过后，净流动性回报有望尽快到来。