酒醒也分先后 名酒率先复苏

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白酒行业的两极分化趋势更加明显。目前，行业的复苏趋势并没有给中小白酒企业带来更多的温暖，依然难以生存

[并非所有中小型葡萄酒公司都适合并购，一些中小型葡萄酒厂债务复杂，库存状况不明]

白酒行业复苏乏力，但中小白酒企业仍未摆脱困境。

第一财经记者了解到，白酒行业的两极分化趋势更加明显。目前，行业的复苏趋势并没有给中小白酒企业带来更多的温暖，依然难以生存。一些中小白酒企业仍将在2013年进行盘点，三年没有投资粮食生产。

“包括我们的工厂在内，该县90%的中小型酒厂在2016年没有倒闭，它们仍在出售2013年生产的库存。”贵州省遵义市浠水县政府扶持的一家民营酿酒企业负责人李俊(化名)向《第一财经》记者表示，销售困难和财务问题是中小酿酒企业难以恢复和生存的主要原因。

李俊告诉记者:“2016年，销售量与前两年相比增加了约50%，但还没有增加。通常情况下，在卖出50%的原酒后，葡萄酒公司会安排下沙生产，但在2013年旺季，它生产了700多吨，70%至80%的库存没有消化。”

高库存和销售缓慢导致流动性不足；另一方面，当地银行的贷款使葡萄酒企业的资金链变得紧张，这些企业已经岌岌可危，无法安排生产。李俊表示，2013年后，许多中小型酒厂不再投资粮食生产，大部分销售收入被用来偿还贷款。

据报道，2012年至2013年，国内白酒市场蓬勃发展，习水县当地中小型酒厂纷纷扩建工厂，投入大量资金生产基酒，其中大部分是从银行借款。根据酱香型白酒的生产规定，基酒至少要存放3年才能使用，而大工厂需要4-5年，但大部分银行贷款主要是1-2年。过去，新酒可以作为抵押品。然而，由于行业的深度调整，银行开始借钱，新酒在贷款还清之前不能再抵押，导致许多企业在贷款酝酿之前就偿还了贷款，一些企业不得不以高利率借钱来偿还。

习水县有30家酒类公司，其中规模以上企业17家，包括茅台集团下属的酒类公司和茅台201厂。习水县经济贸易局白酒办公室的王小龙告诉第一财经记者，白酒行业刚刚恢复。2016年，下沙县企业不多，但有十几家，主要是大企业，中小企业仍处于去库存阶段。

相对于李俊担心炒股还贷，习水县所属的贵州茅台(600519，BUY)白酒公司享受到了行业复苏带来的增长。据王小龙介绍，西久在2016年完成了粮食生产，销售业绩在2016年显著增长。

根据2017年全国酒类经销商大会发布的数据，2016年总销售收入为25.66亿元，同比增长25%，利润为2.2亿元，同比增长35%，销售目标提前实现并超额完成。

这不仅仅是白酒种植。在本轮行业的疲软复苏过程中，名酒企业明显复苏，价格上涨。特别是2016年以来，茅台、五粮液(000858，BUY)和泸州老窖(000568，BUY)等国内主要白酒企业率先升温，两极分化趋势更加明显。

贵州白酒企业商会副会长兼秘书长董冬生对《第一财经记者》表示，目前两极分化加剧并不出人意料。随着消费者的变化，白酒市场生态发生了巨大的变化。在限制三工消费之前，酒厂的销售主要依靠关系销售，特别是对于中小葡萄酒企业，大部分产能被关系销售的特殊供给、内部供给和灰色利益链消化。随着消费者转向普通消费者，品牌成为第一考虑因素，因此茅台、五粮液和泸州老窖等名酒在涨价后依然畅销。

在这一轮白酒行业的深度调整中，随着一线、二线名酒品牌的下沉，区域白酒企业的市场份额也受到挤压，面临生存压力。

山东文和王酒业总经理肖向《第一财经》记者表示，目前国内白酒行业产能过剩、供过于求，其实质是大家都在依靠品牌、服务、质量和商业模式抢占市场，谁落后谁就被淘汰。在这种挤压式增长的背景下，2017年白酒行业将出现强弱之分。

记者了解到，大多数中小葡萄酒企业仍然面临出路问题。泸州老窖副总经理王洪波表示，2016年，高端白酒逐渐复苏，消费者认可更多品牌和产品，低端白酒的市场份额可能不会增加。目前，大部分增长数据都是白酒行业的上市公司或大公司，但实际上，中小企业生存非常艰难。白酒行业最终将类似于啤酒行业，每个县都有酒厂，大品牌最终占据主要市场份额，2017年白酒行业集中度将明显提高。

被收购是一条出路。2016年，白酒行业继续收购，包括洋河(002304，BUY)收购桂酒，顾靖酒厂(000596，BUY)控股湖北著名白酒企业黄鹤楼白酒，五粮液收购山东古北春白酒51%的股权等。

在肖看来，下一轮并购可能会率先在区域性酒厂展开。他认为，一方面，葡萄酒税(消费税、增值税)是支付给企业所在地的。因此，从税收、就业安置和支持相关产业的角度来看，地方政府普遍希望对地方区域性葡萄酒企业给予更多支持；另一方面，很难抹去本土品牌的怀旧情结。因此，各地表现突出的地方酒厂将来可能会收购同一地区的酒厂，一批地方名酒可能会诞生，与全国名酒企业对峙。目前，该公司正计划收购另一家地区酒厂，谈判已进入最后阶段。

然而，大多数中小葡萄酒企业仍然面临着自食其力的局面。

董冬生告诉记者，并不是所有的中小葡萄酒企业都适合兼并重组，一些中小酒厂债务复杂，库存不明。随着产业集中度的进一步提升，中小酒厂将逐渐边缘化，质量不稳定、管理粗放落后的小酒厂将不可避免地停产淘汰。未来，中小型酒厂必须做出选择，或者让基酒成为原酒的供应商；或者在葡萄酒厂和旅游业中寻求个性化发展和差异化竞争的新机会。

“波尔多有许多小酒厂，年产量有限，但经营得很好。中国白酒的发展也可以借鉴这种模式，没有必要走一条黑路。”董冬生说道。