全球原油库存仍处高位水平

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由石油输出国组织(欧佩克)和非欧佩克主要产油国共同实施的减产协议已经实施了近两个月，第一阶段的实施期还有六个月，也将过去三分之一。从目前的情况来看，国际原油市场价格在50美元/桶以上似乎为实施减产协议提供了一个令人满意的答案。然而，美国页岩油制造商增产的威胁和仍然很高的原油库存水平仍然是阻碍油价上涨的“障碍”。

事实上，八年来首次达成的减产协议，从谈判、签署到实施，经历了跌宕起伏。在欧佩克成员国和非欧佩克产油国真正采取行动之前，市场从未停止对该协议能否真正实施的猜测。幸运的是，这份减产协议不只是说说而已。欧佩克成员国协议执行率达到90%的消息一度让原油看涨者欢欣鼓舞，国际原油价格也随之上涨。

然而，伴随产量减少的“副作用”已经逐渐出现。截至上周五，纽约原油期货价格从19个月高点跌至每桶53.99美元，而布伦特原油期货价格收于每桶55.99美元。其中一个原因是，市场对美国原油库存和供应增加的担忧抵消了欧佩克宣布继续提高减产协议执行率所带来的积极影响。

据报道，据欧佩克消息人士称，欧佩克的目标之一是将全球原油库存降至五年平均水平，只有达到这一水平，国际原油市场才会进入供需平衡状态。为实现这一目标，欧佩克可能会延长这一轮减产协议的实施时间，甚至进一步加大减产力度。近日，欧佩克秘书长巴尔金表示，全球原油市场库存大幅增加，油价仍远未达到均衡价格。巴尔金预测，更多产油国将加入减产协议。

尽管减产协议的结果令人满意，但减产协议的实施确实挤压了欧佩克在国际原油市场的部分份额，美国国内原油市场因此“顶风而动”。根据美国石油服务公司贝克休斯(Baker Hughes)发布的数据，截至2月24日这一周，美国现役石油钻井平台数量较前一周增加了5至602个，美国油气钻井平台总数增加了3至754个。美国国内原油生产取得了巨大成就，也给欧佩克进一步减产推高油价的战略带来了挑战。

与此同时，美国页岩油制造商也利用欧佩克的大规模减产扼杀了一条“出路”。美国银行美林预测，美国页岩油产量将在未来五年迅速增加。到2022年，美国页岩油制造商将在盈利的同时获得可观的市场份额。然而，高盛持有相反的观点。高盛(Goldman Sachs)认为，目前美国活跃的石油钻井平台和页岩油产量的增加主要是由于采矿技术的不断改进，而对油价上涨的预期并不是主要原因。

根据Monita商品分析小组发布的报告，供应将成为今年原油市场的核心驱动力。实施减产大大超过了预期水平，延长减产时间的可能性已成为油价的利好消息。“从目前实施的减产来看，沙特阿拉伯是欧佩克成员国中减产幅度最大的国家，但非欧佩克成员国实施的减产幅度相对有限。此外，在美国，石油和天然气公司套期保值数量的增加、钻机数量的增加和原油产量的增加反过来导致美国原油库存增加到创纪录的水平。在后期，原油价格的上升势头将来自供应方面的新好消息。”据报道。

供应方存在多空博弈的情况，而需求方的情况稍微复杂一些。随着欧佩克减产和全球经济复苏带来的原油需求增加，高盛预测未来全球原油库存将继续下降。根据欧佩克最近发布的2月份原油市场月度报告，预计2016年全球原油需求将增加132万桶/日，2017年将增加119万桶/日。虽然总体而言，全球原油需求增长前景看好，但不同地区和国家的原油需求确实存在差异，孰强孰弱，这将进一步影响未来国际原油市场结构。

记者注意到，当国际原油市场陷入供大于求、价格低迷的“泥潭”时，中国的民营炼油厂(又称“茶壶炼油厂”)成为欧佩克成员国的主要目标。为了争夺这个关键市场，欧佩克内部也存在激烈的竞争。然而，目前，由于欧佩克减产，茶壶炼油厂的大蛋糕将转移到北美。据路透社报道，有消息称，欧佩克减产以及美国和加拿大供应充足，使得茶壶精炼厂转而从北美进口。数据显示，今年1月，60万桶美国墨西哥湾混合重油运抵中国，切斯特顿国际商品公司(CCI)将于2月从美国向中国发运100万桶重油。

与茶壶炼油厂进口的大量石油相反，需要进口80%原油的印度政府最近宣布，将为31个小型石油和天然气矿床发放开发许可证，试图通过刺激国内石油市场来改善公共财政状况，减少对能源进口的依赖。