诺安两保本基金净值亏损今年到期 基民苦闷犯愁

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中国经济网3月10日电(记者康博)在金融去杠杆化的背景下，保本基金这一一贯正确的投资产品也正在经历新的政策变化。近日，监管部门发布文件称，未来保本基金将更名为“对冲策略基金”，这逐渐使投资者打破刚性赎回的惯性思维，业内人士惊呼金融市场将进入“无保本基金”时代。

据统计，在近年来股票和债券市场频繁震荡的影响下，许多保本基金出现了浮动亏损。其中，诺安基金公司旗下的诺安立信宝本和诺安京信宝本两个产品将于今年年底到期。由于其规模庞大，净值回收之路吸引了众多投资者的目光。此外，近年来，决定转换或清算的保本基金也相继出现，给这类产品蒙上了一层阴影。

这项政策将被收紧，保本基金在未来将“没有保证”

上个月，中国证监会发布了《对冲策略基金指导意见》(以下简称《指导意见》)，保本基金再次引起公众关注。

据悉，《指导意见》指出，保本基金将调整为对冲基金，但根据新旧分割和过渡性安排的原则，目前存在的保本基金仍按合同约定运作，但到期后不允许增持不符合项资产，存续基金到期后应调整担保机制，不符合项产品将转换为其他类型的基金或进行清算。此外，《指导意见》还明确了保本基金的投资策略、担保机构的资格和担保方式。

据业内人士称，更名是为了避免投资者对这类产品绝对保本的“刚性赎回”预期，并提前防范行业潜在风险。

据了解，自2003年以来，第一只保本基金已在中国发行。到目前为止，所有保本基金都没有在到期时保护资本。然而，过去两年的股市动荡让许多投资者更加关注资本保全。同时，去年10月之前，保本基金的利润也有所上升。在综合因素下，保本基金规模迅速扩大。数据显示，目前有151只保本基金，行业规模为3200亿元，其中100多只在2015 -2016年上市。一段时间后(通常是24个月或36个月)，这些保本基金将面临赎回。

然而，目前的问题是保本基金主要用于购买债务，而在去年10月之后，债券市场开始走下坡路，这影响了保本基金的收益率，因此2016年有近一半的保本基金都是负回报。这不算。保本基金虽然有担保机构，但最终风险都由基金公司承担。这样，一旦亏损缺口过大，基金公司可能会破产。正是考虑到这种风险，中国证监会对保本基金提出了更为详细的政策要求。

同时，由于资金短缺，银行产品不得不打破公正交易的惯例。从今年1月底开始，央行公布的广义货币比同期低2.7%。从目前的市场情况来看，保本基金这种高收益、低风险的产品不符合市场规律。保本基金这种刚刚换货的模式也会导致市场盲目跟进投资，造成市场混乱和隐患。

保本基金更名为对冲策略基金后，虽然发行人不再承诺保本，但担保公司将全面承担风险，这也加强了担保公司对基金公司管理能力的考虑，中国证监会的监管将会更大、更全面，基金公司将按照保本策略进行投资。因此，对冲基金不会有太多利润，投资成本会上升，但风险比以前低。

诺安基金两项担保净值的损失令人担忧

虽然未来是美好的，但现实是残酷的。据记者统计，截至3月8日收盘，累计净值低于1元面值的保本基金有24只，占保本基金总额的16%，其中只有2只本年内到期的净值基金处于亏损状态，均属于诺安基金公司，即诺安立信保本和诺安京信保本。

数据显示，诺安信保本成立于2015年12月2日，保本期限为2年，即2017年12月1日到期，但截至3月8日的单位净值为0.996元。一年多来，该基金没有支付任何股息，其当前收入损失了0.4%。另一笔诺安京信保本的成立日期为2015年12月8日，保本期限也是2年，到期日为2017年12月8日。截至3月8日，该基金单位净值为0.998元，与上一年持平，但无分红，浮动亏损0.2%。

截至去年年底，这两只基金的资产规模不小，分别为43.7亿元和36.7亿元。根据2016年年中报告，诺安立信个人持股比例达到96.6%，诺安精信个人持股比例达到58.8%。去年第四季度，诺安立信本季度亏损超过6900万元，诺安精信本季度亏损超过6500万元，这着实让许多投资者失望。

至于基金经理，这两只基金的基金经理是谢志华。他曾在华泰证券从事固定收益研究；2008年，他加入招商局基金，担任研究员，负责利率和信贷研究。自2010年8月起，他一直担任招商局安信收益债券(爱基，净值，信息)的基金经理，自2011年3月起，他一直担任招商局安瑞企业债券(爱基，净值，信息)的基金经理。他于2012年9月加入诺安基金，现任固定收益部主任兼总裁助理。就工作经验而言，谢志华也是一个“老司机”，但他目前负责管理22只基金(a/b/c单独计算)，但13只基金的回报率低于同类基金的平均水平。

保本基金的主要资产配置是债券。这两只基金去年第四季度共持有5只债券，其中诺安立信和诺安精信的总比例分别达到10.26%和11.47%。

或许这就是谢志华独自管理这两只基金的原因。2016年第四季度，十大尴尬股票中有八只都是一样的。有了这么强的交叉持股，难怪这两只基金能成为他的兄弟。但从持仓比例来看，两只基金的十大尴尬股只占基金资产的一小部分，其中诺安立信的十大持仓仅占0.11%，诺安精信的十大持仓仅占0.94%。

据业内人士称，保本基金成立时，有一个非常严格的保本策略，基本上不设杠杆，也不对高评级债券设小杠杆。然而，这种保本基金只能保护资本，回报率很难脱颖而出。后来，它被市场抛弃了，在后来的保本基金中有许多风格相当激进的产品。

诺安基金管理有限公司成立于2003年12月，股东由外贸信托、界龙投资和大恒新纪元科技组成。虽然该公司不如华夏基金和嘉实基金有名，但截至去年年底，该基金的公开发行管理规模已超过1000亿元。

未来，保本基金的转换和清算将成为一种趋势

随着市场条件和监管政策的变化，保本基金的生存压力逐渐显现。今年2月，中融融安保本基金转型为中融融安到期后灵活配置的混合型基金，成为新规定实施后第一只到期转型的保本基金。通常情况下，如果基金合同有约定的转换，一旦到期后找不到担保人继续经营，保本基金一般会转换为约定的基金。

近日，金鹰基金还发布了基金份额持有人会议对其两个保本基金产品“金鹰保本混合基金”和“金鹰元证券基金”的第二次提示性公告，建议修改其两个保本基金的基金合同，并改变转换后产品的基金类型。

这一变化表明，如果基金产品不符合保本基金的生存条件，保本基金产品到期后的类型将从非保本债券基金向非保本混合基金转变。同时，改造后的保本基金名称也将随之改变。保本期满后，“金鹰苑证券基金”更名为“金鹰苑安混合基金”，“金鹰苑Xi混合基金”更名为“金鹰苑Xi混合基金”。据业内人士透露，这是两只保本基金提前为转型做准备。

此外，在年内到期的保本基金中，有9只基金规定要么继续经营，要么到期清算。也就是说，如果“符合法律、法规和基金合同规定的基金存续条件，基金继续存续并转入下一个保本周期”，但“不符合法律、法规和基金合同规定的基金存续条件，基金将根据基金合同终止。”这意味着，如果上述9只保本基金到期后不能按照新规定找到担保人，它们将面临清算的命运。

事实上，清盘保本基金并不新鲜。去年11月和12月，田弘普惠养老资本保全和东方赢家资本保全因未能找到担保人而终止，并进入清算程序。

基金公司产品部门的人坦言，需要看各基金公司对保本基金的定义，有些基金公司选择不继续经营。可以预计，保本基金在未来将会变得更小。