网贷平台风险释放收益率逐步下滑 或迎来一轮行业大洗牌 

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来源:零一金融

制图:蔡华为

今年的《政府工作报告》指出，当前的系统性风险总体上是可控的，但不良资产、债券违约、影子银行和互联网金融等累积风险应高度警惕。稳步推进金融监管体制改革，有序化解和处置突出风险点，整顿和规范金融秩序，构筑金融风险“防火墙”。

作为互联网金融领域的一个热点，p2p风险事件不断爆发，令许多投资者感到不安。最近，备受关注的网上贷款机构资金存管政策终于落地。银监会下发文件，要求网上贷款机构将自有资金和存管资金分开存放，分别记账，以防范网上贷款资金被挪用的风险，安全存放客户交易结算资金。那么，网上贷款平台的风险是什么？投资者应该注意哪些“陷阱”？我们的记者进行了调查和采访。

利率正在下降，p2p投资者更加谨慎

“这些平台目前看起来不错，我不知道下一秒会发生什么。钱在那里，我的心很不可靠。”

刘丽英，北京一家公关公司的员工，是p2p在线借贷平台的常客。当p2p刚刚出现时，她开始关注它，并在一些平台上一个接一个地尝试水。到2015年，当在线贷款市场达到顶峰时，她投资了至少10个平台。最近，她清楚地感觉到所有的p2p平台都在降温。“在p2p热时期，该行业的平均回报率约为10%，现在回报率普遍下降。数年前，我投票赞成设立一个平台，加上春节的额外部分，总回报率约为7%。”

说到降温，这不仅意味着平台的投资回报在下降，还意味着所有平台似乎都相对“安静”，不再像以前那样打促销牌和赠送各种礼物。刘丽英曾经在一个平台上出价3个月，投资80万元，她可以免费得到一部苹果手机，但现在很少有人以此为荣送礼。几年前，她在几个熟悉的平台上“闲逛”，但没有看到送礼活动，宣传力度也比以前小了很多。

作为一名资深p2p投资者，刘丽英有自己选择平台的标准。“不能选择产量太高的平台。借款人必须支付投资者的收入和平台收取的服务费。如果利率太高，哪一个行业的收益率可以支付融资成本？感觉就像是随时拿钱跑。”

根据网上贷款公司和英灿咨询发布的月度报告，今年2月，网上贷款行业综合回报率为9.51%，同比下降235个基点。主流综合回报率仍分布在8%-12%，平台占53.16%。

“随着网上贷款行业的不断整顿，p2p网上贷款平台在信息披露、风险控制措施和产品创新等方面逐步完善，吸引了一些新的投资者，但借款人数量略有下降，资金供大于求，导致网上贷款行业综合收益率下降。截至2016年底，网上贷款行业的综合回报率已降至10%以下。未来，该行业将逐步走向标准化。市场竞争相对充分后，利率水平会下降，但下降幅度不会太大。”网上贷款公司的联合创始人石说。

虽然回报率有所下降，但与其他投资方式相比，p2p网络借贷平台目前具有一定的优势。例如，一年期银行理财产品的收益率只有5%，p2p平台的收益率不会高很多，但期限较短，可以在1-3个月内赎回。选择短期产品也是许多投资者规避风险的一种方式，他们可以获得利润后离开。

随着平台上的持续动荡，许多投资者开始“撤离”。

一家互联网公司的职员王宁(音译)曾经投资过几个排名靠前的平台，但她从去年年底就撤资了。“这些平台目前看起来不错，但它们不知道下一秒会发生什么，而且利率也不太高。最好把钱存进银行，这样更省心。现在政府正在整顿这些互联网金融平台，等它整顿好了再说。”王宁的想法代表了许多投资者的心态。

在线贷款行业开始洗牌，问题平台浮出水面

“封闭平台占比达到35.7%，重大风险事件增多，808信贷、网速贷款等平台陷入困境。”

随着监管政策的大力出台，许多网上贷款平台变得“低调”。一些网上贷款平台承认他们看不到政策和行业的趋势，所以他们只是“筑巢”和观望。数据显示，今年2月份p2p网络借贷行业的营业额为2043.41亿元，比上个月下降了7.53%，并且已经连续两个月下滑。

在监管压力下，问题平台逐渐浮出水面，行业早期积累的风险开始爆发。根据零一金融发布的报告，2016年有多达1106个新的问题平台。风险事件主要表现出两个明显的特征:一是封闭平台的比重仍然比较大，占35.7%；二是重大风险事件增多，如808信贷、电子特快贷款、四达投资和国成金融。

“p2p在线贷款行业存在四大风险。首先是平台欺诈操作的道德风险。其次，是流动性风险。如果投资用户提取大量现金，一些平台可能会耗尽资金。借款人不还款还会带来政策风险和信用风险。积木公司的首席执行官谢群说。

我们如何避免风险平台，而不是踩在雷声上？业内人士指出，之前的政策已经明确界定了网上借贷平台的信息中介性质，标准化的p2p网上借贷平台没有吸收任何存款，也没有参与同业市场。有几个重要的筛选标准，如注册资本，平台背景和高级管理团队。还取决于平台产品和目标的真实性，并判断其是否具备纯网上大数据风险控制能力，是否触及网上贷款监管的12条红线，即是否自筹资金、是否设立资金池、平台本身是否提供担保等。

“目前，普通投资者仍然缺乏基本的财务常识和风险管理能力，投资不够理性，也有很多投资者跟风。通过此次互联网金融专项整治，那些经得起考验的平台将吸引更多的投资者；管理不善的平台将被大浪冲走，退出这个行业。这种变化对投资者来说是一个难得的投资教育机会，有助于投资者改变对高回报的盲目追求，树立长期投资理念。”中央财经大学金融法研究所所长黄镇说。

有银行存款，投资不在“保险箱”里

“p2p平台应该向合适的人销售合适的产品，而不是向没有风险承受能力的投资者销售不合适的产品”

专项整治后，监管并未放松。厦门、广东、上海等地相继出台了《网上贷款备案登记管理暂行办法》，备受关注的网上贷款机构的资金存管政策也“落靴”。

存管政策出台前，投资者投入平台的资金直接进入企业账户，与企业自有资金混在一起。然而，每次投资者选择投资特定的项目，他们都不知道钱是否已经进入借款人的账户。许多问题平台利用这一点来玩自我整合的把戏，并设定了一个虚假的贷款目标，声称投资者的钱被借给了某个企业或个人，但实际上它仍然在平台自己的口袋里，并且没有投资于特定的项目。例如，以前发生事故的快路集团和“中晋部”就是这种情况。

存管政策出台后，每个投资者在银行都有自己的专属账户，每个基金的去向必须由他自己确认和授权。类似股票账户的资金应该被转移，银行和网上借贷平台应该每天检查投资者的账户，以确保每个资金都可以被追踪。这相当于银行为投资者的资金提供保险，可以杜绝资金被挪用的风险。

“存管机构一直被视为网上贷款行业的‘生死线’，是投资者的一项基本安全措施。”中国人民大学金融技术与网络安全研究中心主任杨东表示，网上贷款资金存管政策出台后，客户资金与平台账户完全隔离，防止了网上贷款机构在整个业务流程中对用户资金的接触和控制，也防止了网上贷款机构的“出走”。据统计，只有4%的平台完成了基金托管业务。“过渡期于今年8月24日结束，行业内可能会有一次大的洗牌。”杨东说道。

网上贷款平台是否存放资金，这意味着没有风险？事实上，它不是。

派牌贷款总裁胡宏辉特别提醒投资者，存管只是让交易过程更加透明。存管银行不对交易负责，只监控信息流和资金流是否一致，银行账户与网上贷款机构账户是否一致。至于这个平台是真是假，银行不会问。网上贷款机构的信息是否真实可靠，需要投资者认真判断网上贷款机构和项目。

“向合适的人销售合适的产品”也适用于在线贷款行业。黄镇建议，应积极加强投资者的教育和权利保护，特别是投资者的适当性管理，不适当的产品不应出售给没有风险承受能力的投资者。

一些平台试图管理投资者的适应性。例如，注册时，需要填写收入状况并衡量风险承受能力。在投资过程中，对不同收入状况、风险意识和风险承受能力的投资者分类提供投资目标，并进行动态调整，或要求投资者的投资比例不超过一定的收入比例，使投资者不会非理性地追求过高的投资回报。

“投资者还应正确评估自身的风险承受能力，并根据个人资产状况、家庭状况和工作状况设定合理的目标收入。”胡宏辉表示，一个合适的目标收入至少应该具备两个特征:一是符合自己的风险承受能力，二是浮动在行业平均水平的合理范围内。同时，p2p网上贷款投资必须坚持小投资、分散投资的原则:平台上的目标要足够小，以避免较大的不可控风险；每笔投资的金额都很小，足以降低巨额损失的可能性。你可以在多个平台上分散投资，匹配长期和短期目标，组合高收益和低收益产品，并将大部分资金分配给低风险且回报稳定的产品。

《人民日报》(2017年3月20日，第18版)