调查：中国债市被看空 公开市场利率年内至少再涨两次

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据彭博社调查，55%的受访者关注第二季度中国债券市场的走势，受访者担心杠杆监管的收紧和货币政策的收紧会影响市场资本。

最近对29家国内金融机构的固定收益交易员和分析师进行的一项调查显示，86%(25%)的受访者认为，中国央行今年将在此前两次公开市场上调7天反向回购利率的基础上，继续至少两次上调这一关键短期利率。

调查的中位数估计显示，利率将从目前的2.45%上升20个基点至2.65%。

近70%(20名受访者)认为，央行将在第二季度将7天反向回购利率上调10个基点。

中国经济的稳定与美联储在半年内两次加息相结合，中国人民银行加快了货币政策回归中性的进程——这不仅有助于保持中美利差，缓解人民币贬值压力，还将继续提高市场资本成本，促进去杠杆化。在调查中，超过一半的受访者认为收紧杠杆监管是第二季度最大的风险。

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公开市场的操作利率可能会继续上升，预计今年会上升1-2倍。中信证券(CITIC Securities)固定收益研究主管张明在接受彭博社(Bloomberg)电话采访时表示，中国央行在美国上次加息时相应调整了利率。此外，监管对杠杆的调控无疑是一个重要的考虑因素，适当提高利率将有助于降低杠杆。

中国债券市场在去年第四季度变成了熊市，10年期政府债券的收益率在过去两个季度上升了50多个基点。如果债券市场在第二季度继续承压，这将成为六年来最长的下跌。在调查中，29家机构估计第二季度末10年期政府债券的收益率中值为3.40%。彭博(Bloomberg)上周进行的另一项调查预测，中国今年将保持存款和贷款基准利率不变。

有相似的观点

明明的观点代表了国内许多银行、券商、公募基金和私募基金的总体观点，如广发银行、恒丰银行、刘文资产、茂店资产、南华期货、德邦证券、京东金融和SDIC安信期货。大多数机构给出的央行今年在公开市场上调操作利率的理由，主要是为了跟随美联储加息的步伐和去杠杆化监管。

ANZ银行的经济学家大卫曲在电话采访中说:事实上，近年来，中国在大周期中一直跟随美联储。也许有资本流动和汇率的因素，但这表明它或多或少地跟随着。内部原因是金融体系的脱泡过程尚未结束，尤其是对影子银行的监管。

广发银行金融市场部固定收益交易负责人闫妍和天丰证券分析师孙彬彬也表示，预计国内公开市场利率调整的频率将跟随美国加息的步伐，主流市场预计美联储将两次加息，因此中国可能会将反向回购利率再上调20个基点，这也是国内市场可以接受的范围。

这也是人们在调查中有如此相似期望的原因。孙彬彬说。