港股内房股分化明显 激进型企业普遍大涨

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在香港股市，一些国内股票最近发起了一场猛烈的攻势。以碧桂园(港股02007)、融创中国(港股01918)和雅居乐为首的一些股票像彩虹一样上涨，这是一家整体业务更加激进的公司；另一方面，像soho中国(香港股市00410)这样的公司是保守的，他们的销售增长目标不大，他们的股价也没有上涨多少。昨日，港股整体士气低迷，地产股回落，但中国恒大(港股03333)仍上涨8.93%。

谈到国内地产股的上涨，必须考虑整个行业的情况。与内地股市相比，香港股市今年整体表现强劲，恒生综合指数上涨12.75%。恒生中国内地房地产指数在3月23日达到高点，昨日下跌0.39%，今年以来累计上涨26%。

在港股中，新鸿基地产(港股00016)今年上涨了15.82%，而长江实业(港股01113)上涨了10.62%，与恒生指数相似。尽管今年内地房市股总体表现良好，但许多投资者在这些股票上赚了很多钱。在28日举行的融创中国与恒大的业绩发布会上，许多持有百万股的投资者情绪高涨。

以中国恒大为例，今年以来已经上涨了43.89%。在57个交易日中，有27个交易日上涨，22个交易日下跌，但每次上涨，都是大幅上涨，但跌幅很小。中国恒大在最近一年增长了14.71%。今年的激增主要是由于去年的大幅下滑。

融创中国近年来增长了86.89%，今年增长了59.38%。碧桂园今年上涨了63.59%，每年上涨137%，成为房地产明星。一方面，碧桂园正在四处扩张，并从南向北扩张；另一方面，碧桂园一直在回购股票。3月27日，该公司以2523万港元的价格回购了368.6万股香港证券交易所(香港股票00388)的股票。今年回购10.16亿股，占普通决议通过时已发行股本的4.54%，说明回购力度很大。去年年初，碧桂园认为股票价值被低估，开始回购。去年第二季度，碧桂园的动态市盈率只有6倍。

敏捷集团(港股03383)是另一颗冉冉升起的新星，今年上升了73.16%，其动态市盈率只有10倍，即使增幅很大。在2016年业绩发布会上，敏捷董事长陈卓林认为今年600亿元的目标有些保守，公司2019年的销售额在现有基础上翻了一番，达到1000亿元。为了确保足够的销售价值，敏捷计划今年投资200亿元进行土地收购。

快速增长和低估值是上述内地股票受青睐的重要原因。国泰君安(601211，BUY)证券分析师认为，“中国房地产股票在香港市场的估值有足够的安全边际，而这一估值已经反映了市场对房地产行业的悲观情绪。另一方面，一线和二线城市的长期上升趋势保持不变。虽然短期货币紧缩政策可能会给房地产行业的基本面带来一些压力，但从长期来看，行业需求仍在上升。”

另一个原因是外汇管制。通过沪港通和深港通进行房地产投资是为了规避货币风险。内地投资者对港股中的地产股(000736，买入)了解更多，认为地产股有安全边际。此外，地产股的估值低于内地，因此他们更青睐国内股票。孙宏斌还表示，融创中国的主要投资者来自内地。

当然，也有一些国内地产股疲软。格陵兰岛香港(香港股票00337)今年仅上涨了1.43%。在28日举行的业绩发布会上，投资者和媒体对此关注甚少。万科企业(港股02202)今年上涨19.21%，去年上涨-7.46%；龙湖地产(港股00960)去年上涨23.81%，今年上涨32.11%。然而，中国海外发展(香港股票00688)，作为一个当之无愧的国内市场领导者，今年的涨幅并不大。

从国内房市的市场表现可以看出，涨幅最大的是近两年的快速增长，更激进的销售目标已经公布，土地储备也很大。这样的公司敢于负债，敢于抢占土地，能够跨越式发展。像soho中国这样的房地产控股公司的股息收益率相对较高，但它们相对保守，因此无法应对这一轮增长。