法国大选第一轮投票倒计时两周 市场进入恐慌模式

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距离法国大选第一轮投票只剩下最后两周了，欧洲金融市场已经开始动荡，市场投资者普遍预计，欧洲市场将在未来一段时间内大幅波动。

追踪与欧洲斯托克50指数挂钩的看涨期权和看跌期权比率的vstoxx指数大幅反弹，并已连续第三周上涨。欧洲版的恐慌指数vstoxx是欧洲股市投资者用来衡量市场预期波动性的市场指标。此前，这一指标一直在下降。

传说:欧洲版的恐慌指数在一周内上升和下降

这一波持续上升的vstoxx指数也创下了自去年英国公投决定退出欧盟以来的最长涨幅。

不仅如此，随着法国大选日的临近，股市投资者也在法国股市的大盘股指数上大举押注。目前，与法国cac40指数挂钩的股指期权头寸已迅速攀升至2011年以来的最高水平。然而，就整个欧洲股市而言，与欧洲斯托克50指数挂钩的股指期权头寸保持稳定。

图例:法国cac40股票指数期权位置图

在上个月一些股指期权到期交割后，与法国cac40股指挂钩的看涨期权新头寸本月升至26%，远高于cac40股指卖出期权头寸的22%。

与此同时，分析师指出，目前的紧张情绪并不仅限于股市投资者，外汇市场的投资者也进入了恐慌模式，开始大量买入对冲头寸。目前，外汇市场上投资者对欧元的悲观情绪已升至去年英国公投退出欧盟以来的最高水平，许多投资者希望对冲勒庞当选法国总统的潜在市场风险。然而，根据最新的民意调查，右翼政治家勒庞很可能在定于今年5月7日举行的法国第二轮大选中输给独立候选人埃马纽埃尔·卢马伦。

传说:民意调查的结果预测了法国总统候选人赢得大选的概率趋势

目前，在外汇期权衍生品市场上，一个月期外汇期权合约的溢价在周四大幅下降，达到自去年6月英国公投退出欧盟以来的最低水平。相反，日元价格更高的一个月期权合约的溢价相对上升。

图例:外汇市场欧元日元风险反转期权策略组合的价格图

在外汇期权衍生品市场中，风险反转是一种由多个期权组成的期权组合交易策略，通常对应于投资者同时买入一个买入外汇期权和卖出一个卖出外汇期权。在衍生品市场，外汇投资者通常以风险反转期权组合策略的价格趋势作为指标，跟踪外汇市场的整体头寸分布和投资者情绪。目前，风险反转期权组合策略的价格远低于2016年5月英国退出欧盟公投前，这意味着外汇市场的投资者比上次英国退出欧盟公投时更加谨慎。

此外，欧洲成员国国债市场的避险情绪也有所增强。其中，法国国债和德国国债的收益率差也大幅上升，这表明国债市场的投资者认为法国的投资风险正在显著上升。

传奇:相对于德国政府债券，法国政府债券的信用风险持续上升

然而，考虑到投资者已经在各种金融市场部署了大量对冲头寸，当法国大选结果正式公布时，如此拥挤的对冲头寸很可能导致市场大幅波动。