着力推进供给侧改革 实现健康经济增速

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短期而言，接受较低但更健康的经济增长率，优先考虑消除金融和经济风险的目标，如控制信贷和去杠杆化，集中精力推进供给方结构改革，间接但实际上加快转型升级的步伐(爱情基础、净值、信息)，以便中国经济能够更早真正复苏。

国务院发展研究中心金融研究所研究员轻舞

第一季度的经济数据非常出色。特别是国民生产总值同比增长6.9%。从去年前三季度的国内生产总值增长指标来看，均为6.7%，第四季度达到6.8%，与今年第一季度的6.9%形成了上升趋势，这似乎表明中国经济增长已经走出谷底，并开始回升。与此同时，国际货币基金组织此前宣布，将把中国2017年经济增长预测从6.5%上调至6.6%。这两个消息产生了共鸣，增强了人们对中国经济的信心。

事实上，第一季度的经济数据并不支持经济增长已经见底的观点。

当分析之前的ppi和cpi时，我认为与同比指数相比，环比指数更能及时反映当前的变化。gdp指标也是如此。第一季度国内生产总值同比创下新高，但环比仅1.3%，与去年第一季度持平，远低于去年最后三个季度(1.9%、1.8%和1.7%)，这是自2010年发布该指标以来的最低值。

由于今年第一季度和去年第一季度的国内生产总值环比均为1.3%，去年不应缺乏信心，今年也不应出现信心崩溃。

按照季度环比年率的计算方法，如果季度环比gdp稳定在1.3%(1.6%)，那么年度gdp增长率将稳定在5.3%(6.5%)。可以看出，一季度国内生产总值的现状与年度国内生产总值的既定目标存在明显差距:季度环比指数相差0.3个百分点，年度国内生产总值指数相差1.2个百分点。

第一季度环比指数只有1.3%，为什么同比指数高达6.9%？这是因为去年最后三个季度的经济增长表现出色，分别为1.9%、1.8%和1.7%，平均增长率为1.8%。这三个季度的增长提高了今年第一季度的环比增长率，提高了今年第一季度的基数。然而，自今年第二季度以来，高基数不仅不再是优势，也是劣势。

如果我们想实现今年国内生产总值6.5%的年增长率，我们必须在今后三个季度保持1.7%的平均增长率。我们如何将环比指数从目前的1.3%水平提高0.4个百分点，并持续三个季度？你可以想象困难。如果这一目标是通过大规模增加投资来实现的，那么控制信贷和去杠杆化的目标就必须推迟。这将进一步增加金融体系的风险，使我们更接近金融危机。

与上述高强度、高风险的冲刺经济政策相比，我更倾向于推荐另一种低强度、低风险、适合长距离跑的方案:短期内，接受较低但更健康的经济增长率，优先考虑控制信贷、去杠杆化等消除金融和经济风险的目标，着力推进供给侧结构性改革，间接但切实加快转型升级步伐，使中国经济真正复苏能够提前到来。

这个计划是否意味着中国经济将在短期内接受非常低的经济增长率？不一定。在2016年gdp增长的6.7个百分点中，4.3个百分点(64.6%)来自消费贡献。今年第一季度国内生产总值同比增长6.9%，其中5.3个百分点(77.2%)来自消费贡献。只要没有危机，消费增长(爱吉、净值、信息)一直是稳定的，可以支撑4.3-5.3个百分点的经济增长。加上投资和进出口的贡献，长跑项目的经济增长目标仅比短跑项目低1个百分点左右。