理财产品质押套利有点坑

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利用理财产品的质押套利模型进行套利基本上是不可能的。第一，银行不笨，很难“钻空子”；第二，利差小且无利可图；第三，并非所有理财产品都可以质押。

“前脚买了理财产品后，我去贷款部申请质押贷款。当我偿还贷款时，我不会赔钱，但我会得到羊毛和丰富我的口袋。”最近，一种利用理财产品质押套利的“灰色骗局”开始在市场上蔓延。

那么，这种“欺骗”有用吗？

记者发现，这种套利空在理论上确实存在。今年一季度以来，银行理财产品收入持续增长。当理财产品质押贷款的利率低于理财产品的收益率时，也会产生“零成本”套利空。

然而，许多银行家在接受《国际金融新闻》记者采访时强调，用这种方式套利基本上是不可能的。第一，银行不笨，很难“钻空子”；第二，利差小且无利可图；第三，并非所有理财产品都可以质押。

利率差异

事实上，《骗子》中披露的套利方法非常简单，无非是“价差”这个词。

理财产品质押贷款是指借款人以其名义将在银行销售的本外币理财产品的受益权质押，从银行获得人民币贷款，到期偿还贷款本息的信贷业务。

今年以来，由于货币政策的收紧和mpa评估的收紧，银行理财产品的收入逐渐恢复，推高了套利的空空间。

对此，某城市商业银行贷款部的一位人士向《国际金融新闻》记者表示，从理论上讲，当银行理财产品的收益率高于产品质押贷款的利率时，确实有可能“套现”。“利率市场化后，银行理财产品的收益率相当高。以行为为例，目前许多理财产品的收益率在4.75%左右，甚至有些产品可以达到5%以上”。

他给记者算了一个账户:以100万元购买一个理财产品，年收入4.75%为例。产品周期为一年。投资者购买后，将为理财产品提供质押贷款。一年内贷款利率为基准利率的4.35%，中间利差为0.4%。也就是说，在投放银行资金的同时，它还可以获得4000元的净利润。

而且，质押业务流程非常快。以某国有银行为例，提交贷款申请后，5-10分钟内即可得到贷款审批结果。如果贷款批准通过，审核完成，系统将自动发放贷款，贷款将以60秒的闪电般速度到达账户。

国有银行的一位相关人士对《国际金融新闻》记者表示:“我行个人质押贷款额度灵活，最高额度为30万元，最低额度为1000元。如果额度不是特别大的贷款申请，基本上可以通过手机银行或个人网上银行办理。”

套利并不容易

但是《空手套白狼》真的那么简单吗？

上述贷款部人士告诉记者，理财产品质押套利在实践中往往不那么容易使用，也没什么可做的。事实上，银行提供的金融质押贷款的利率不一定是基准利率，但一般情况下，基准利率会上升，大致等于金融收益，且幅度较小。此外，如果配额很大，其利率可能会进一步上升。

“并非所有高收益理财产品都可以质押。”一位股份制银行的人士告诉《国际金融新闻》记者:“在我行，基本上只有定期或固定收益产品才能开展质押贷款业务，但这类产品的收益率通常不会太高。最后，你可能要贴出利息。”

另一位业内人士告诉记者:“目前市场上可以质押贷款的理财产品不多，可以质押的应该打折。此外，许多银行的流动贷款利率正在上升。如今，流动贷款的套利直接用银票质押，但套利空也很低。"

对此，上海财经大学现代金融研究中心副主任严杨君也向《国际金融新闻》记者强调，尽管理论上存在套利空，但银行不是“傻瓜”。银行在为理财产品质押贷款时，往往会严格检查贷款人的信用状况和资金来源，严格选择可以质押的金融产品，以规避金融收益下降带来的风险，因此在实践中，质押率往往会打折扣。

“如果质押率只有70%左右，基本上不可能套利。理论套利不应出现在现实中。”Xi·杨君说。

很少有经手人

套利是困难的，消费者“遇到困难”了吗？

近日，有报道称，在理财收入较高的情况下，银行理财产品质押贷款套利现象在江湖重现。

然而，根据国际金融新闻记者的调查结果，真正办理套利质押业务的企业或个人并不多。近日，记者走访了上海多家商业银行后了解到，近年来申请金融质押的客户数量并没有明显增加。

目前，市场上银行金融产品质押贷款的贷款期限通常不超过一年，且不超过产品的到期日。一些银行贷款可以适度展期。产品期限超过一年的，金融产品质押贷款的贷款期限可以延长，但最长期限一般不超过三年。

“什么都没变。一般来说，从事这一行业的人都渴望用钱，比如结婚、买房和支付首付。”一位股份制银行官员告诉记者。

国家金融与发展实验室银行研究中心研究员游春向《国际金融新闻》记者指出，“事实上，无论是抵押还是质押，质押率都不是100%。从本质上讲，银行推出理财产品质押业务的主要目的是满足客户的流动性需求。在当前流动性紧张的情况下，以套利为目的的质押理财几乎没有什么实际意义。一般来说，没有人会专门做这种套利。"

游春进一步分析:“有人认为，从理论上讲，对银行来说，具有质押再融资功能的理财产品确实会吸引资本流入，具有贷款功能，这就使得银行不仅实现了资产，还实现了负债，可谓一举两得。然而，事实上，这种“一箭双雕”是没有意义的，也是不健康的。因为利息收入太少甚至亏损，银行做这项业务主要是为了更好地服务客户？”

小心把它向后贴

还需要指出的是，理财产品质押毕竟是一种新的融资担保方式，存在很多隐患。

理财产品的收入有波动，回报率不会盲目上升。根据溥仪标准发布的周报，从4月8日到4月14日，全国261家银行发行了1487种银行理财产品。其中，预期收益封闭的人民币产品平均收益率为4.3%，较上周下降0.02个百分点。这是自今年2月底以来，该行理财收入首次连续9周下降。

分析人士指出，财务管理的兴趣和借钱的兴趣，不管它们之间的利差是正还是负，都与你是否需要把它倒过来有关。如果购买的不是保本产品，并且风险很高，其财务管理和质押贷款之间的息差可能会再次扩大，因此需要公布更多信息。

此外，据记者了解，由于理财产品的波动性，银行需要控制风险。当理财产品价值大幅下跌时，理财产品作为银行债权担保的担保功能可能会丧失。此时，银行一般会通知贷款申请人增加存款、补充质押、偿还部分贷款或增加银行认可的其他担保措施，以满足提前质押率的实质性要求。

也就是说，一旦操作不当，银行理财产品质押的贷款就不能套利，但也有可能套现。